國家統計局數據顯示，2025年全年社會消費品零售總額50.1萬億元，按年增長3.7%。這個數字放在更長的時間維度裏看，不算差，但也談不上強勁。分品類來看，服裝、鞋帽、針紡織品類零售額增長3.2%，在主要消費品類中排名靠後。穿類商品網上零售額僅增長1.9%，幾乎是所有品類中增速最低的。

更值得注意的是供給端的數據。2025年1至12月，我國服裝行業規模以上企業工業增加值按年下降3.0%，規模以上企業服裝產量按年下降3.44%。疊加暖冬因素影響，羽絨服行業面臨着不小的挑戰。

但就在這樣頗為艱難的環境裏，波司登仍然交出了一份亮眼的成績單。

一、逆勢增長的「三重引擎」

先看核心數據：2025/26財年，波司登集團收入273.5億元，按年增長5.6%；歸母淨利潤39.94億元，按年增長13.7%。營收和淨利潤雙雙創下同期歷史新高，利潤增速連續9年快於收入增速。同時，波司登經營溢利率提升至19.4%，意味着增長的含金量在提升。

在行業整體承壓的年份裏，這個成績是怎麼來的？答案可以從品牌力、產品力、渠道力三個維度拆解。

1）品牌力：從「中國第一」到「全球引領」

波司登品牌收入197.52億元，按年增長6.9%，創歷史新高。在品牌羽絨服這個存量市場裏，這個增速說明了一個問題：頭部品牌正在喫掉更多的市場份額。

波司登這些年對「全球領先的羽絨服專家」這個品牌定位的堅持，在財報中體現為持續的品類強化、渠道升級和數字化轉型。但更值得關注的是品牌建設的「軟功夫」。2025年10月，波司登在巴黎時裝周期間發布「大師泡芙」系列；與平台聯動打造「超級新show」「超級時裝發布」等創新IP。這些動作的共同邏輯是：讓羽絨服脫離「季節性保暖品」的狹隘認知，進入「時尚科技功能服飾」的更大敘事框架。

子品牌雪中飛的表現同樣可圈可點。2025/26財年收入25.72億元，按年增長16.6%。雪中飛深挖「冰雪」及「運動」基因，聚焦性價比羽絨服市場賽道，與主品牌形成差異化互補。在消費分級的時代，波司登同時佔據了高端心智與大衆市場兩端，這種品牌矩陣的佈局，是抵禦周期波動的重要屏障

2）產品力：重新定義「一件羽絨服」

羽絨服這個品類，過去的核心賣點是「保暖」。但波司登這些年一直在做一件事：把羽絨服從功能單品變成科技單品、時尚單品。

2025年，波司登升級推出第六代極地極寒系列，搭載自主研發的動態禦寒科技2.0，成衣減重500克，暖重比提升10%，透汽性提升15%。這不是簡單的參數堆砌——減重500剋意味着穿着體驗的質變，暖重比和透汽性的提升則指向一個更本質的訴求：在極端環境下，一件衣服能不能同時做到輕、暖、不悶。

另一條產品線同樣值得關注。波司登攜手前頂級奢侈品牌創意總監Kim Jones，推出高級都市線「波司登AREAL」，將商務羽絨服的概念重新定義。第二季作品延續奢品級質感面料與高定級剪裁，將東方實用主義與西方高級時裝設計融合。這不是簡單的「聯名」，而是從版型、面料到工藝的全面升級。

面向都市人群的泡芙主題系列和衝鋒衣羽絨服「疊變」系列同樣有看點。前者解決都市穿搭痛點，年度爆色「布魯斯藍」成為市場話題；後者主打「一衣三穿」應對跨季溫差，面向全域泛戶外愛好者提供氣溫與環境變化的穿衣解決方案。

產品創新的直接結果是什麼？新品貢獻持續提升，終端折扣改善，經營質量優化。在消費謹慎的時代，消費者願意為新款、好款付出溢價，而不是在打折區徘徊，這恰恰是品牌溢價能力的體現。

3）渠道力：全渠道協同的效率革命

線上渠道是2025/26財年最亮眼的增長極。波司登品牌在天貓及京東平台新增粉絲約100萬、新增會員約210萬，累計會員約2310萬；抖音平台新增粉絲超700萬，累計粉絲約1700萬。波司登品牌約77.5%的抖音收入來源於直播間銷售，這意味着品牌在內容電商領域已經建立起自營體系的深度運營能力，而不是簡單依賴達人帶貨。

