金吾財訊 | 周三盤前，瑞思邁 (RMD) 股價承壓下行，摩根士丹利分析師大衛・貝利將其評級由增持下調至中性，下調邏輯包含兩大行業利空。其一，禮來 (LLY) 旗下 GLP-1 減肥藥 Zepbound 獲批用於肥胖阻塞性睡眠呼吸暫停患者，直接分流 CPAP 設備需求；其二，飛利浦 (PHG) 有望明年重返美國睡眠設備賽道，2021 年大規模產品召回後飛利浦長期受 FDA 同意令約束，難以投放全新呼吸器械。

機構同步下調盈利測算與估值目標，報告測算瑞思邁2027 財年淨利潤按年增速約 5%，僅小幅高於市場 4% 的一致預期，遠低於企業近三年 19% 的每股收益複合增速。即便企業現金流、資產負債表保持穩健，短期利潤率擴張動能不足，盈利增長趨於平緩。該行將目標價自 286 美元下調至 230 美元，提示競品迴歸、減重藥物滲透將長期限制企業估值修復空間。