（來源：贏家時尚集團）
PART.1 宏觀形勢
需求側：4月社零按年僅增長0.2%，1-4月投資按年轉負，出口增速提升；
供給側：4月份規模以上工業增加值按年增長4.1%，增速較1-3月份回落0.4個百分點，較去年同期低2個百分點；
物價水平：4月CPI按年漲幅微升，PPI漲幅顯著擴大；
貨幣金融：4月份金融數據整體持續偏弱，企業孖展意願低，居民持續去槓桿；
經濟景氣度：5月份製造業PMI回落至榮枯線，非製造業商務活動指數回升至擴張區間。
PART.2 品牌資訊
Chanel 集團：2025年營收按固定匯率增長1.8%至193億美元，淨利潤按年下降14%至29億美元，中國市場回暖勢頭從去年四季度延續至今年；
Burberry集團截至3月底的全財年：「可比銷售」重回增長並大幅扭虧為盈，大中華區下半財年恢復增長（全財年增長4%）；
Ralph Lauren 集團截至3月底的全財年：營收按固定匯率增長12%，首次突破80億美元，亞洲市場營收增長22% ；淨利潤按年增長26.7%。
PART.3 零售業態資訊
太古系內地6座在營零售商業項目2026年第一季度銷售額均實現正增長，上海興業太古匯和北京三里屯太古裏銷售額按年增速均超過50% ；
贏商網：深圳購物中心4月份人氣排行榜TOP30有25個項目人均客流超過3月，佔比83%，深圳壹方天地以日均21.6萬人持續位居榜首，頭部項目的虹吸效應在節假日期間愈發顯著。
PART.4 行業簡訊
PART.1
宏觀形勢
▶ 需求側：4月社零按年僅增長0.2%，1-4月投資按年轉負，出口增速提升。
（1）消費：4月社零按年增長0.2%，服裝、鞋帽、針紡織品零售額按年增長3.6%。
4月份，社零按年增長0.2%，較3月份回落1.5個百分點，較去年同期增速低4.9個百分點，除汽車以外的消費品零售額按年增長1.8%（3月為增長3.2%）。其中，城鎮消費品零售額按年下降0.1%，鄉村消費品零售額按年增長2.1%。1-4月合計，社零總額按年增長1.9%，除汽車以外的社零總額按年增長3.1%。
按消費類型分，4月份，商品零售按年下降0.1%，餐飲收入按年增長2.2%；限額以上服裝、鞋帽、針紡織品零售額按年增長3.6%（3月為增長7.0%）。
按零售業態分，1-4月份，限額以上零售業單位中便利店、超市零售額按年分別增長7.5%、4.5%；專業店、百貨店、品牌專賣店零售額分別下降0.5%、1.0%、5.9%。
1-4月份，全國網上商品和服務零售額按年增長6.6%。其中，實物商品網上零售額增長5.7%，佔社會消費品零售總額的比重為25%；在實物商品網上零售額中，喫類、穿類、用類商品分別增長15.6%、6.8%、2.6%。
2026年4月社會消費品零售總額主要數據（按年增速）
（2）投資：1-4月固定資產投資按年下降1.6%，紡織業投資按年增長12.1%。
1-4月份，全國固定資產投資（不含農戶）按年下降1.6%，其中，民間固定資產投資按年下降5.2%，外商投資企業投資按年下降4.9%。4月份固定資產投資（不含農戶）按月下降2.36%。
分領域來看，1-4月份，製造業投資按年增長1.2%，基礎設施投資（含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）按年增長4.3%；房地產開發投資按年下降13.7%，降幅比1-3月擴大2.5個百分點，住宅投資下降13.1%，降幅擴大2.1個百分點。
2026年1-4月固定資產投資（不含農戶）主要數據（按年增速）
注：上表中速度均為未扣除價格因素的名義增速。
（3）出口：4月出口按年增長14.1%，對美出口增速由負轉正；進口按年增長25.3%，延續較高增速。
