來源：資管有道
「該案例被納入審計署提交全國人大常委會審議的審計工作報告，區別於常規監管罰單，釋放了什麼信號？」
6月23日，審計署在官網發布《關於2025年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》（以下簡稱審計報告）。
一起央企信託的重大違規案例曝光：通過違規設立的非金融子公司違規代銷信託產品規模高達1491.78億元，收到監管叫停通知後，還違規剛性兌付20.42億元。
截圖來源：《關於2025年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》
千億級灰色銷售渠道疊加拒不落實監管要求的頂風操作，創下近年信託渠道違規罕見體量，引發資管行業熱議。
01
千億灰色銷售通道浮出水面，
違規操作跨度兩年
審計報告顯示，1戶金融企業所屬信託公司2023年8月至2025年8月通過違規設立的非金融子公司無資格銷售信託產品1491.78億元。
按照現行監管規則，信託產品僅能通過信託自有直銷、銀行券商等持牌金融機構對外推介銷售，普通非金融企業不具備相應風控、適當性管理資格，嚴禁代銷信託。
涉事信託為擴張管理規模，新設關聯非金融子公司搭建銷售渠道，兩年累計違規銷售規模達1491.78億元。
一位信託業人士向資管有道表示，龐大的違規體量背後隱藏多重風險：缺少標準化投資者風險測評，容易向風險承受能力不足的人群推介高風險產品；銷售環節無強制錄音錄像、完整風險告知留痕，銷售誤導難以追溯；資金流轉脫離持牌機構監管閉環，風險管控存在明顯漏洞。
監管部門覈查後叫停該違規渠道業務，要求機構全面整改存量業務，但該信託並未就此停止違規行為。
02
整改通知置若罔聞，
違規剛性兌付20.42億元
在監管部門明確叫停後，該信託繼續違規剛性兌付20.42億元。
資管新規實施以來，打破剛性兌付是資管行業硬性要求，監管多次明確禁止機構利用自有資金、關聯資金等方式為產品兜底，堅持賣者盡責、買者自負。
一位信託業人士向資管有道表示，剛性兌付會掩蓋底層資產真實不良，延後風險釋放；扭曲市場風險收益匹配邏輯，讓投資者形成保本固有認知；同時大量佔用機構自有資本，削弱整體風險抵禦能力。
在監管下達業務叫停、整改要求之後，該信託依舊持續兜底兌付，涉及資金20.42億元，屬於典型頂風違規，兩項問題疊加，違規性質尤為突出。
03
審計通報釋放強監管信號，
信託粗放擴張時代落幕
該案例被納入提交全國人大常委會審議的審計工作報告，區別於常規監管罰單，傳遞出清晰監管導向：央企背景信託不存在監管優待，審計與金融監管對全行業執行統一合規標準；關聯渠道代銷、隱性剛兌將迎來全行業專項排查；相關違規線索後續會移交監管部門，機構或將面臨罰款、業務限制、高管問責等多重處置。
這一案例也是信託行業轉型遺留問題的集中體現。過去行業高速擴張階段，不少機構依靠各類灰色渠道做大規模，依靠隱性兌付留住客戶，長期重規模、輕風控。隨着常態化審計監督、資管新規配套政策落地，原有粗放發展路徑已完全不可持續。
渠道端，機構必須全面清理無資格關聯銷售通道，僅保留監管認可的持牌銷售路徑，完善風險測評、銷售雙錄、風險揭示全流程管理；
風險處置端，嚴格落實破剛兌要求，如實披露底層資產狀況，建立標準化不良處置機制，杜絕任何形式兜底；
經營端，行業需要放棄盲目衝規模的思路，轉向深耕主動管理、服務實體經濟的標準化信託業務，實現穩健經營。
04
結語
1491.78億元違規代銷、20.42億元頂風兌付兩組數字，為全行業樹立合規警示標杆。信託轉型步入深水區，無資格代銷、違規剛性兌付兩條紅線絕不可觸碰。
對從業者而言，合規是經營底線；對投資者而言，應當摒棄信託保本思維，選擇持牌正規渠道配置產品，更好維護自身權益。未來審計與金融監管協同發力，信託行業規範化、透明化發展將成為長期趨勢。
責任編輯：秦藝