Paul Sandle

路透倫敦7月2日 - 英國威脅要干預這筆價值1100億美元的派拉蒙-華納併購案，其目的可能並非在於阻撓交易，而是為了就英國新聞、兒童電視節目及投資問題爭取相關承諾；而任何延誤所帶來的成本，都將增強政府的談判籌碼。

文化大臣麗莎·南迪周二表示 (link)，她傾向於以公共利益為由干預派拉蒙·斯凱丹斯公司 PSKY.O 擬對華納兄弟探索公司 WBD.O 進行的收購，其核心理由是該交易可能導致媒體多樣性下降。

律師和媒體顧問表示，支持干預的公共利益理由似乎有限。但審查的可能性可能會促使派拉蒙提出自願承諾，而非冒着延誤交易並增加成本的風險。

可能的讓步包括承諾保留獨立新聞報導和英國兒童節目，以及承諾維持或擴大華納在英國的製作業務，包括利夫斯登製片廠。

該交易已獲得多個國家的批准，科威特、奧地利和澳大利亞是最新批准該交易的國家。

據路透消息人士透露，美國司法部已批准該交易，但加利福尼亞州、紐約州及其他美國各州正準備提起訴訟以阻止該交易。

派拉蒙已在歐盟執委會7月7日決定截止日期前，向其提出了補救措施 (link)。

延遲的代價

南迪表示，她擔心此次合併可能會減少英國觀衆可接觸到的聲音多樣性，特別是在兒童節目、新聞和流媒體領域。

派拉蒙已同意，若交易在9月30日後仍未完成，將按每個季度向華納股東額外支付每股25美分的「延遲費」，這一條款將使其每三個月承擔約6.5億美元的現金支出。

這為政府提供了談判籌碼，因為即便是相對有限的公共利益審查，也可能推遲交易完成並增加派拉蒙的成本。

Enders Analysis的創始人兼首席執行官克萊爾·恩德斯表示，鑑於干預的理由似乎相對薄弱，此舉令人感到意外。

但她指出，作為安迪·伯納姆（Andy Burnham）盟友的南迪——伯納姆預計將於本月成為英國下一任首相——似乎正利用交易可能延遲的前景來爭取相關承諾。

「實質內容從來都不那麼重要，」她說，「真正重要的是在事件發生之前就做出重大承諾。而此次干預似乎正是為了達到這一目的而設計的。」

極限施壓與虛張聲勢

英國競爭與市場管理局（CMA）已根據市場份額等標準競爭指標對這筆交易展開審查。該機構將在8月7日前決定批准該交易，或將其移交進行更詳細的調查。

諮詢公司麥迪遜與沃爾（Madison and Wall）的董事總經理盧克·斯蒂爾曼表示，反壟斷審查與公共利益審查是兩個獨立的程序。

「前者非常注重量化指標，而新的調查則將基於更模糊、更易產生不同解讀的依據，」他說。

斯蒂普託律師事務所（Steptoe）的合夥人、反壟斷律師羅南·斯坎蘭指出，南迪此舉很可能與伯納姆進行了協調，這可能表明英國政府希望在涉及英國利益的全球併購交易中展現出更強硬的姿態。

他認為其中存在某種「邊緣政策」和「虛張聲勢」的成分。

「歸根結底，這很可能是虛張聲勢，旨在為今後的全球交易設定基準，並爭取一些讓步——就本案而言，主要涉及英國的兒童節目和綜合節目，」他說。

派拉蒙擁有英國第五頻道（Channel 5）這家免費電視台，而華納則擁有美國有線電視新聞網國際頻道（CNN International）。

在新聞領域，一項簡單的讓步可能是承諾保留獨立新聞製作商ITN作為第五頻道的供應商，而不是轉而採用CNN。

在兒童電視領域，該交易將尼克兒童頻道（Nickelodeon）與卡通網絡（Cartoon Network）合併。派拉蒙可承諾維持其在英國的兒童節目製作義務。

華納在英國還擁有大型影視製作基地，包括利夫斯登製片廠——《芭比》和《哈利·波特》系列電影均在此拍攝。承諾保留或擴大這些業務，有助於緩解政府的擔憂。

各公司須在7月6日前向南迪作出回應。

「我懷疑這一周的答覆期限，基本上是為了給他們施加壓力，看看他們是否會妥協，」恩德斯表示。

政治動盪

MKI Global Partners首席執行官馬克·凱利指出，此次合併正值英國政治動盪時期，預計7月20日，首相基爾·斯塔默將被立場更偏左的伯納姆取代。

他表示，敢於對抗一家大型媒體公司，在政治上很可能對南迪大有裨益。她今年早些時候已與派拉蒙（Paramount）老闆大衛·埃裏森會面，商討了這筆交易。

「可以推測，如果派拉蒙在今夏以正確的姿態與她接洽，給她提供足夠的籌碼來宣稱自己已爭取到讓步，(...) 此事仍可相對迅速地得到解決，」他說。

無論這些公衆關切是否最終足以證明干預的正當性，此案都說明了政府如何利用公共利益權力來塑造全球併購的條款，而非僅僅阻止併購。