被動元器件行業正站在一個歷史性拐點上，國巨、華新科、禾伸堂、信昌電四大MLCC龍頭在股東會上異口同聲看旺景氣，共同確認這一輪由AI驅動的缺貨周期，將超越2018年被動元件超級大循環，成為史上持續時間最長的供需失衡。

據中國台灣《工商時報》周日報道，華新科率先將缺貨潮的時間軸延伸至2027年以後。該公司總經理曾明燦指出，AI服務器市場規模約數百萬台，而AI PC出貨量高達2億台，一旦內存供應順暢、AI邊緣設備放量，缺貨效應將進一步加深，「AI基建帶動被動元件需求只是第一波」，禾伸堂則預判，明年供需缺口將進一步擴大。

此輪缺貨並非短期脈衝，而是具備結構性支撐的長周期行情。各大廠商已相繼啓動擴產，上游設備交期延長正成為產能釋放的核心瓶頸，供給端的追趕速度難以匹配需求端的爆發節奏。

四巨頭同聲看旺，國巨訂單出貨比已超越村田

在近期陸續召開的科技廠股東會上，MLCC產業鏈的景氣信號格外受到市場關注。國巨、華新科、禾伸堂、信昌電四家主要廠商，以及被動元件通路龍頭日電貿，在股東會上不約而同釋出樂觀展望。

其中，國巨的訂單出貨比（B/B值）已攀升至1.3以上，據報道已超越日本龍頭村田。據工商時報報道，市場傳出國巨董事長陳泰銘已下達增產令，要求生產線全力拉滿MLCC稼動率，公司將以提升稼動率、備戰庫存、去除產能瓶頸三管齊下的方式迎接訂單潮。不過，國巨官方發言渠道尚未證實上述消息。

值得注意的是，上周被動元件類股迎來股票解禁潮。由於多家公司二度延長處置期，國巨、日電貿、禾伸堂、信昌電在解禁首個交易日均強勢跳空漲停。被"關"時間最長的華新科即將壓軸解禁，MLCC板塊有望逐步走出分盤交易的陰影。

華新科定調：此輪缺貨將超越2018年超級大循環

華新科是此輪缺貨潮中最為明確的"定調者"。總經理曾明燦將這一波行情與2018年日本廠商退出消費性電子、轉進車用電子所引發的轉單效應相比較，認為當前由AI驅動的剛性需求在量級和持續性上均已超越彼時。

曾明燦的邏輯分為兩個層次：第一波需求來自AI基礎設施建設，即數據中心和AI服務器的大規模部署；第二波則來自AI終端設備的普及——AI PC潛在出貨量高達2億台，遠超服務器市場的數百萬台規模。他指出，一旦內存供應瓶頸解除，AI邊緣設備進入放量階段，將進一步加深MLCC的缺貨效應。

基於上述判斷，華新科已將缺貨潮的持續時間預判延伸至2027年以後，為整個產業的景氣周期判斷提供了最為激進、也最具參考價值的時間座標。

設備交期成擴產瓶頸，禾伸堂產能分階段釋放

儘管各大廠商積極備戰，擴產進程卻受制於上游設備端的交期延長，成為產能釋放的主要障礙。

禾伸堂董事長唐錦榮在股東會上披露，高階被動元件設備的交貨周期目前已達1至1.5年。禾伸堂下半年計劃導入的設備，實際上是兩年前已釋出的採購訂單，將分別於今年第三季和明年第一季分階段進廠。據此推算，禾伸堂今年產能有望實現年增20%至30%，2027年再進一步提升30%至40%。唐錦榮同時警示，明年供需缺口恐將擴大。

華新科方面，由於長期與設備商維持穩定合作關係，在設備商的訂單排序中佔據有利位置。即便如此，華新科方面表示，日系設備商的交貨周期仍達半年至1年，台系設備商也需3至6個月，擴產節奏依然難以完全滿足需求。華新科今年資本支出已較此前提升3倍，並將連續兩年推進擴產計劃。

需求端：AI邊緣設備或成下一輪加速催化劑

從需求結構來看，此輪MLCC缺貨潮的驅動力具有明顯的層次性和延續性，這也是產業鏈普遍看好景氣持續時間的核心依據。

第一層需求來自AI服務器和數據中心的基礎設施投資，這一波需求已在過去一年多內持續釋放，並直接推動了MLCC訂單的快速攀升。第二層需求則尚處於蓄勢階段——AI PC及各類AI邊緣設備的大規模普及，將在內存供應順暢後進一步打開增量空間。

華新科總經理曾明燦的判斷意味着，當前市場所見的缺貨壓力，可能僅是整個需求周期的前半段。隨着AI應用從雲端向終端滲透，MLCC的需求基礎將持續擴大，而供給端受制於設備交期的擴產滯後，短期內難以有效填補這一缺口。這一供需格局，構成了四大巨頭共同看旺後市的根本邏輯。