瑞銀發表研報指，中國水泥行業僅處於結構性需求下行周期的中段，但見底證據日益明顯，預期行業的盈利能力將在今年見底，並自2027年起輕微復甦。該行考慮到海螺水泥的估值溢價已大致變得正常，風險回報更趨平衡，故將其評級由「沽售」上調至「中性」，但目標價由21.4港元下調至18.2港元。該行將海螺水泥2026及27年盈利預測下調16%及5%，分別至71億及75億元；又將PO-42.5水泥平均售價預測下調至每噸345元，以反映低價競爭持續，但預期動力煤價格將由今年的每噸750元降至2027年的720元，相信燃料成本下降有助利潤逐步回升。