4月按美元計，出口按年增長14.1%，較3月的2.5%顯著回升。分地區看，對中國香港、韓國、非洲等非美地區出口維持高增速，對美出口增速由負轉正。4月，我國對東盟、歐盟、美國、中國香港、韓國、非洲、拉美出口按年分別增長15.2%、13.4%、11.3%、44.3%、24.6%、17.3%、13.7%，整體看，4 月出口地區結構呈現 AI 鏈條相關經濟體維持 高景氣、新興市場韌性延續、對美拖累邊際減弱三大特徵。
4月，進口按年增長25.3%，維持較高增速。結構上看，一是高技術產品及機電產品進口維持高增，高技術產品、機電產品進口按年分別增長 41.9%、33.5%，遠高於整體進口增速；其中，集成電路進口按年增長 54.7%，自動數據處理設備及其零部件進口按年增長 90.6%，指向AI產業鏈加工貿易需求仍然偏強。二是農產品進口偏強，部分資源品進口受價格因素支撐。4 月，大豆進口按年增長89.7%，糧食進口按年增長 22.3%；原油進口金額按年增長13.2%，增速由負轉正。
▶ 供給側：4月份規模以上工業增加值按年增長4.1%，增速較3月份回落1.6個百分點，較去年同期低2個百分點。
4月份，規模以上工業增加值按年實際增長4.1%，增速較去年同期低2個百分點，按月增長0.05%。1-4月累計，規模以上工業增加值按年增長5.6%。
分行業看，4月份，41個大類行業中有29個行業增加值保持按年增長。其中，煤炭開採和洗選業增長3.8%，石油和天然氣開採業增長4.6%，農副食品加工業增長3.5%，酒、飲料和精製茶製造業下降1.4%，紡織業增長2.3%，化學原料和化學制品製造業增長5.3%，非金屬礦物製品業下降6.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長1.0%，有色金屬冶煉和壓延加工業下降1.0%，通用設備製造業增長5.5%，專用設備製造業增長6.2%，汽車製造業增長9.2%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業增長8.2%，電氣機械和器材製造業增長3.1%，計算機、通信和其他電子設備製造業增長15.6%，電力、熱力生產和供應業增長6.2%。
▶ 物價水平：4月CPI按年漲幅微升，PPI漲幅顯著擴大。
（1）4月份CPI按年上漲1.2%，漲幅較3月回升；按月增長0.3%。
4月份，全國居民消費價格按年上漲1.2%，其中，城市上漲1.2%，農村上漲1.0%；食品價格上漲1.6%，非食品價格上漲1.8%；消費品價格上漲1.4%，服務價格上漲0.9%。1-4月平均，全國居民消費價格按年上漲0.9%。
4月份，全國居民消費價格按月上漲0.3%，其中，城市上漲0.3%，農村上漲0.1%；食品價格下降1.6%，非食品價格上漲0.7%；消費品價格上漲0.1%，服務價格上漲0.5%。
4月份，衣着價格按年上漲1.5%，按月下降0.3%。
（2）4月份PPI按年上漲2.8%、按月上漲1.7%。
2026年4月份，全國工業生產者出廠價格按年上漲2.8%，漲幅顯著擴大（漲幅比上月擴大2.3個百分點）；按月上漲1.7%，漲幅比上月擴大0.7個百分點。工業生產者購進價格按年上漲3.5%，按月上漲2.1%。1-4月平均，工業生產者出廠價格比上年同期上漲0.2%，工業生產者購進價格上漲0.5%。
其中，4月份，衣着類生活資料工業生產者出廠價格按年下降0.4%，紡織原料類工業生產者購進價格按年上漲1.3%；紡織服裝、服飾行業出廠價格按年下降0.1%。
