智通財經APP獲悉，中信建投發布研報稱，兩輪車領域的歐洲市場需求在歐5+過渡期結束後明顯回暖，新興市場需求穩健增長，日印企業實現增長，歐美品牌持續下滑，不同陣營品牌的單價、單台利潤和利潤率表現出現分化;四輪車領的北美需求延續溫和復甦，歐洲需求明顯回暖，頭部品牌表現分化，北極星、龐巴迪、川崎受益於低基數和庫存優化實現增長，雅馬哈全地形車持續虧損逐漸掉隊。展望全年，海外摩托車需求仍將持續增長，日企指引摩托車業務繼續增長，中國企業有望在全球市場搶佔份額;四輪車市場預計將在中長期內增長。

中信建投主要觀點如下：

兩輪車：成熟+新興市場均增長，日印企業表現強勢

2026Q1歐洲歐5+過渡期結束，註冊量明顯回升(意西德法英土分別按年+14.3%/+26.9%/+43.9%/+9.8%/+15.2%/-16.6%)，東南亞維持穩健(印尼越泰分別按年-4.1%/+8.3%/+2.9%)，印度和拉美保持高增態勢(印巴哥阿祕分別同步+26.4%/+20.6%/+35.9%/+46.5%/+31.9%)。受益於新興市場需求增長+成熟市場搶佔份額，日印品牌在本土以及出口市場實現銷量和收入的持續增長;歐美等高端市場需求承壓，並且競爭加劇，當地品牌銷售承壓。摩托車消費結構發生變化，成熟市場競爭加劇，歐美日印和中國企業的單價、單台利潤和利潤率表現出現分化。

四輪車：歐美需求增長，頭部品牌表現分化

受益於低基數效應與前期降息刺激消費影響，Q1北美需求保持增長趨勢，歐洲需求顯著回暖，受低基數影響頭部廠商利潤率回升，Q1北極星動力運動業務收入增長14%，毛利率提升;龐巴迪收入增長超過30%，毛利率提升;雅馬哈收入持續下滑，利潤繼續大幅虧損;川崎全地形車量價齊升，收入大幅增長;德事隆特種車收入雙位數下滑，利潤率企穩回升。

中國企業：全球化新徵程，春風/濤濤/林海持續增長

2026Q1中國企業積極佈局海外市場，搶佔全球市場份額，春風/濤濤/林海收入利潤實現持續增長，其中濤濤的收入規模連續四個季度超10億元，同時，千里/濤濤/綠通開始佈局AI、機器人、半導體等領域，中國摩托車企業在主業增長的基礎上，逐漸開拓第二增長曲線

展望：日企指引摩托車繼續增長，四輪品牌陣營將分化

兩輪車方面，日本企業預測2026財年摩托車量額將繼續增長，北美品牌在連續兩年下滑之後，哈雷預期2026年可能企穩;預計全球市場競爭加劇將延續，中國企業有望在全球市場搶佔份額。四輪車方面，行業需求整體復甦，頭部品牌庫存水平優化，2026年指引樂觀，川崎和春風等二線品牌積極佈局，而雅馬哈逐漸掉隊;濤濤雙品牌佈局有望繼續搶佔高爾夫球車市場，預計將跑贏行業和E-Z-GO、雅馬哈等頭部品牌，份額持續提升。

投資建議

動力運動行業處於增長快車道，消費升級、休閒娛樂需求增加助推全地形車、中大排量摩托車產品滲透，中國摩托車企業近年來產品力提升，性價比優勢明顯，有望搶佔海外市場份額，產品結構不斷優化，市佔率與利潤率持續提升。推薦全地形車出口龍頭、從高端玩樂向大衆出行領域拓展的春風動力，推薦高爾夫球車強勢品牌、人形機器人新軍的濤濤車業，關注隆鑫通用等中國摩托車出口企業。

風險提示：海外需求不及預期、運費及匯率波動風險、貿易摩擦及加徵關稅風險。