Marc Jones

路透倫敦6月16日 - 信用評級機構正在評估安迪·伯納姆 (link) 若出任首相將如何影響英國公共財政，並預計任何大膽的財政政策調整目前都將受到債券市場的制約。

大曼徹斯特市長伯納姆將於周四參加補選，若獲勝，他將重返議會，併成為挑戰首相基爾·斯塔默、爭奪執政工黨領導權的頭號熱門人選 (link)。

伯納姆被視為比處境艱難的斯塔默更具干預主義傾向，但分析人士指出，此次潛在的領導層更迭正值英國處境微妙之際——財政空間有限，且2022年麗茲·特拉斯引發的市場動盪 (link) 記憶猶新。

穆迪主權評級分析師瑪麗·迪龍表示，儘管伯納姆可能因擔心重蹈那場危機的覆轍而有所顧忌，但評級機構將重點關注他——或任何新任首相——最終實施的政策調整。

「未來的潛在領導候選人可能會發表關於提供更多財政支持的聲明，但財政緊張的現實很可能會阻礙更雄心勃勃的舉措，」迪龍表示。

「對評級而言，更重要的是——基於我們目前所見——政策出現重大轉變。」

儘管如此，這種不確定性本身已經 (link)動搖了市場，而要求在關鍵優先事項上增加支出的壓力也在不斷加大。

(link) 斯塔默麾下的國防大臣約翰·希利和武裝部隊大臣阿爾·卡恩斯上周雙雙辭職，希利表示英國的國防投資計劃「遠未達到在這個危險時期捍衛國家所需的水準」。

伯納姆還表示，英國問題最嚴重的供水公司泰晤士水務（Thames Water）應被國有化，其他關鍵公共事業公司也可能隨之被國有化。

惠譽西歐主權評級主管費德里科·巴里加-薩拉薩爾表示，該機構給予英國的AA-評級基於財政狀況將逐步「改善」的假設，因此對財政狀況惡化的容忍度有限。

「如果這種(改善) 未能實現，那麼我們將不得不重新評估，」巴里加-薩拉薩爾表示。

他補充道，儘管新任首相可能會試圖修改政府的財政規則以增加支出，但這不會影響評級過程。

「我們關注的是公共債務和公共赤字的最終走勢，」巴里加-薩拉薩爾表示。

情景分析

伯納姆本月早些時候表示，他的計劃將受政府現有財政規則的約束。

鑑於英國債務已達到GDP的100%左右，Scope Ratings分析師托馬斯·吉列特概述了兩種評級情景。

吉萊特表示，如果政府領導層問題和伊朗戰爭能迅速解決，「穩定債務與GDP之比仍具挑戰且需要時間，但並非不可能」。

「更令人擔憂」的是長期的不確定性，這將推高借貸成本並加劇市場審視。

「屆時的問題將是，政府能在多大程度上穩定債務與GDP之比，」吉萊特表示。「這可能有點像2022年我們看到的那樣，當時由莉茲·特拉斯（Liz Truss）領導的保守黨。」

標普全球（S&P Global）還表示，其AA級「穩定」評級面臨的主要風險在於，若財政或外部表現顯著惡化，超出其4月份預測的4.7%赤字率和1.1%GDP增長率的預期。

當時，該機構曾指出斯塔默可能面臨領導權挑戰的風險。

晨星DBRS的朱莉婭·斯佩希特表示，領導層更迭不應對其英國評級產生「實質性影響」，但將密切關注潛在的財政影響。

「從中長期來看，這可能會給債務走勢帶來壓力，」她表示。

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