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　　近日，輝立證券發布關於卓越睿新（02687.HK）的研究報告，關注其在中國高等教育AI原生應用領域的佈局及發展前景。

　　據該報告內容顯示，卓越睿新為中國高等教育AI原生應用龍頭，自2013年推出核心品牌「智慧樹」以來，率先切入高校MOOC與學分課程共享賽道，構建了全國性數字化教學內容網絡。公司於2015年推出的自研大模型「大明白」獲得國家網信辦備案，標誌其從內容服務商轉型為AI原生教育技術平台。

　　報告指出，公司通過自研大模型「大明白」與知識圖譜為核心引擎，覆蓋12大學科門類、92個專業的結構化知識數據與「專家推理鏈」資產，構建通用大模型難以複製的垂直壁壘，形成「數據-模型-場景」自我強化良性循環，從而實現高毛利教學內容規模化變現，驅動盈利彈性躍升，帶動整體毛利率（2025年，下同）提升3.55個百分點至65.5%，歸母淨利潤按年大幅增長24%至1.3億元人民幣，淨利潤率按年增加1個百分點至13.4%。

　　此外，報告分析認為，目前國內高教數字化滲透率仍處低位，提升空間廣闊。公司已經深度綁定「教育強國」戰略，依託79.4%的「雙一流」高校覆蓋率，持續受益於高校AI基礎設施剛性投入增長，推動業務從內容數字化向AI驅動平台化戰略升級。6月公司決定回購10%股票，傳遞了管理層對未來發展信心。

　　根據輝立證券報告中的估值分析，其設定的買入參考價為$145.50港元，目標價$175.00港元，止蝕價$130.00港元。

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責任編輯：盧昱君