7月21日收盤，A股三大指數集體大漲，上證指數漲1.79%，深證成指漲4.81%，創業板指大漲7.05%，科創50指數報1903.16點。科創50指數盤中一度跌超3%，隨後暴力拉升，最終飆漲10.73%，創下年內最大單日漲幅。
半導體板塊成為引領反攻的絕對主力。以申萬二級行業劃分，半導體指數收盤大漲11.71%，漲幅居所有二級行業首位。板塊內個股掀起漲停潮，格科微、拓荊科技、臻寶科技、託倫斯等十餘股收穫20%幅度漲停。雅克科技(002409)上演"地天板"，亞翔集成(603929)、東微半導、北方華創(002371)、新潔能、金海通等漲停。北方華創作為板塊龍頭封住漲停。
ETF方面，科創50ETF華夏全天成交173.22億元，創業板ETF易方達成交152.66億元，滬深300ETF華泰柏瑞成交128.95億元，三隻寬基ETF成交額均突破百億元。多隻科創半導體相關ETF升逾18%。中韓半導體ETF華泰柏瑞一度逼近漲停，成交額突破230億元。
資金面上，Wind實時監測數據顯示，電子行業獲得逾378億元主力資金淨流入，計算機獲得逾97億元淨流入，有色金屬、通信均獲得超80億元淨流入。芯片概念主力資金淨流入316.2億元，板塊66只個股漲停。與此同時，銀行、食品飲料、醫藥等防禦類板塊則出現資金淨流出。資金從防禦板塊向科技成長板塊大規模遷移的趨勢極為明顯。
01
半導體打響反彈「第一槍」
今日早盤的行情走勢堪稱戲劇性。早盤覆銅板、存儲、算力等前期熱門賽道批量大跌，大量個股深度下挫。然而10點10分左右盤面風雲突變，半導體設備、晶圓製造率先拉起，帶動科創50、創業板指同步反彈。從批量跌停到跌停板集體被撬開，科技板塊上演了一場教科書式的深V反轉。
這輪反轉的直接催化劑，來自20日上午的一場重要會議。證監會主席吳清在京調研證券營業部並主持召開投資者座談會，與8名大中小散各類投資者代表面對面座談交流。吳清明確表示，證監會將堅持一體推進資本市場防風險、強監管、促高質量發展，全力維護市場平穩運行。
與此同時，中國國新、中國誠通兩大國有資本運營公司宣佈增持，中國太保(601601)、中國平安(601318)、新華保險(601336)三家萬億險資機構集體發聲，堅定看好中國資本市場，着重提升對科技創新領域的支持力度。公募基金出手自購，多隻龍頭寬基ETF成交額大幅放量，場外資金入場抄底信號明確。政策維穩與資金入市的合力，為科技板塊的反彈提供了底層支撐。
從產業角度看，半導體板塊的反彈有着堅實的基本面支撐。東方財富(300059)證券研究所副所長陳果表示，AI產業的中期邏輯根基並未破壞，隨着後續國產AI技術的加速追趕以及產業鏈擴產帶來的景氣上行周期，相關邏輯非但不會削弱，反而有望在政策與產業共振下進一步強化。
業績端，中報季芯片成為業績預增集中營。截至7月8日，已披露2026年半年度業績預告的109家A股公司中，97家預喜，預喜比例達89%，半導體賽道增速領跑全行業。
國內高端AI芯片領軍企業摩爾線程預計上半年營收16.5億至17.5億元，是上年同期的235%至249%。瑞芯微預計上半年歸母淨利潤8.50億至9.10億元，按年增長60%至71%。存儲模組龍頭江波龍預計上半年歸母淨利潤92億至110億元。
02
AI擴產與國產替代的雙重驅動
從更宏觀的產業趨勢看，半導體行業正處在「AI擴產+國產替代」的雙重驅動之下。
SEMI預測2026年全球半導體制造設備總銷售額將創下1659億美元的歷史新高，按年增長23.2%，增長勢頭預計持續至2028年，總設備銷售額有望達2295億美元。台積電將2026全年資本支出指引上調至600億至640億美元。三星電子晶圓代工正評估將美國泰勒廠的初期生產規模擴大至原計劃的2倍。
國產替代進程同步加速。據Bernstein數據，2025年中國晶圓製造設備國產化率已達21%，較2024年的16%提升5個百分點，預計2026年將進一步升至約26%。國內兩大存儲龍頭長鑫科技與長江存儲擴產計劃明確，2026年合計設備採購規模預計達550億至630億元。
交銀國際看好AI網絡芯片及半導體設備國產替代，大幅上調AI通信網絡芯片2026年及2027年市場規模預測至1075億美元和1549億美元。西部證券(002673)認為，此輪AI、存儲景氣周期共振，國產算力、存儲的資本開支將沿着產業鏈向上傳導，進而拉動晶圓代工、半導體設備行業的增長。
滙豐晉信基金指出，當前以AI為核心的成長企業業績持續高增，行業形成資本投入拉動營收增長的正向循環。展望下半年，AI需求仍是半導體行業景氣上行的核心驅動力，建議重點看好存儲、先進封裝、半導體設備等高景氣與國產替代共振環節。
從估值角度看，半導體板塊經歷前期連續深度調整後，估值已回落至歷史相對低位區間。板塊安全邊際顯著提升，超跌反彈動能充足，疊加全球AI算力需求的長期成長邏輯並未改變，行業庫存周期逐步見底、下游需求邊際回暖的預期持續發酵。
但風險同樣不容忽視。業內人士分析，目前半導體板塊短期漲幅已大，這充分反映了市場對超跌反彈和政策維穩的樂觀預期。一旦後續政策落地節奏或業績兌現低於預期，獲利回吐壓力不可忽視。同時，全球科技資產波動仍在持續。今日早盤開盤半小時內近180只科技股跌停，說明市場情緒仍然極不穩定。
機構研報提示，半導體需求在AI驅動下持續旺盛，但估值中樞擴張過快，需警惕中報兌現後的回調風險。部分個股短期漲幅已脫離基本面支撐。此外，半導體設備、高端芯片等領域的外部限制仍在持續。雖然國產替代進程加速，但關鍵環節的技術突破和產能釋放仍需時間。