【解剖大盤】

對於今天的殺跌，基本沒什麼懸念，看下昨天怎麼說的：「如果按照現有的指數結構，如此低的「含科」量，指數幾乎看不到走強的希望。港股最大的問題就是市值大的巨頭均沒有止跌。」港股今天跌1.76%，不過，A股跌得更猛，滬指跌2.26%、創業板跌4.07%。

海峽這塊並不樂觀，聯合國國際海事組織原本推動船隻通過指定路線撤離霍爾木茲海峽周邊區域，但在一艘船隻於阿曼附近遭襲後，該計劃已被暫停。不從伊朗那邊走，伊朗就收不到錢，所以伊朗需要保持絕對掌控。中遠海能(01138)邏輯受損跌5.34%。

聯儲局威廉姆斯：通脹仍過高，當前利率政策足以壓低物價。結合美國就業數據偏強，高利率預計繼續維持，中美利差走闊，對高估值的科技股產生壓制。

月底，銀行MPA考覈，短期市場閒散資金被動回籠；半年末季節性資金集中兌現，基金的調倉動作會偏劇烈，加上今日為股指期貨交割日，會放大這種波動。還有消息指長鑫7月2日啓動發行，市場仍然擔心虹吸效應。

還有更直接的利空，本周五，蘋果公司宣佈對MacBook和iPad實施全面漲價，市場擔憂半導體成本飆升將開始影響消費者需求及整體科技支出。蘋果股價在美股交易時段下跌超過6%。直接影響港股果鏈個股高偉電子(01415)跌近8%;

儘管美光科技昨晚在強勁財報的支撐下，股價飆漲，但韓國內存芯片巨頭卻慘遭拋售：SK海力士早間暴跌9.56%，三星電子大跌8.65%。這兩家公司均為蘋果產品線中DRAM和NAND存儲芯片的關鍵供應商，市場擔心終端的需求下降也將會反噬存儲。

另外，光通信大族激光(002008.SZ)昨日公告擴產光纖，引發光纖批量跌停，長飛光纖(06869)跌超12%。科技類今天是重災區。

這種市況之下，資金選擇的餘地很有限，只能是創新藥方向。昨日談到了回購的催化，今日有某券商醫藥首席也在極力打CALL：醫藥指數雖然暴跌，路演依舊爆滿，上周和本周銷售安排了近30家基金公司的投研總監，主要是把龍頭標的市值底和空間算一遍。現在的市值就算海外都跌沒了也值了，醫藥肯定見底了。市場認同的還是CXO類，已經提到多次，今天發酵好的是底部一點的如泰格醫藥(03347)、康龍化成(03759)、凱萊英(06821)、昭衍新藥(06127)等，漲幅在3%附近。

科技股走弱，市場迴歸現實。業績線自然成了避風港，晉景新能(01783)年度收益約24.62億港元，按年增長約183.1%；毛利約為1.97億港元，按年增長約91.6%%；公司擁有人應占溢利約為6094萬港元，按年扭虧為盈；經調整EBITDA約9796.4萬港元，按年增長118.85%；每股盈利2.17港仙，擬派末期股息每股1港仙。該股持有香港首張動力電池處置全牌照，海內外一體化回收網絡(歐美+東南亞+香港)，海外電芯處置渠道稀缺；國內2025–2027進入動力電池大規模退役周期，回收市場千億空間，與華潤、中資環、美國FMG金屬巨頭、國軒高科長期戰略合作，鎖定穩定退役電池貨源。總之，屬於稀缺壟斷穩定盈利全閉環，後面催化是香港本地首座電池回收工廠2026年內投產，覆蓋香港新能源車退役需求，成為第二增長曲線，今天大升逾12%。

波司登(03998)年度收入約人民幣27350.0百萬元，按年增長5.6%；權益股東應占淨利潤約人民幣3994.4百萬元，按年增長13.7%。至此，波司登已連續第九個財年達成營收與淨利潤雙增，兩項核心指標均創同期歷史新高。該公司將於2026年9月15日派發末期股息每股0.25港元。簡單來說公司已經打破了季節束縛，輕薄羽絨+四季戶外功能服，春夏秋冬都有貨可賣，多條收入曲線：自有多品牌+B端代工+海外錯峯市場，多重增量對沖冬季單一依賴;渠道：通過雙線佈局傳統電商與內容電商，全域線上業務實現高質量增長。今天底部升逾8%。

