東南亞從來不缺"數字化故事"，但能把故事做成現金流的醫療AI公司並不多，訊飛醫療科技（02506）或許就是其中一個。
6月17日，訊飛醫療（2506.HK）發布公告稱，公司與印尼金光集團旗下數字基建科技投資平台PT DSST Mas Gemilang達成戰略合作，依託星火醫療大模型V3.5的技術壁壘，將全棧AI醫療技術輸出至東南亞。
表面看，這是一份普通的海外合作備忘錄；但放在全球醫療AI產業格局與中國企業出海的大座標系中審視，這實則是中國醫療AI從"技術驗證"邁向"規模化商業輸出"的歷史性節點。而訊飛醫療的這一合作，也把自己推向了一個更硬的考場：跨國公共衛生體系的採購與合規長跑。
戰略破局：以印尼為支點，撬動東盟藍海
此次合作，訊飛醫療選擇的並非尋常路徑。
印尼，作為東盟人口與經濟雙核心，擁有超過2.7億人口，其基層診療能力薄弱、醫療資源分佈不均的痛點，與中國數年前的境況何其相似。這正是AI醫療技術最能發揮價值的「黃金賽道」。訊飛醫療沒有選擇單點技術輸出，而是採取了「全棧技術底座+本土生態聯營」的深度模式。
一方面，作為港股稀缺的全棧式醫療 AI 標的，訊飛醫療區別於行業單一影像、單一語音賽道企業，實現語音 + 影像 + 醫學文本多模態醫療大模型商用落地。
在此次合作中，公司輸出的是經過國內600餘家等級醫院、超7.7萬家基層醫療機構驗證的成熟方案，包括智醫助理、AI居民健康畫像等標杆產品。這些方案已連續兩屆亮相世界衛生大會，並獲得國家衛健委官方推薦，其技術實力與落地成效早已獲得國際認可。
另一方面，公司深度綁定印尼本土龍頭企業金光集團。藉助其完善的政企渠道、數字基建與合規運營能力，訊飛醫療一舉破解了新興市場最頭疼的准入與合規壁壘。雙方合作涵蓋智能診療、公衛監測、智能影像、醫療數字化等六大核心方向，場景覆蓋從基層診所到國家級公衛平台的全層級醫療體系，與公司現有產品矩陣高度匹配，邊際拓展成本極低。
這套「技術+生態」的組合拳，不僅確保了項目在印尼的快速滲透，模式可快速複製至馬來西亞、泰國、新加坡等 「一帶一路」 沿線國家。以印尼為戰略支點，訊飛醫療正穩步拓展東盟全域市場，一條清晰的海外第二增長曲線已然浮現。
技術護城河：星火大模型築牢出海底氣
本次出海的硬核底氣，來自全新迭代的星火醫療大模型V3.5，也是市場低估訊飛醫療核心價值的關鍵——多數資金僅將其視作醫療軟件服務商，忽略其垂直醫療大模型的獨家壁壘。
技術層面，公司率先在全國產算力平台完成DSA動態稀疏注意力、MTP多Token預測算法優化，醫療長上下文推理吞吐量提升4.5倍；依託16億人次脫敏醫療語音、12億次真實診療數據構建獨家數據飛輪，每日新增 220 萬份臨床樣本持續迭代模型，在醫療問答、多模態影像、循證診療等核心指標全面超越 GPT-5.5、DeepSeek-V4-Pro 等國際主流大模型。
落地效果可量化驗證：三甲醫院病歷生成醫生採納率 91%、智能影像報告採納率 75%，多款產品率先突破行業實用門檻，擺脫多數 AI 企業 「實驗室技術、難商業化」 困境。
更重要的是，與行業內常見的「PPT出海」或單點算法銷售不同，訊飛醫療輸出的是一個完整的、經過國家級項目驗證的生態系統。從疾病全周期AI系統到國家級疫情監測平台，從智能影像到醫療機構數字化升級，公司提供的是「交鑰匙」工程。這種模式不僅客戶粘性極高，邊際拓展成本可控，更構建了極深的競爭壁壘，讓後來者難以望其項背。
價值重估：被低估的龍頭，迎來戴維斯雙擊
橫向對比港股 AI 醫療賽道估值，行業可比公司2026年平均PS估值超12倍，而訊飛醫療當前對應PS僅7倍左右，處於板塊估值低位，存在明顯估值錯配。
市場低估核心源於三大認知偏差：一是低估星火醫療大模型垂直技術壁壘，簡單將其歸類普通醫療信息化企業；二是忽視東南亞出海帶來的第二增長曲線增量，僅以國內市場空間定價；三是未充分認知海量真實醫療數據形成的長期護城河，低估數據飛輪帶來的持續迭代優勢。
放眼全球對標，AI獨角獸OpenEvidence當前估值達120億美元；相較之下，訊飛醫療手握有OpenEvidence尚未觸及的B、G端醫療服務積澱與場景入口，疊加國內完整商業化落地實踐、全國產自主技術、廣闊海外藍海市場等稀缺屬性，估值修復空間充足。
後續多重催化將持續推動價值重估：印尼項目落地訂單逐步釋放、星火醫療大模型持續迭代升級、國內三甲醫院復購訂單放量、東盟多國複製落地、C 端健康管理業務用戶規模快速增長。
結語
從合肥到雅加達，訊飛醫療走出了一條中國AI醫療企業的全球化新路。
它不再僅僅是國內醫療新基建的參與者，更是全球醫療數字化轉型的中國方案輸出者。隨着海外業務的不斷拓展，這家被低估的AI醫療龍頭，正迎來其價值迴歸與重估的歷史性時刻。
當前二級市場尚未充分定價其全球化成長空間與獨家技術壁壘，標的處於歷史估值窪地，短期出海落地事件催化行情，中長期依託國內外雙增長曲線實現業績與估值雙擊，具備極高配置價值。
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