金吾財訊 | 中信建投證券研究指，堅定看好AI產業趨勢，本周全球多家模型廠商推出新模型，大模型能力提升與商業化成為兩條並行的主線。預計三季度海內外模型廠商將密集發布大版本。1）大模型競爭激烈，頭部模型快速迭代以保持自身領先身位，第二梯隊廠商在快速追趕，預計定價仍將繼續分化。本周GPT 5.6全量上線，騰訊、Meta和xAI陸續發布新模型Hy 3正式版、Muse Spark 1.1、Grok 4.5，Agent能力提升明顯，雖然不是SOTA，但性價比突出。2）快速打造AI業務商業閉環的重要性日益突顯。從目前態勢看，頭部模型的盈利能力顯著更優。多家大模型廠商在通過產品化、自研芯片、重組已有業務/資源等方式提升盈利性。