▶ 貨幣金融：4月份金融數據整體持續偏弱，企業孖展意願低，居民持續去槓桿。
4月新增社融按年少增5392億元，各科目對按年增量的貢獻為：信貸（貢獻-84.3%）、非標（貢獻-52.1%）、政府（貢獻-12.3%）和直融（貢獻48.7%）；4月末存量社融增速7.8%，較3月下降0.1個百分點。
4月信貸按月回落幅度大於季節性，按年維持少增，絕對金額罕見轉負，表現明顯偏弱。寬口徑下（非社融），當月新增信貸為-100 億元，按年少增2900 億元；社融口徑下，人民幣+外幣貸款新增-3812億元，按年少增 4566 億元。
4月企業貸款按年維持少增，結構上票據孖展大幅提升，指向企業孖展需求偏弱。當月非金融企業貸款新增 3900 億元，按年少增 2200 億元。結構上，票據孖展大幅提升，短貸和中長貸均轉負。中長貸當月新增4100 億元（按年-6600 億元）；短貸新增-4600 億元（按年+200 億元），票據新增1.24 萬億元（按年+4088億元）。
4月居民貸款再次轉負，按年明顯多減，且絕對金額創歷史新低水平，表現與樓市銷售面積按年由負轉正明顯不符，或與就業景氣不振背景下居民提前還貸意願仍較強有關。當月新增居民貸款-7869 億元，按年多減2653 億元。具體看，短貸新增-4462 億元，按年多減 443 億元。中長貸新增-3408 億元，按年多減2177億元。
新增社融結構
4月當月存款增加2700 億元，按年少減 7100 億元，M2 按年增速回升至 8.6%。從結構看，居民、企業存款減少，非銀、財政存款增加。按年看，居民存款多減，企業存款少減，非銀、財政存款多增。當月居民存款減少1.94 萬億元，按年多減5500 億元；企業存款減少1.25 萬億元，按年少減797 億元；非銀存款增加 2.47 萬億元，按年多增 8990 億元；財政存款增加7394 億元，按年多增3684 億元。4月新增財政存款明顯高於去年同期，一方面可能是政府支出有所放緩的結果，另一方面也與PPI 明顯上升帶動企業利潤加速增長、因而相關稅收隨之增加有關。
4 月 M1按年增速較3月小幅回落（回落0.1pct至5.0%），實際貨幣流通有所放緩，這與居民和企業孖展意願偏弱相對應。M2-M1增速剪刀差走闊0.2pct至3.6%。
2023年1月至2026年4月M1與M2按年增速
▶ 經濟景氣度：5月份製造業PMI回落至榮枯線，非製造業商務活動指數回升至擴張區間。
（1）5月份製造業PMI較上月回落0.3個百分點至50%。
製造業需求側收縮，供給側保持擴張：生產指數為51.2%，高於臨界點，製造業企業生產活動繼續保持擴張；新訂單指數為49.9%，市場需求有所放緩。從行業看，醫藥、鐵路船舶航空航天設備、計算機通信電子設備等行業生產指數和新訂單指數均高於53.0%，相關行業產需兩端較為活躍；石油煤炭及其他燃料加工、化學纖維及橡膠塑料製品、非金屬礦物製品等行業兩個指數持續低於臨界點，供需兩端仍顯不足。
新動能發展態勢繼續向好。高技術製造業和裝備製造業PMI分別為52.9%和52.1%，比上月上升0.7個和0.3個百分點，均持續高於臨界點，特別是高技術製造業PMI已連續16個月位於擴張區間，相關行業保持良好增勢，新動能引領作用持續顯現；消費品行業和高耗能行業PMI分別為49.7%和47.1%，比上月下降1.0個和0.8個百分點，市場活躍度減弱。
大型企業PMI為51.1%，比上月上升0.9個百分點，今年以來始終保持在擴張區間，大型企業延續較好生產經營態勢；中、小型企業PMI分別為48.6%和48.5%，景氣水平回落。
