金山辦公正在加快將AI從單點功能推向複雜辦公任務，但這些新能力何時能夠轉化為穩定收入，正在成為市場關注的重點。

7月21日，高盛發布研報，將對金山辦公的投資判斷轉向謹慎，評級由「中性」調整為「賣出」。

高盛認為，WPS AI的用戶採用率和付費率可能需要更長時間提升，此前對個人和企業訂閱業務的增長預期偏樂觀。

這一判斷出現在金山辦公集中發布AI產品之後。

在2026世界人工智能大會期間，金山辦公推出面向個人用戶的WPS AI靈犀專業版，以及面向企業客戶的WPS AI Comate。

其中，靈犀專業版定位為「個人AI辦公助手」，可以理解上下文，並調用文檔、代碼和瀏覽器等工具處理複雜任務；WPS AI Comate則接入企業知識，幫助企業用戶完成文檔處理和業務協作。

相比早期的內容生成、文檔總結和格式調整，金山辦公希望AI進一步進入完整的辦公流程。用戶不再只是調用某一項功能，而是提出任務，再由AI拆解步驟、調用不同工具並完成交付。

高盛仍然認可AI功能持續升級對用戶效率和產品採用率的推動作用，但認為產品能力提升與付費收入增長之間仍存在時間差。

首先，AI辦公市場正在快速擴容。隨着更多AI原生辦公產品出現，用戶擁有了更多選擇，部分競爭產品也採取了更具吸引力的定價策略。

其次，AI功能能否為用戶帶來明確回報，仍需要更多場景驗證。

不過研報同時指出，如果個人用戶付費率提升速度快於預期、WPS 365在企業客戶中的滲透加快，或者WPS AI的採用率和用戶支出表現超出預期，其判斷仍存在轉向積極的可能。

從這份研報來看，辦公軟件的AI競爭正在進入更加務實的階段。

大模型能力逐漸普及後，推出AI助手和Agent本身已經不再稀缺。接下來更重要的問題是這些產品能否進入高頻工作流程、持續解決複雜任務，並將使用量轉化為穩定的訂閱收入。

從長期看，金山辦公仍在嘗試通過AI將辦公軟件從工具型產品向智能助手轉變。高盛關注的核心並非AI方向是否成立，而是新能力轉化為用戶付費和收入增長需要多長時間。

一旦這些產品在高頻辦公場景中完成價值驗證，金山辦公龐大的用戶基礎和既有訂閱體系，也有望成為其AI商業化提速的重要支點。