在全球數據中心建設加速、人工智能推動用電需求激增的背景下，電力設備供應商迎來新一輪景氣周期。通用電氣剝離後的能源巨頭GE Vernova二季度業績大幅超預期，並上調全年營收和現金流指引，顯示電網、電氣化和燃氣發電設備需求正在進入加速階段。

公司二季度營收按年增長22%至111億美元，訂單金額達到創紀錄的242億美元，按年增長88%。其中，電力業務受益於燃氣輪機需求爆發，電氣化業務則直接受益於AI數據中心擴張，今年以來來自數據中心客戶的訂單已超過50億美元。

受強勁訂單和盈利改善推動，GE Vernova將2026年營收預期上調至455億至465億美元，同時將自由現金流目標從65億至75億美元大幅提升至115億至125億美元。公司1760億美元在手訂單，也為未來增長提供了充足保障。

不過，盈利表現仍存在分化。公司二季度調整後每股收益（EPS）為2.47美元，按年增長33%，但低於市場預期的3.01美元，顯示訂單增長向利潤釋放仍需要時間。此外，風電業務仍是公司短板，預計全年EBITDA虧損約4億美元，持續拖累整體盈利表現。

當前，GE Vernova的增長邏輯正在從傳統能源轉向「AI+電力基礎設施」雙輪驅動，市場關注焦點也從短期業績轉向這一輪電力投資周期能否持續，以及高增長訂單能否進一步轉化為更高利潤率。

股價方面，GE Vernova盤前波動劇烈，此前一度漲近7%，隨後轉跌，目前跌8%。

AI數據中心推動電力需求爆發，燃氣輪機訂單持續飆升

GE Vernova業績改善的核心驅動力，來自全球電力需求結構變化。

隨着AI模型訓練和推理需求快速增長，數據中心耗電量持續攀升，電力供應能力正在成為限制算力擴張的重要因素。相比新能源項目，燃氣發電憑藉建設周期短、穩定性高等優勢，成為滿足大型數據中心新增用電需求的重要選擇。

這一趨勢直接反映在GE Vernova電力業務表現中。

二季度，電力業務訂單達到167億美元，按年增長134%，主要來自燃氣發電設備需求。其中，公司獲得52台重型燃氣輪機訂單，包括15台HA燃氣輪機，以及61台航改型燃氣輪機訂單。

該業務當季收入達到54.77億美元，按年增長14%，EBITDA利潤率提升至18.8%，較去年同期提高240個點子。

更重要的是，公司燃氣電力設備待交付訂單和產能鎖定協議規模持續擴大，已從100吉瓦提升至116吉瓦，預計2026年底將達到至少125吉瓦。GE Vernova預計，2026年第三季度燃氣輪機年產能將達到20吉瓦，2028年提升至24吉瓦，2030年進一步達到30吉瓦。

這意味着，在AI基礎設施投資周期中，燃氣發電設備可能成為未來數年的關鍵受益方向。

電氣化業務迎來AI紅利，數據中心訂單成為新增長極

除了發電設備，電網和電力傳輸環節同樣正在受益於AI基礎設施擴張。

二季度，GE Vernova電氣化業務收入達到36.37億美元，按年增長68%，有機增長29%；訂單賬面比達到約1.7，顯示未來需求仍保持強勁。該業務EBITDA利潤率達到18.4%，按年提升700個點子，主要受益於電力傳輸設備、電網系統集成等業務增長。

值得關注的是，數據中心正在成為該業務的重要增長來源。公司表示，今年以來來自數據中心客戶的訂單金額已經超過50億美元，超過2025年全年目標兩倍以上。目前電氣化業務設備積壓訂單達到406億美元，按年增長69%。

隨着AI數據中心從單純採購GPU轉向建設完整能源基礎設施，電網擴容、電力管理和配套設備的重要性正在提升。

風電業務仍是拖累，盈利修復尚需時間

雖然整體業務快速增長，但風電仍然是GE Vernova財報中的明顯短板。

二季度，風電業務收入為20.26億美元，按年下降10%。由於2025年陸上風電訂單疲弱，今年交付量受到影響。該業務當季EBITDA虧損擴大至2.75億美元，虧損按年擴大630個點子，主要受到海上風電交付以及陸上項目成本壓力影響。

訂單方面，風電業務二季度僅錄得12.49億美元，按年下降40%。公司預計，2026年風電業務仍將保持低雙位數下降，全年EBITDA虧損約4億美元。

不過，風電業務的重要性正在下降。當前市場給予GE Vernova更高關注的，已經是燃氣發電、電網設備以及AI基礎設施帶來的增長機會。

現金流改善顯著，公司加大資本回報

隨着盈利能力提升，GE Vernova現金流狀況持續改善。

截至二季度末，公司現金餘額達到131億美元，較年初增加43億美元。強勁現金流也推動公司加大股東回報。今年以來，公司已經以平均854美元/股的價格回購約430萬股，累計投入約37億美元，並持續支付季度股息。

此外，公司完成對Robotech Automation的收購，以增強機器人和自動化能力。

上調全年指引，市場押注電力投資周期延續

基於上半年強勁表現，GE Vernova全面上調2026年全年目標。

公司預計：全年營收達到455億至465億美元；自由現金流達到115億至125億美元；調整後EBITDA利潤率維持12%至14%。

其中，電力業務有機增長預期由16%-18%上調至18%-20%，EBITDA利潤率目標為17%-19%；電氣化業務收入目標提升至145億至150億美元，EBITDA利潤率目標為18%-20%。

1760億美元在手訂單，意味着GE Vernova未來數年的增長確定性正在增強。

對於投資者而言，公司的核心變化已經不只是能源設備製造商，而是在AI時代成為「算力背後的電力基礎設施供應商」。隨着數據中心、電網升級和全球能源需求持續增長，這一輪電力投資周期或仍處於早期階段。