金吾財訊 | PCB概念股逆市走弱，建滔集團(00148)跌6.01%，建滔積層板(018888)跌5.83%，中國建材(03323)跌5.60%，東岳集團(00189)跌5.29%，大族數控(03200)跌4.17%，廣合科技(01989)跌3.83%，勝宏科技(02476)跌2.92%。國金證券表示，PCB行業全面半導體化是解釋上游持續漲價、中游訂單集中釋放的統一底層框架，核心體現在價值量、工藝難度、產能壁壘三大非線性升級維度。第一，單機PCB價值量爆發式擴張，英偉達VR200機櫃PCB價值較GB300提升233%，直接大幅抬升覆銅板、球形硅微粉、銅箔等上游材料單位消耗量，為上游持續漲價提供剛性需求支撐。第二，設計與量產難度指數級抬升，M9基材搭配mSAP工藝將線寬線距壓縮至IC封裝基板標準，正交背板多層壓合、盲孔對位管控難度陡增，下游算力客戶優先將高價值訂單交付良率穩定的大陸頭部板廠，行業份額持續向龍頭集中；該邏輯同步適用於硅微粉，高端化學法球硅工藝門檻極高，全球可穩定供貨廠商稀缺。第三，高端產能成為核心競爭壁壘，高端鑽孔、壓合海外設備交付周期大幅拉長，全產業鏈擴產受設備、資源、技術多重約束，提前鎖定設備、原材料、高階產線的企業形成長期稀缺壁壘。