價格指數高位波動。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為60.5%和51.9%，均比上月回落3.2個百分點，仍處於近期較高水平，且兩個指數均連續5個月位於擴張區間。從行業看，紡織、化學纖維及橡膠塑料製品、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業兩個價格指數均連續三個月高於55.0%，相關行業購銷價格總體水平持續上漲。
（2）5月份非製造業商務活動指數回升至50.1%。
分行業看，建築業商務活動指數為48.8%，比上月上升0.8個百分點；服務業商務活動指數為50.3%，比上月上升0.7個百分點。從服務業行業看，鐵路運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、保險等行業商務活動指數均位於55.0%以上較高景氣區間；航空運輸、房地產等行業商務活動指數均低於臨界點。
新訂單指數為45.0%，比上月上升0.7個百分點，表明非製造業市場需求景氣水平有所回升，但依然處於收縮區間。分行業看，建築業新訂單指數為43.5%，比上月上升1.9個百分點；服務業新訂單指數為45.3%，比上月上升0.5個百分點。
從業人員指數為45.6%，比上月上升0.1個百分點，表明非製造業企業用工景氣度略有改善。分行業看，建築業從業人員指數為41.4%，比上月上升1.8個百分點；服務業從業人員指數為46.4%，比上月下降0.1個百分點。
（3）5月份綜合PMI產出指數回升至50.5%。
5月份，綜合PMI產出指數為50.5%，比上月上升0.4個百分點，表明我國企業生產經營活動總體保持擴張。
PART.2
品牌資訊
▶ Chanel 集團：2025年營收按固定匯率增長1.8%至193億美元，淨利潤按年下降14%至29億美元，中國市場回暖勢頭從去年四季度延續至今年。
根據Chanel集團發布的2025財年業績：營收按年上漲3%至193億美元（按固定匯率計：+1.8%）；營業利潤按年增長5.2%至47億美元；淨利潤按年下滑14.3%至29億美元。
營業利潤雖高於2024年的45億美元，但仍低於2021～2023年的水平。2024年，奢侈品行業經歷後疫情熱潮下的大幅漲價後，一衆奢侈品牌均觸及需求天花板，彼時香奈兒全年營收按年下滑4.3%。香奈兒公司首席執行官 Leena Nair 在接受路透社採訪時表示：「2025年，我們全業務線均迎來創意發展勢能，2024年完成的各項戰略佈局，也為此次營收回暖築牢根基。」2025年，香奈兒的業績增速不及主要競爭對手愛馬仕（ Hermès，年營收按年增長9.8%至160億歐元），但優於 LVMH集團的時裝皮具部門，後者營收按年下滑5%至377.7億歐元。
儘管受美國關稅政策影響，美洲市場依舊成為香奈兒的核心增長動力，按固定匯率計：美洲市場銷售額按年增長7.2%；營收佔比最高的亞太市場銷售額按年下滑0.8%，韓國、日本等市場走勢回暖不抵中國市場消費依舊疲軟低迷；歐洲市場銷售額按年增長2.5%，主要依託法國、意大利、西班牙市場發力。在伊朗局勢動盪的大環境下，中東市場依舊保持經營韌性。該市場貢獻了品牌約4%的營收。
Leena Nair 與首席財務官 Philippe Blondiaux 表示，全業務板塊自2025年下半年起增長勢頭持續走強，並延續至2026年，直接推動營收邁入高個位數增長區間。Philippe Blondiaux 披露，2025年，品牌整體漲價幅度為3%，時尚類單品調價2%，並計劃在本年度推行同等幅度漲價策略。
