英國巴克萊銀行（Barclays）跨資產研究團隊15日發布專題研究報告指出，儘管國際金價在中東地緣政治衝突升級期間一度出現顯著回落，但支撐黃金資產的長期結構性驅動因素依然穩固。隨着市場短期擾動因素減弱，國際金價有望迎來反彈，現階段是投資者加倉黃金板塊供應鏈核心股票的戰略窗口期。
這份由巴克萊銀行策略分析師萊夫特里斯·法爾馬基斯（Lefteris Farmakis）和西米斯托克利斯·菲奧塔基斯（Themistoklis Fiotakis）主筆的報告，詳細梳理了近期黃金資產價格走勢與地緣政治避險屬性背離的深層邏輯。數據顯示，國際金價較今年1月份的高點至6月份的低點已累計下跌26%，這一跌幅基本契合了近期全球金融市場的資產重組周期。
報告分析稱，導致前期金價遭受重創的主要原因在於三項短期利空因素的疊加：一是美元指數（DXY）近期走勢強勁；二是美股等風險資產持續走高對避險資金形成分流，其中標準普爾500指數大幅上漲10%，直接引致黃金市場約10%的計價回撤；三是前期黃金多頭倉位過度擁擠，在市場情緒逆轉時觸發了槓桿資金的加速離場。此外，部分國家中央銀行為穩定本國貨幣匯率而進行的流動性干預，也階段性加劇了黃金現貨市場的拋壓。
巴克萊銀行強調，上述打壓金價的宏觀因素均屬「暫時性擾動」，國際金價目前已基本回落至由真實利率隱含的合理區間，接近該行測算的每金衡盎司4150美元的公允價值平衡點。從長期來看，全球持續面臨的結構性通脹壓力、貨幣政策不確定性以及多國央行推進儲備資產多元化的戰略需求並未改變。
在量化測算方面，巴克萊銀行研究顯示，通脹率每上升一個百分點，在長期內通常能為金價帶來約5%的估值提升。由前期能源價格震盪引發的滯後性通脹脈衝，預計將在未來數月內對黃金資產形成實質性支撐。基於此，巴克萊銀行維持對2026年和2027年國際金價分別達到每盎司4791美元和4900美元的長期預測。
鑑於實物黃金價格階段性築底，巴克萊銀行在報告中明確建議投資者，當前應重點關注並逐步加大對具有估值優勢的黃金開採及礦業龍頭的配置力度。該行重點推薦的行業標的包括：奮進礦業（Endeavour Mining）、霍赫希爾德礦業（Hochschild Mining）、弗雷斯尼洛（Fresnillo）、紐蒙特黃金公司（Newmont）以及阿格尼科鷹礦業（Agnico Eagle Mines）。報告指出，儘管短期市場盯市估值仍存在波動風險，但在全球供應鏈重塑與成本壓力高企的宏觀背景下，黃金資產長期來看仍將享有實質性的風險溢價。
責任編輯：龍運翔