金吾財訊 | 華泰證券表示，估算2026年電商618大促季行業層面增長相對溫和，行業GMV 或同增中低個位數，增長主要受到各平台積極的補貼促銷所支持，但亦部分被去年同期的國補行動帶來的較高帶電品類銷售額基數所抵消。平台角度，主要電商平台延續分化表現，該機構估算抖音 GMV同增高雙位數（約15-20%），拼多多同增約10%，兩者增速相對較高；淘天與京東的GMV在帶電品類高基數壓力下或按年下滑低個位數。展望後續，行業層面更堅實的消費情緒修復仍待進一步觀察，但2H26相對更低的國補高基數壓力有望為部分平台的增速修復提供一定支持。平台端，該機構認為各平台仍將圍繞核心用戶的留存、AI流量入口心智的建設、價格力與供應鏈能力等多個維度進行投入與競爭。