來源：華爾街情報圈

作者：阿拉斯代爾·麥克勞德（Alasdair Macleod），貴金屬專家、Goldmoney研究主管。

2025年7月金價還在3300美元盤整的時候，他預言「黃金即將飆升1000美元」，三個月後金價準確無誤地升至他預言的4300美元。

以下是他本周接受媒體採訪時的講話，華爾街情報圈根據錄音整理：

主持人：黃金和白銀會不會還有最後一次下探？

Alasdair Macleod：把銀行存款視為安全資產，而把黃金視為風險資產，是一種顛倒黑白的認知。正是這種錯誤認知，導致過去三個月黃金價格被壓低。反過來說，貨幣相對於黃金的價值被抬高了，實際上形成了一次套利機會。

白銀同樣如此，白銀還有額外優勢。

首先，西方資本市場中的現貨流動性已經非常有限。

此外，白銀供應面也面臨問題，全球約56%的礦產白銀來自銅礦和鎳礦冶煉副產品，而這些冶煉過程高度依賴硫酸。由於紅海運輸受阻，全球硫酸供應已經嚴重短缺，這將影響未來的金屬精煉能力。

銅價近期創出新高，不僅因為硫酸問題，還因為中國正在大規模囤積銅。而白銀實際上在許多工業用途上比銅更優越，理論上白銀應該跟隨銅價上漲，但目前它落後了。

有人會說白銀已經提前見頂，這或許有一定道理。但無論如何，它已經明顯落後於銅。那麼白銀還有多大下跌空間？我認為並不大。

市場之所以大幅反彈，是因為特朗普大約第30次宣稱：「我們即將與伊朗達成協議。」

但這根本不會發生，特朗普把諒解備忘錄和談判混為一談了。即使真的存在某種諒解備忘錄，如果其中伊朗提出的紅線被美國接受——而我對此深表懷疑——那幺正式談判依然需要很長時間。伊朗完全有能力與美國周旋。認為美國能夠逼迫伊朗放棄核心立場，那是癡心妄想。伊朗人非常清楚自己在做什麼，他們知道美國比他們更迫切地需要達成協議。

此外，每當白宮釋放和平信號時，以色列往往會加強對貝魯特或黎巴嫩南部的打擊，以色列是整個談判過程中的重大障礙。

我不認為能夠輕易達成和解。胡塞武裝已經開始限制與以色列有關的航運，未來限制範圍甚至可能擴大至北約國家。這意味着經由紅海運輸的沙特石油出口將受到嚴重影響，這是一個會持續很長時間的故事。

對於貴金屬市場而言，因為特朗普的講話而出現的反彈，很可能是一場虛假的反彈。不過另一方面，黃金和白銀目前極度超賣，投機者在紙黃金和紙白銀市場中的持倉已經降至20年來最低水平。白銀市場存在發生空頭擠壓的巨大潛力，黃金市場流動性也非常緊張。因此未來一兩周甚至幾周之後價格會在哪裏，根本無法準確預測，任何試圖預測的人都在冒險。