六福集團(00590)全年純利按年增長86%，末期息增至1.02港元，公司內地及港澳市場銷售增長強勁，中國內地市場收入按年增長40.8%，分部溢利增長59.3%，港澳及海外市場溢利增長91.3%。受惠於金價上行，加上定價首飾產品銷售佔比提升，帶動整體毛利率提升3.6個百分點至36.7%。今天升逾6%。

短線資金爆炒今天新上市品種，其中芯碁微裝(09630)首掛上市大漲近104%，公司是全球最大的PCB直接成像設備供應商，按2025年收益計，公司在全球直寫光刻設備供應商中排名第四，市場份額為9.4%，A股股價527元人民幣。今日大漲近104%；中國智慧停車空間運營龍頭科拓股份(02272)較發行價39.55港元上漲203%，公開發售獲2115.21倍認購，可見資金追捧情緒濃厚。

【板塊聚焦】

今年第三批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金已於近日下達。據介紹，今年以來，國家發展改革委會同財政部等部門，按季度分批次下達超長期特別國債支持消費品以舊換新資金，推動消費品以舊換新工作節奏更加平穩，資金使用均衡有序，政策效應持續顯現。

截至6月20日，2026年消費品以舊換新惠及1.36億人次，帶動銷售額超1萬億元，補貼資金撬動比由2025年的1∶7.8提升至1∶10.3，意味着補貼資金每投入1元錢，即帶動10.3元的居民消費。

在科技調整的窗口，消費類或吸引資金的關注。港股主要看電器類：如美的集團(00300)、海信家電(00921)、TCL電子(01070)、奧克斯電氣(02580)。

【個股掘金】

美的集團(00300)：ToB業務強勁增長 高派息及持續大額回購股份

公司一季度業績穩健增長，主營收入1315.81億元，按年上升2.45%;歸母淨利潤126.75億元，按年上升2.03%。2025年度A股利潤分配每10股派38元派息總金額為259.2億元。點評：2026年一季度，美的全品類已有超過5億台家電具備聯網能力，全球範圍內實現超過1.4億智能家電聯網，接入智能用戶超1.5億，完成150餘個品類的家電產品AI化佈局。公司科技轉型成功，從家電到科技集團，AI+機器人+新能源三賽道發力。

ToB爆發：千億級第二曲線，增速顯著高於ToC，毛利更高。雙輪驅動(ToC+ToB)，ToC(67%)：空調市佔率35%;高端品牌COLMO+東芝，2025年高端收入200億元+，佔比超15%。ToB(33%，高增)：2025年收入1228億元(+17.5%);2026Q1樓宇科技108億(+10.1%)、機器人82億(+11.8%)。

公司全球佈局，海外29個研發中心、43個製造基地，覆蓋50國;2025年海外收入1959億元(+16%)，佔比43%。全產業鏈：壓縮機、電機、控制器等核心部件自研自產，成本比同行低10%-15%，交付周期短。燈塔工廠：6座(家電行業第一)，重慶樓宇科技工廠為全球中央空調行業首座全流程AI燈塔工廠。機器人：庫卡+自研人形機器人在手訂單20億+，2026H2集中交付。新能源汽車部件：訂單50億+，配套頭部車企。AI+高端化：AI家電滲透率2026年目標40%;COLMO門店2000+，高端收入佔比20%+。

公司全球化深化，OBM自有品牌出海，東南亞、北美、中東高增。美的集團業務已覆蓋200多個國家和地區。海外及ToB業務強勁增長，美的集團ToB業務增速預計將高於ToC業務。近期，美的集團與阿里巴巴集團雙方首個合作落點即是共建全屋智能核心能力，圍繞家庭AI大腦、IoT生態與生活服務場景互通、爆款智能硬件三大方向展開深度合作。

公司高派息及大額回購。公司100%淨利潤回饋(股息+回購)，2026年預期股息率≈5%。公司持續大額回購股份，強勁的盈利增長和積極的股東回報政策，顯著提振了投資者信心。