專題：能源價格回落，美國6月CPI漲幅低於預期
汽油價格大幅下跌緩和了通脹壓力，但關稅、人工智能催生的需求以及美伊衝突再度交戰，或將持續推高物價。
今年一路飆升的汽油價格，過去一個月下跌約 10%。受汽油價格暴跌影響，6 月美國通脹降溫。今年早些時候美伊衝突推高能源成本，而本次物價回落是消費者首次迎來實質性減負。
美國勞工部周二數據顯示，截至 6 月的 12 個月，消費者價格指數（CPI）按年上漲 3.5%，低於 5 月的 4.2%；5 月通脹創下三年以來新高。
從按月來看，物價整體下跌 0.4%，核心推手是汽油價格大跌 10%。6 月中旬美伊達成延期臨時停火協議，國際原油市場情緒緩和。本次 CPI 單月按月跌幅，為 2020 年 4 月以來最大。
但這份 6 月數據並未體現近幾日能源價格的反彈：美伊戰火重燃，原油價格再度走高。且當前按年通脹水平仍遠高於去年同期 —— 去年 6 月 CPI 按年僅上漲 2.7%。
上月物價回落不止體現在燃油端。6 月整體能源價格按月大跌 5.7%，同樣創下 2020 年 4 月以來最大月度跌幅，其中電價按月下降 1%。
車險價格按月下跌 2%，連續第二個月走低；二手車、服裝、通信服務價格同步下滑；醫療服務價格微降 0.1%，門診診療、處方藥價格雙雙走低。此前 4、5 月持續下跌的新車價格，本月持平。
蛋類價格按月上漲 4.3%，創 2025 年 2 月以來最大單月漲幅。
多數經濟學家認為通脹難以快速回歸常態。部分機構預測，通脹可能需要兩年甚至更久，才能回落至聯儲局認定的物價穩定目標 2%。
瑞銀經濟學家艾倫・德特梅斯特表示：「上述樂觀預測建立在不再出現外部衝擊的前提下。」 他所指的衝擊包括新增關稅、能源價格暴漲、新一輪地緣衝突等。
當下推升通脹的各類因素非但沒有消退，反而不斷疊加：關稅成本持續沿供應鏈傳導，多家企業向紐約聯儲反饋，計劃未來數月再度漲價；人工智能基建熱潮拉高電子元器件與電力成本。
此外，支撐 6 月通脹降溫的停火局面已然破裂：上周末美伊發動數月來烈度最高的一輪相互打擊，市場再度擔憂原油供應風險。美國總統特朗普周一宣佈，美軍恢復對伊朗港口的封鎖，衝突顯著升溫，此前促成停火、美方對伊朗做出的關鍵讓步全部撤銷。
剔除波動劇烈的食品、能源後，更能反映長期物價趨勢的核心通脹數據略有改善：過去 12 個月核心 CPI 按年上漲 2.6%，雖仍大幅高於聯儲局目標，但較 5 月 2.9% 的漲幅明顯回落。
多名聯儲局官員對連續偏高的通脹數據表達不滿，並警告，頑固高企的核心通脹可能迫使央行加息。聯儲局 2025 年累計降息三次，2026 年全年維持利率不變。
聯儲局理事克里斯托弗・沃勒周一表態：「若本周核心通脹再度出爐高值，聯邦公開市場委員會（FOMC）需要考慮短期內收緊貨幣政策。」
不過民間高頻物價數據釋放了初步信號：本輪能源價格衝擊最嚴峻的階段或已過去。
道富銀行旗下價格統計指數（PriceStats）每日抓取線上零售數百萬條實時售價，該指數顯示美國 6 月整體物價出現按月下跌；自 2008 年該指數創立以來，6 月錄得物價按月下跌尚屬首次。
受此拉動，該指數按年通脹率從 5 月峯值 5% 回落至 4.5%，單月降幅為三年多之最。
道富市場宏觀策略主管邁克爾・梅特卡夫稱：「6 月能源價格下跌只是一輪持續回落行情的開端。」 他指出，當前汽油零售價僅回吐了此前漲幅的 20%，相較 2 月末仍高出 30%。但上周末衝突升溫，或將徹底打亂這一下行趨勢。
責任編輯：郭明煜