Stripe苦撐待變，支付行業的Agent時刻仍未到來

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07/21

作者：佐爺歪脖山原標題：金錢的永恒碎片：三方支付沒有第一性支付業的四代同堂山雨欲來風滿樓，Stripe 又在嘗試收購 PayPal，風水輪流轉，上一次還是 30 年前，彼得·蒂爾的 PayPal 兼併馬斯克的初代 X.com。我不明白，為什麼大家都在談論着 PayPal 增長乏力，彷彿這 FinTech 賽道對我們凶多吉少。二十年前，彼得·蒂爾從支付踏上征途，開始了第一次創業，...

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X.com。Stripe 疫情沒有上市，現在看是敗筆。Stripe 的種種努力，都是為了遙不可及的上市夢，在疫情大放水背景下，Stripe 第一次觸及 $100B 估值。Stripe 錯過疫情的上市窗口，邁入了第三方支付的塹壕戰，這場戰役是永恒的凡爾登模式，永遠無法靠規模壓死本地區、各行業的小玩家。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"bitpush.news","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK4227":"交易和支付处理服务","BK4598":"佩洛西持仓","BK4551":"寇图资本持仓","IE00BQXX3F31.USD":"GUINNESS GLOBAL INNOVATORS \"C\" (USD) ACC","IPAY":"移动支付ETF-PureFunds","BK4524":"宅经济概念","LU2023251221.USD":"ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"AM\" (USD) INC","LU1861217088.USD":"贝莱德金融科技A2","BK4554":"元宇宙及AR概念","BK4106":"数据处理与外包服务","LU2089284900.SGD":"Allianz Global Sustainability Cl AM Dis H2-SGD","LU1791807156.HKD":"BGF WORLD FINANCIALS \"A2\" (HKDHDG) ACC","BK4527":"明星科技股","LU1861220207.SGD":"Blackrock FinTech A2 SGD-H","PYPG":"2倍做多PYPL ETF- Leverage Shares","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4585":"ETF&股票定投概念","LU0158827948.USD":"ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"A\" (USD) 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賽道對我們凶多吉少。二十年前，彼得·蒂爾從支付踏上征途，開始了第一次創業，PayPal 黑幫遂歸於一統。馬斯克所到之處，民眾竭誠歡迎，真可謂佔盡天時，那種勃勃生機、萬物竟發的境界，猶在眼前。短短二十年之後，Payment 竟至於一變而成為我們的葬身之地了麼？\n增長是奇蹟，穩定幣不是\nStripe 疫情沒有上市，現在看是敗筆。\n\nStripe 的種種努力，都是為了遙不可及的上市夢，在疫情大放水背景下，Stripe 第一次觸及 $100B 估值。\n但並未緊隨 Coinbase 等上市，導致其估值一跌再跌，錯把時代機遇當成個人努力，於是，痛定思痛之下，Stripe 開啓併購之路。\nStripe 起步於 Dev 友好模式，API 一鍵接入，對於開發者的誘惑不可謂不大，這也是支付行業最特殊的打法，不糾結於費率和場景，而是觸達他們背後實際幹活的人。\nStripe 希望一次次複用自己的經驗，從 B 端切入收單系統，從 C 端切入穩定幣，甚至佈局 Agent 端的 ACP/MPP 協議，希望重塑整個支付行業。\n\n圖片説明：Stripe 坎坷上市路\n圖片來源：@zuoyeweb3\n支付行業始終存在兩個特點，也阻礙 Stripe 的繼續前進：\n\n\n支付行業高度碎片化格局未改，圈定一個國家、一個行業，甚至幾個公司，就能持續苟活，無法被外力直接剷除；\n\n\n支付是銀行業的附屬品，開發者和 B/C 端企業，最終都是銀行流程的外化，穩定幣最終也被銀行納入軌道。\n\n\n尤其是穩定幣的系列收購，從 Bridge 的發行，到 Privy 的錢包入口，甚至是 Tempo 和 OpenUSD，都很難重複 Stripe 過往的輝煌。\n本次對 PayPal 的收購動議，其實是 Stripe 嘗試用穩定幣打開 C 端失利的階段性結果，嘗試用 PayPal 的 C 端業務補齊自身。