金吾財訊 | 李寧(02331)股價走低，午後變動不大，截至發稿，報14.32港元，跌3.7%，成交額2.31億港元。大和發表研究報告指，雖然李寧正從多方面重塑品牌，這止舉措均指向2028年的洛杉磯奧運會，以獲得重啓增長的路徑。不過，該行認為目前的宏觀環境、產品周期及競爭格局，可能無法令其複製2019至2021年間享受消費升級及國潮紅利時的路徑。該行表示，李寧第二季的零售銷售及折扣均面對挑戰，4月至5月整體平台或出現負增長，而6月亦未見改善，現階段下半年的盈利能見度依然較低。該行認為，由於其銷售和利潤率在短期內仍存在不確定性，且長期來看，李寧品牌規模已接近400億元人民幣，因此進一步上行的空間可能有限。將李寧的評級由「買入」下調至「跑贏大市」，並將公司目標價由27港元下調至17.2港元。