線下渠道則走了一條「做精不做多」的路。波司登拓展頭部勢能門店，打造TOP店體系，重構渠道分類標準，構建門店聚類經營模式。「一店一設」「一店一策」的精細化運營，圍繞不同顧客需求定製門店體驗。在做實單店運營方面，優化店態模型、深耕顧客經營、強化一線人才隊伍建設，這些動作的共同指向是：單店盈利能力的持續提升，而非簡單的門店數量擴張。

此外，拉式補貨和小單快反的調節機制值得一提。截至2026年3月31日，集團庫存周轉天數為117天，按年微降1天。在暖冬挑戰下，庫存不升反降，驗證了全渠道商品運營能力的成熟。直營門店單店訂貨、按銷售需求匹配貨品，後期根據銷售反應拉式下單、拉式生產；經銷商則根據規模靈活採取不同的訂貨模式和返利策略。這套機制的成熟運行，讓波司登具備了快速響應市場變化的能力，這也充分體現了一家優秀服裝企業應有的「經營韌性」。

二、擁抱AI，加速數智化發展

如果說產品、品牌、渠道是看得見的「冰山之上」，那麼擁抱AI、加速數智化發展就是支撐這一切的「冰山之下」。

波司登的數智化轉型不是「為了科技而科技」，而是將AI深度嵌入每一個經營環節。

在研發設計端，波司登打造了人工智能創新應用實驗室，建立完善的設計數據庫，持續迭代AI算法，打造「BSD.AI美學大腦」，實現從設計構思到虛擬成衣的全流程數字化閉環。多款AI設計花型和成衣已投放市場並獲得消費者積極反饋。這意味着什麼？頭樣開發時間從100天縮短到27天，樣衣開發成本降低60%以上，設計效率顯著提升，在時尚潮流迭代越來越快的當下，這是決定性的競爭優勢。

在智能製造端，波司登構建了全鏈路協同新生態，通過智慧供應鏈生態平台實現原輔材料的動態精準匹配與全鏈路追溯，主動跟蹤產品銷售與動態庫存大數據，自動生成銷售預測和採購計劃並推送至供應商。供應鏈從「被動反應」轉向「主動響應」，產品生產交付周期壓縮至7至10天。這不是簡單的信息化，而是決策權的重新分配：讓數據說了算。

在商品運營端，大數據技術實現精細化商品品類與分店態的渠道精準匹配，智能鋪貨、智能補貨、智能調撥提升貨品適銷率和TOP款補貨可得率。

在線下零售端，智能零售運營平台每周自動生成門店診斷分析報告，同步輸出針對性改善策略、落地行動方案及量化改進目標，形成閉環檢核運營機制。

在線上零售端，AI自動生成文案、圖片、短視頻，AI數字人直播及AI自動內容風控，這些技術的應用大幅降低了線上運營成本。

在會員經營端，波司登通過打造AI導購助手，為消費者提供精準推薦、穿搭建議，實現多場景、個性化、智能化的精準服務。

通過AI與APS系統的深度融合，波司登自主排產覆蓋率已突破70%，智慧物流「當日達」「次日達」成為常態。這組數據比任何抽象的描述都更有說服力，數智化不是錦上添花，而是波司登經營效率持續提升的「隱藏引擎」。

從傳統經營管理模式到數智時代的現代經營管理模式，這中間的跨度不亞於一次企業基因的重寫。而波司登用近幾年的持續投入證明了一件事：在服裝這個看似傳統的行業裏，科技正在成為最深的護城河。

三、結語部分

2026年是波司登創業五十周年。從「羽絨服專家」到「世界領先的時尚科技功能服飾集團」，願景升級背後是不變的能力內核：對科技時尚的深耕、對品牌價值的堅守、對運營效率的極致追求。

過去五十年靠「專注」立足，未來五十年則需靠縱向價值深挖破局。MSCI-AAA評級、入選標普全球年鑑、榮獲道瓊斯同類最佳指數，三項國際認可為波司登打開了新的視野。當一家中國品牌能在產品、品牌、效率、責任四個維度同時做到極致，穿越周期便不再是運氣。

消費市場寒意未散，但波司登用連續九年的增長證明：真正的好公司，不懼周期。