金吾財訊 | 廣發證券發布研報指，361度(01361)2026年第二季度運營穩健，主品牌、童裝及電商業務均實現良好增長。根據公司2026Q2運營公告，主品牌與童裝線下零售額、電商流水按年均實現中高單位數增長。運營層面，大裝和童裝線下折扣維持在7.1折左右，較上季度的7.0折略有收窄；季度末庫銷比維持在4.5至5個月，渠道庫存健康。

業務擴張亮點在於超品店模式推進順利。截至2026Q2末，超品店總數達187家（含35家童裝超品店），單季淨增45家，全年預計新開80至100家。超品店憑藉千平空間、全場景品類覆蓋及一站式自助購齊模式，展現出運營成本低、店效高、拉新會員能力強的特徵，成為公司零售體系的重要支撐。產品端，公司持續迭代創新，推出採用冰沁科技的薄荷T、Q超彈7及飛燃雙鏡跑鞋等跑步品類新品，以及籃球品類的Big 3 7PRO、超飆籃球鞋等，童裝業務亦推出輕氧3.0跑鞋、獵風2.0足球鞋。

展望未來，公司2026Q3有望延續穩健增長。一方面，全年四次訂貨會已全部完成，整體符合預期；另一方面，公司作為愛知名古屋亞運會官方合作伙伴，有望借9月下旬賽事的舉辦提升品牌影響力，對銷售構成潛在利好。

盈利預測與評級方面，廣發證券預計公司2026至2028年歸母淨利潤分別為14.31億、15.60億及17.02億元人民幣。參考可比公司估值及公司品牌定位與成長性，給予2026年8倍PE，對應合理價值6.39港元，維持「買入」評級。

風險提示包括全球宏觀經濟下滑、行業競爭加劇及營運效率下降。