金吾財訊 | 中信證券研究表示，2026H1，公用環保行業基本面整體疲弱、成本端煤價走高、收入端綜合上網電價下降、行業層面產能過剩等因素持續壓制行業；分電源看，該機構預計僅來水偏豐且電價穩定的水電中報業績表現優異，火電、風光、核電等非水電源中報或普遍不佳。

在供給釋放引發行業產能過剩且過剩壓力短期無法得到明顯有效緩解情況下，電力行業基本面短期難言快速觸底並迎來反轉。高確定性和估值水平將是行業內篩選配置標的的關鍵標準，建議配置經營穩定、估值安全的龍頭水電、煤電一體化、估值對於行業風險已經充分釋放的H股綠電和核電。

風險因素：用電需求不及預期，電價大幅下降，能源價格大幅上升，新能源裝機不及預期，風光造價大幅上行，來水不及預期，電力市場改革推進緩慢等。