\nPayPal 的問題不在於跟不上時代，從 Venmo 到 PYUSD，都沒有拯救 PayPal 的下跌趨勢。\n換句話説，PayPal 實在是太老了，整個企業的結構性失能，已經不是做新業務就能起死回生。\n稍晚啓動的 Stripe，還想在 IPO 之前，為自己增加更多敍事可能性。\n如果説 Stripe 包裹後端佔領開發者市場，那穩定幣市場包裹前端——發行網絡的故事大概率已經結束，Tempo 和 OpenUSD 會衝擊 Circle 股價，但無法觸動 Tether 分毫。\n如果 Stripe 的上限就是 Coinbase 或者 Circle，那麼上市註定破發般的命運，對比 Adyen 的市值和空中雲匯的估值，Stripe 的穩定幣敍事 X Agent 敍事是有用的。\n穩定幣並非現行支付系統的日常，是可見的趨勢；\nAgent 依然還要給自己找個入口，進入現行體系。\n在新聞的正面，Agent 已經拿着穩定幣狂買算力和 Token，但祛除數量的嫌疑外，Agent 依然沒有進入 Web3 的業務，更別説更保守的公司、銀行系統。\n\n圖片説明：Agent 目前主要用於刷量\n圖片來源：@BarkerMoneyX\nA 端（未來）、B 端、C 端、D 端（發家），但 Stripe 估值很難逃脱 FinTech 上限 500 億的合理價值，1000 億包含了太多主動想象。\n如果無法短暫到達未來，那麼擴展規模和生態，是 Stripe 唯一可以發力的點，你可以將 Stripe 理解為一種期權產品。\n\n\nAgent 會使用 OUSD 穩定幣，運行在 Tempo 之上，Stripe 應該是 Visa 的量級；\n\n\nAgent 會使用穩定幣，但 OUSD 失敗，Tempo 搶佔部分市場，Stripe 應該有 1000 億的估值 + Tempo 公鏈估值；\n\n\nAgent 經濟很難成真，Agentic Payment 被新概念覆蓋，那麼 Stripe 最起碼還有自身業務。\n\n\n投資損失當然是敗筆，但錯過更會悔恨終身，從 Stripe 給一級市場出的難題進發，整個支付行業會如何演變，也值得我們進一步思考。\n支付只是入口，增值服務盈利\nAgent 是肉眼可及的未來，前提是能活到那一天。\n\n站在 2026 年中，是一個很微妙的節點，清晰法案通過最後的時間窗口，穩定幣收益可能會一錘定音。\n同時，Agent 經濟的長遠未來，如今的焦點集中在對白領、藍領的替代模式，以及新可穿戴設備、AIOS 手機等硬件領域。\n關於 Agent 對支付的改造，並沒有引發社會性關注，有理由認為，這是穩定幣潛藏的機會，時代送來的 β 機會。\n\n圖片説明：永恒運動的支付行業\n圖片來源：@zuoyeweb3\n但是，支付行業過去用「牌照+本地化」構築出的運營模式，可能會遭遇清算網絡的持續衝擊。\n穩定幣在前端依然需要入金等入口，以及鏈上流轉、入賬變現等出口，這也是銀行業的合規底氣所在。\n在過去 30 年的互聯網促成的 FinTech 浪潮，最終提升了銀行業對支付的牽制力度，並沒有像出版、消費、娛樂、餐飲等被直接改造，乃至消失。\n技術浪潮下，銀行雖然變得越來越透明，但始終掌握現金和開户網點的終端觸手，某種意義上而言，支付行業的碎片化，可以歸因為銀行的條塊、地域分割，而牌照和主權界限，無非是對現實的承認。\n但在 Stripe 和 Circle 的動作中，還藏着支付的另外一種可能，前端穩定幣獲客，後端清算盈利。\nStripe 和 Circle 其實很像，代表 FinTech 和 Crypto 的未來交叉形態，都在做公鏈（Tempo vs Arc）、穩定幣(OUSD vs USDC)和清算網絡。\n之所以不是穩定幣發行的收益分享，是因為 Circle 已經開始補貼 Hyperliquid 渠道方，OUSD 直接分潤給合作方，雙方已經開始內卷，必然不是未來。\n但是清算系統，第一次讓二者的公鏈，無需強行補貼合作方，而純粹靠資金效率來賺取支付、穩定幣網絡效應的收益。\n清算系統並不複雜，傳統的法幣清算依賴卡組織、SWIFT、各國央行和商業銀行，疊床架屋，早已經不堪重負。\n而新興穩定幣公鏈，則沒有歷史負擔，可以將重心放在提高清算效率之上，而隨着 Circle 和 Stripe 拿下 OCC 特許銀行牌照（有條件批准），他們在穩定幣分潤後，必然走向清算。\n而清算網絡，是有可能部分脱離商業銀行系統，而將利潤留在自身手中。\n結語\nStripe 錯過疫情的上市窗口，邁入了第三方支付的塹壕戰，這場戰役是永恒的凡爾登模式，永遠無法靠規模壓死本地區、各行業的小玩家。\n\nTwitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN\n比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity\n比推 TG 訂閲： https://t.me/bitpush\n\n\n説明: 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