香奈兒公司時裝業務總裁 Bruno Pavlovsky 早些時候接受媒體採訪時表示，品牌嚴控過量生產，定下年度名義營收5%至7%的溫和增長目標，做到漲價與銷量對業績貢獻均衡配比。品牌已於2026年4月完成調價，整體均價上調3%。
與此同時，香奈兒去年新增41家門店，包含26家香氛美妝店、7家時裝精品店及8家腕錶珠寶門店，重點門店項目涵蓋上海恒隆廣場地標門店重裝擴建，以及中國香港、美國拉斯維加斯、加拿大多倫多、日本福岡等地的全新精品店。今年計劃新增30家門店，其中包含9家時裝精品店，選址涵蓋美國佛羅里達州 Boca Raton、加州 Palo Alto 與 San Diego 等地，此外還將新設香氛美妝門店 16家、腕錶珠寶門店5家。
此外，中國大陸、中國香港及中國台灣市場業績已於去年第四季度轉正，回暖勢頭延續至今，團隊依舊看好中國市場長期發展潛力。值得一提的是，香奈兒今年將持續加碼中國市場佈局，計劃在上海開設第二家高端 VIP 私享沙龍。品牌專屬高級手工藝術中心19M 還將於今年9月登陸上海浦東美術館，推出專屬文化藝術展覽活動。
公司表示，憑藉創意總監 Matthieu Blazy 重塑經典手袋、鞋履與外套系列，成功吸引大批此前從未購入該品牌的消費群體，新品市場需求供不應求，品牌重回增長軌道。不過，2025年的業績尚未體現新品的影響力。
Matthieu Blazy 去年接替 Virginie Viard 執掌品牌創意大權，並於10月推出加入後的首個作品系列。他打造的慵懶風皮質 Maxi Flap Bag（售價8500美元）、配色亮眼且做舊毛邊設計的經典香奈兒粗花呢外套等款式，為品牌重新注入活力。
今年3月，Matthieu Blazy 首季系列正式進入門店發售後，消費者爭相入手新款手袋、售價1450美元的薄荷綠拼黑色雙色淺口鞋，以及多色系粗花呢外套。Leena Nair 表示：「看到市場這般熱烈反響令人欣喜，各項先行指標表現亮眼。無論是資深老客、新晉消費者，還是重新愛上品牌的人群，都展現出極高熱情，這一切都十分向好。」
香奈兒設計工作室完成了自1983年 Karl Lagerfeld 執掌創意大權以來規模最大的一次組織架構改革。過去，單一設計工作室一年包攬十大系列設計工作，如今品牌新增30名設計人員，拆分組建三大專屬團隊，分別負責高級定製、成衣、高級手工坊系列與度假系列。
Bruno Pavlovsky 曾透露，去年，集團累計斥資7億美元完善生產供應鏈體系，持續鎖定優質原料資源、推進供應鏈垂直整合，目前品牌直接管控合作供應商數量已接近75家。2025年，香奈兒完成多項產業投資：
收購皮具製造商 Renato Corti 多數股權；Chanel 收購意大利百年絲綢和高端面料製造商 Mantero 35%股權；參股蘇格蘭羊絨紡紗企業 Todd & Duncan；在法國新設香水生產工廠。
投資專注可持續循環材料研發的獨立 B2B 平台 Nevold；Chanel 繼續加碼意大利製造，收購製鞋合作伙伴 Grey Mer 70%股權；繼續深耕「意大利製造」，Chanel 又投資了一家配飾和金屬配件製造商等等。此外，品牌位於倫敦的全新全球總部正在籌建，計劃於今年年底正式落成啓用。
倫敦 Aviva Investors 投資機構投資組合經理、消費行業主管 Harsharan Mann 表示：「香奈兒再度掀起行業熱度，是奢侈品行業向好發展的有力信號，這種行業熱度已然沉寂多年。…… 香奈兒的成功，印證了奢侈品行業本質是產品創意驅動型市場，即便身處經濟下行周期，全新創意設計依舊能夠撬動消費熱度、拉動銷售額增長。
▶ Burberry集團截至3月底的全財年：「可比銷售」重回增長並大幅扭虧為盈，大中華區下半財年恢復增長（全財年增長4%）。
