7月15日金融一線消息，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，中國人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾介紹完善短端利率調控機制的兩項具體措施。
第一項是完善臨時正、逆回購工具使用機制。臨時正、逆回購工具確定了一個利率區間，當短端市場利率持續突破這個區間時，人民銀行會及時開展必要的流動性操作，可以有效減少市場利率的波動。這次主要有三個優化：一是操作利率有所調整。原來臨時正、逆回購分別在政策利率上減20個點子和加50個點子，寬度是70個點子，我們進一步優化為政策利率上下各25個點子，收窄為50個點子的對稱區間。這既反映了貨幣市場短端利率運行更加平穩，也體現了央行對短端利率調控更加精準。二是觸發條件更加明確。DR001持續突破臨時回購操作利率時，人民銀行將啓動相應操作，促使DR001運行在區間之內。三是操作時間窗口提前。臨時正、逆回購操作時間優化為下午的3：00至3：30，比之前提早1小時，這主要是回應一級交易商的需求，給金融機構留出更多應對時間，與回購交易集中在下午3：30之前的交易習慣更好銜接。
第二項措施是在公開市場常規操作中增加隔夜逆回購操作品種。近些年，貨幣市場回購交易中，隔夜品種的佔比已接近90%，隔夜孖展已成為金融機構流動性管理的重要手段，市場需求也很大，特別是在月末等短期需求波動較大的時點。為進一步完善利率調控機制、豐富工具期限品種，人民銀行增加了隔夜逆回購操作，更好匹配金融機構短期流動性需求，並在6月底開展了首次操作，6月29日和30日兩天分別操作3000億元和6000億元。隔夜逆回購操作在一些特殊時點可以起到「削峯填谷」的作用，部分機構的短期流動性需求可能只有兩三天，央行若僅開展7天期逆回購操作，流動性會有一定淤積，這時候開展隔夜逆回購操作，可以提高流動性管理效率、降低金融機構成本。目前，隔夜逆回購操作看重的不是利率，而是對超短期流動性的調節能力。現階段7天期逆回購操作利率還是主要政策利率，從實踐效果看也較好地發揮了市場定價錨的作用。
鄒瀾表示，上述兩項措施有利於增強央行流動性管理和短端利率調控的精準性、有效性。落地後，短端利率平穩運行，6月末隔夜利率DR001是1.36%，從近些年季末時點來看，波動是比較小的。
鄒瀾進一步表示，公開市場操作的量變化比較大，期限品種也比較多，這主要是由於影響銀行流動性供求的因素較為複雜，財政收支、準備金繳存、現金投放等都會有重要影響。人民銀行會統籌考慮這些因素變化，合理安排公開市場操作的品種和規模，有時會回籠、有時會投放，最終是保持流動性總量處於合適水平，從而促進短端利率在政策利率附近平穩運行。某次操作量的多少，是服務於流動性總量調控的需要，不宜根據單次操作量的多少來判斷央行的政策取向。相對於央行的操作量，短端市場利率水平是一個更適宜的觀測指標。
鄒瀾稱，下一步，人民銀行將繼續平穩有序推動貨幣政策操作框架的改革完善，更好引導市場隔夜利率在政策利率附近平穩運行。結合一級交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回購的操作頻率，並和市場做好溝通。
責任編輯：李琳琳