6月29日，國家醫保局的一紙公示，成了點燃醫藥板塊做多情緒的關鍵引信。

當日，2026年國家醫保目錄初審名單公布，基本醫保目錄與商保創新藥目錄同時發布。政策利好催化下，壓抑許久的醫藥板塊終於迎來爆發。多家券商機構密集發聲，直指行業已進入築底修復的關鍵窗口。

其中，平安好醫生一馬當先，領升AI醫療板塊，盤中最高漲幅一度觸及13%，收盤主力資金流入高達8151萬港元，成為當日最吸睛的領升標的之一。儘管6月30日受半年度機構調倉等因素影響有所回調，但低估值與高成長的組合，依然讓市場難以移開目光，當日主力流入也達到2606萬港元。

當資金再度迴流，重新聚焦這條長坡厚雪的賽道時，為何市場會率先搶籌平安好醫生？

圖表一：平安好醫生股價表現

數據來源：WIND，格隆彙整理，數據截至2026年6月29日

AI醫生再升級，打破效率與規模的「雙重天花板」

要理解資金為何在此時搶籌平安好醫生，首先要看懂這家公司最近一次戰略升級的真正內核：AI醫療服務的全面加碼，平安智享家醫正式升級上線。

互聯網醫療一直面臨一個「不可能三角」：效率、安全與規模，三者難以兼得。純AI問診效率高但安全存疑，純人工問診專業性強卻無法規模化。而平安好醫生的「AI秒級響應+真人醫生全程監督」雙引擎模式，給出了一個關鍵答案：讓AI衝鋒陷陣，讓真人守住底線。

升級後的平安智享家醫，以平安醫博通大模型為技術底座，7×24小時不間斷值守，最快3秒即可承接日常高頻健康諮詢；所有AI輸出的診療建議均由持證執業醫師審核校準，疑難重症自動觸發人工轉接。「智能提速增效、專業醫療兜底」，這不僅僅是技術升級，更是對互聯網醫療商業模式的重新定義。

雙引擎的價值，直接體現在「破圈」能力上。升級後的智享家醫已全面接入平安金管家、平安好車主、平安口袋銀行、平安樂健康等平安集團全矩陣生態APP，用戶無需額外下載，在平安系保險、銀行、證券、車主等高頻場景中即可一鍵直達。

從廣度上看，9000萬月活用戶構築了規模效應的底層飛輪。

一方面，AI大模型需要高頻互動來持續迭代優化，9000萬月活為數據飛輪提供了源源不斷的「燃料」；另一方面，真人醫師團隊的成本也需要足夠大的用戶基數來有效攤薄。當兩者在9000萬層面形成共振，平安好醫生就築起了一道對手難以短期複製的用戶規模護城河。

從深度上看，「四到」服務網絡則將廣度轉化為黏性，把流量沉澱為護城河。 

平安智享家醫深度聯動「到線、到院、到家、到企」全鏈條資源：AI醫生年使用人數超560萬人；簽約三甲醫院專家超3500名，合作醫院逾5100家，品牌連鎖藥店達24萬家；付費企業客戶超7500家，按年增長近89%；居家養老服務覆蓋持續擴圍。

「四到」體系的核心價值在於升維，它不只是把線下服務搬到線上，更是將互聯網醫療從單一的線上問診，升級為覆蓋預防、診療、用藥、康復全鏈條的閉環服務。用戶可以在同一個生態內完成從健康測評、慢病管理到專家預約、藥品配送的全流程，其護城河不在於某一項資源，而在於「全場景+全鏈條」的系統性整合能力。

從戰略層面看，平安智享家醫的全面接入，標誌着平安好醫生與平安集團的生態融合進入了一個新階段。這不僅是流量入口的打通，更是商業模式的閉環成型：廣度上，9000萬月活為F端商保協同提供了精準的用戶觸達與轉化場景；深度上，企業健管服務（B端）依託「四到」能力，正在快速搶佔數千億級的企業健康管理市場。

當廣度與深度在平安集團的生態土壤中交匯，「服務即入口、場景即轉化」的飛輪效應正在加速釋放。而這一切的起點，正是那場關於AI的戰略升級。

圖表二：平安好醫生智享家醫

數據來源：公司官網，格隆彙整理

資本市場為何重估平安好醫生？

再來回答資本市場為何會率先重估平安好醫生。

業績層面上來看，公司盈利拐點已至，斜率持續加速。

2026年一季度，平安好醫生總收入11.59億元，按年增長9.1%；淨利潤7911.4萬元，按年增長138.4%；經調整淨利潤8440萬元，按年增長45.8%。利潤增速遠超收入增速，AI賦能帶來的成本結構優化正在加速兌現。

從戰略投入期到盈利兌現期，公司用三年完成三步跨越：2024年首次全年盈利，2025年經營利潤首次轉正，2026年一季度淨利潤增速攀升至138%。AI降本增效→規模效應釋放→利潤率持續爬坡，這條邏輯鏈被數據反覆驗證。

再看機構共識：頂級投行首次覆蓋，多家機構看好未來發展。

今年5月，中金首次覆蓋平安好醫生，給予「跑贏行業」評級，目標價14.20港元，較6月29日收盤價有約97%上行空間。三大邏輯支撐：定位集團「醫療+養老」旗艦；深度協同集團生態，商保協同與企業健管空間可觀；AI提質增效，中長期利潤持續釋放。

最關鍵的維度：估值已回落至歷史底部，與高增長形成極端背離。 

這輪醫藥板塊反彈的核心驅動力正是估值修復：板塊持續調整後，大量標的估值已回落至歷史極低分位，悲觀預期被充分定價，邊際利好即可觸發資金重定價。醫保目錄公布正是這樣一個催化劑。

平安好醫生的上漲邏輯不止於板塊β，還有屬於自己的α。

截至2026年6月30日，公司PE（TTM）僅35.91倍，處於上市以來0.63%分位點，遠低於機會值及歷史均值。利潤按年138%的高增長，疊加PE處於極低估值底。這種「基本面向上、估值向下」的極端背離，正是重估的核心邏輯。當板塊情緒回暖，被錯誤定價的標的擁有最大的修復彈性。

圖表三:公司PE BAND

數據來源：WIND，格隆彙整理 數據截至2026年6月30日收盤

小結

站在當下，平安好醫生的價值邏輯已經相當清晰。

短期看，醫保目錄公布點燃醫藥板塊估值修復行情，平安好醫生率先受益於板塊情緒回暖。中期看，9000萬月活生態的全面打通，讓F端商保協同與B端企業健管的轉化空間進一步打開。長期看，AI對成本結構的重塑不是一次性的費用節省，而是隨規模擴大持續放大的槓桿。

當板塊估值修復的號角吹響時，率先被資金搶籌的，往往是那些基本面已被驗證、長期邏輯清晰的標的。而平安好醫生，正在用一份份財報和一串串數據，證明自己就是那個答案。