金吾財訊 | 華泰證券表示，6月新增社融與新增人民幣貸款均按年少增，主要受居民和企業貸款、以及政府債淨發行按年少增拖累，顯示在能源供給衝擊和財政收緊的雙重影響下、實體經濟孖展需求仍偏弱。同時，M1 和 M2 按年增速均有所回落，可能受國內信貸投放按年回落的拖累。該機構指，近期新增社融按年少增顯示，能源供給衝擊和財政收緊對實體經濟孖展需求有所制約。往前看，主要關注3季度能源價格走勢明朗後延遲需求的釋放、以及財政擴張力度的變化。剔除地方債置換影響後，新增人民幣貸款仍按年少增，顯示能源供給衝擊和國內財政收緊對孖展需求的影響日益顯現。往前看，隨着3季度能源價格走勢更為明朗，前期因預期油價回落而延遲的需求能否釋放值得關注。同時，隨着2季度內需增長壓力有所上升，包括8000億元新型政策性金融工具在內的存量政策在3季度能否加快落地亦值得關注，該機構建議跟蹤財政支出增速的變化來觀察政策落地情況。