5個交易日內股價暴力拉升逾50%，當「天價猴」行情到來時，昭衍新藥(06127)再次給市場上演了一把量價齊升的好戲。
智通財經APP了解到，7月15日，昭衍新藥發布了2026年半年度業績預告。數據顯示，公司上半年預計營收6.69億至7.39億元，按年增幅0%到10.5%;與此同時，其歸母淨利潤卻高達6億至9億元，按年暴增884.9%至1377.4%;對應扣非淨利潤5.61億至8.42億元，按年增長最高超過35倍。
7月15日，昭衍新藥港股股價高開高走，盤中最大漲幅一度達到29.73%，盤中最高價來到28.94港元。次日昭衍新藥股價衝高至29.98港元，讓股價重返30港元大關僅一步之遙。
「天價猴」起飛，「猴茅」再度發力
每次「天價猴」行情的起飛，都伴隨着國內創新研發熱度的持續走高。
今年以來，創新藥板塊呈現出的基本特徵便是股價與基本面的高度背離。這一階段AH兩地創新藥板塊內股價持續承壓，對應指數震盪下探，龍頭企業也難以擺脫估值收縮。
實際上，港股醫藥板塊陰跌的背後，是資金面、市場情緒面、地緣政治等多重因素共振的結果。
在資金面上，今年上半年，港股在AI算力、半導體等科技主線表現強勢，因而吸引了大量場內活躍資金。相比之下，創新藥作為長周期、低頻催化的賽道，在存量資金博弈的格局下，科技股的虹吸效應對醫藥板塊產生了明顯的流動性分流。
其次，全球趨於緊張的地緣政治格局，加速了聯儲局貨幣政策的不確定性。近期市場對於聯儲局降息預期延後甚至加息的押注，直接導致了全球流動性收緊。對於創新藥這類利率敏感型資產而言，這無疑直接壓制了其估值水平。
然而在基本面層面，國家藥監局披露，截至2026年6月底，國內上半年共批准38個1類創新藥上市，其中11個屬於新靶點、新機制藥物，且全部由中國企業自主研發;與此同時，今年上半年，中國創新藥BD出海交易金額達1100億美元，再次刷新歷史紀錄;並且在今年ASCO年會上，中國研究共有94項入選口頭報告環節，最新突破摘要(LBA)達12項，兩項數據均創歷史新高。
上述數據均驗證了中國創新藥企業的研發能力與臨床效率的持續提升，明確了國內創新藥行業的景氣周期。而這正是支撐實驗猴價的關鍵。
實際上，早在去年12月，有關「天價猴」的市場炒作就已開始。市場數據顯示，當時3-5歲左右的食蟹猴價格已漲至14萬元一隻，並出現供不應求的局面。而這一市場價已較公司2022年併購獲取的9萬元/只食蟹猴成本價上漲逾50%。
此外，根據方正證券測算，預計25-27年實驗猴供給大約4.90-5.24萬隻/年，實驗猴需求量大約5.13-6.26萬隻/年，該行認為短期由於新藥研發回暖，驅動實驗猴用量提升，而供給側短期改善難度較大，供需缺口或持續放大。
據智通財經APP了解，猴周期向上之所以可以直接作用於昭衍新藥的業績，是因為昭衍新藥在2020年年報中的實驗猴生物資產計量方法，從之前的"成本法計量"改成了「公允價值法計量」。這一會計政策的變化結果是，當生物性資產出現持續價格上浮時，其價格浮盈在當期報表中進行釋放。也就是說猴價暴漲周期開始和結束，會對公司淨利潤產生直接影響。
站在業績披露的關鍵時間節點，手握5萬隻實驗猴，進而利用存量優勢帶動訂單回暖，無疑讓昭衍新藥在CXO行業復甦區間內佔據了有利身位。
港股通資金從分歧走向一致?
從盤面來看，藉着近期業績預告的一波大漲行情，昭衍新藥港股股價觸及最高29.98港元，創下自2023年1月以來的股價新高。
但實際上，昭衍新藥今年1月以來的股價新高之路並不平坦。從技術面來看，昭衍新藥股價在今年1月14日觸高後，股價迅速向BOLL線中軌作技術性迴歸，後續在BOLL線中下軌之間震盪了2個月，直到3月23日觸及14.99港元階段性低點。而在之後的三個月，昭衍新藥股價又「坐了一輪過山車」，但也在6月9日確定了W底部，為後續「天價猴」行情主升浪打下了技術面鋪墊。
昭衍新藥今年以來的震盪行情直到6月9日確認雙重底且連續走出小陰小陽K線纔出現止跌跡象，而此輪震盪期間港股通資金再次成為了市場承接籌碼的主力。然而港股通(滬)和港股通(深)這兩股資金卻出現了分歧。
拉長時間線來看，近60日，昭衍新藥賣方席位前五位分別為港股通(深)、花旗銀行、瑞銀、摩根士丹利和法國巴黎銀行，其中港股通(深)為最大賣方，累計淨賣出250.33萬股;而買方來看，中國投資(滬港通)為最大買方，淨買入592.09萬股。如此表現，一方面說明昭衍新藥近期的場外持幣者多為來自港股通的內地散戶;另一方面則說明兩股港股通資金在昭衍新藥的持倉策略上出現一定分歧。不過，按持股比例計算，目前中國投資(滬港通)和中國創盈(深港通)依舊是昭衍新藥最大的持股經紀商，比例分別為39.48%和20.75%。
在7月15日走出一根超20cm大陽線後，昭衍新藥也在AH兩地大盤下跌影響下出現明顯回調。這主要是因為在7月16日2026年FOMC票委、達拉斯聯儲主席洛根公開釋放重磅鷹派觀點，直接衝擊了全球成長資產定價邏輯。
實際上，近兩個交易日創新藥大跌的底層邏輯，在於賽道資產屬性與聯儲局貨幣政策高度綁定：若後續市場再度維持高利率環境，創新藥企的美元借貸、股權孖展難度將再度同步上升。未盈利創新藥企持續燒錢做臨床、拓展管線，孖展成本抬升直接加劇經營壓力，進而誘導資金加速拋售中小Biotech標的。
因此在近期短期操作層面部分市場資金選擇了落袋為安，然而近一日的經紀商交易數據中，港股通(滬)和港股通(深)均選擇了淨買入昭衍新藥的操作。其邏輯或在於中長期維度，國內創新藥企正在依靠強勁基本面對沖流動性利空，對於昭衍新藥而言，「猴價」在創新藥景氣周期內維持高價或持續改善公司基本面，進而對場內恐慌情緒進行有效對沖。