根據 Burberry（博柏利）集團發布的截至3月28日（52周）的2026財年全年初步業績：營收按年下滑2%至24.2億英鎊，按不變匯率計持平，其中零售門店可比銷售增長2%；調整後經營利潤按年增長528%至1.6億英鎊，按不變匯率計增長551%，較上一財年300萬英鎊的虧損實現大幅扭虧為盈。
全財年，大中華區銷售額增長4%，其中，下半年銷售額增長8%，抵消了上半年的下滑，第四季度受本土消費支撐實現10%增長。
首席執行官 Joshua Schulman 表示：「本財年是 Burberry 的重要轉折點。我們重新實現了可比銷售增長，同時提升了盈利表現。得益於大中華區及美洲市場勢頭良好，第四季度整體表現強勁。我們的戰略正在取得成效，且進一步增長機遇明確。展望未來，儘管宏觀經濟環境仍存在不確定性，我們將繼續專注於嚴謹有序地持續推進 Burberry Forward 戰略。隨着品牌吸引力持續提升、產品話語權不斷增強，我們已為實現長期價值創造奠定堅實基礎，對此，我比以往任何時候都更有信心。」整體來看，銷售額符合市場預期，但受伊朗局勢影響，歐洲及中東市場營收走弱，削弱了投資者對其轉型提速的樂觀情緒，公司股價應聲下跌。
2026財年，從第二財季（即2025年7-9月）起，Burberry 恢復可比銷售額增長，全年逐季改善；大中華區與美洲去表現尤為亮眼，第四季度均實現雙位數增長。
產品方面，品牌持續鞏固在外套與圍巾品類的標杆地位，兩大品類下半年均錄得雙位數增長，增長動能正向其他品類延伸。
此外，品牌持續升級門店體驗，推動跨品類陳列銷售和門店坪效提升；2026財年已落地200家 Scarf bars（圍巾吧），Polo 衫專區「Polo Galleries」及風衣專區「Trench Destinations」將於當前財年陸續鋪開。
Joshua Schulman自2024年7月上任以來主導品牌轉型，核心聚焦風衣與圍巾經典單品，依託品牌自身170年曆史的品牌底蘊吸引年輕客群，同時通過成本管控扭轉多年業績低迷的局面。第四季度，Burberry 通過一系列營銷活動吸引更多 Z 世代消費者，推動整體可比門店銷售額按年增長5%。其中，美洲與中國市場可比門店銷售額各增長10%；同期 EMEIA（歐洲、中東、印度及非洲） 市場下滑2%，亞太市場按年增長3%。
Joshua Schulman 表示，在中美兩大市場，品牌均以當地節日營銷活動為引爆點，帶動全域消費者互動與拉新，並持續推出一系列量身定製的本土化活動鞏固勢能。「拿下中國市場至關重要，這裏是我們最大的市場，貢獻超30%的零售銷售額。過去一年，大中華區在整體新客獲取上領跑所有區域，Z 世代客群更實現強勁雙位數增長。
我們平衡投入全球大事件與本土化內容創作，以貼合文化語境的方式煥新 Burberry。我們在12月推出農曆新年主題內容，成功引爆增長勢頭。隨後上線的 Portraits of an Icon（標誌性人物畫像）全球企劃，亦有中國重磅藝人參與。這些舉措共同推動第四季度可比銷售增長10%。展望未來，我們將進一步豐富中國市場營銷日曆，推出 Burberry Expeditions 探索系列項目 —— 與中國國家地理合作拍攝紀錄片，邀請本土藝人身着季節外套，探索中國自然地貌與歷史古蹟。下半年，我們將在上海打造一場大型品牌體驗活動，為170周年慶典畫上圓滿句號。我們期待繼續在這個至關重要的市場保持領先。」
全財年按地區市場看：EMEIA：門店可比銷售按年持平；美洲市場：門店可比銷售按年增長4%；大中華市場：門店可比銷售按年增長4%；亞太市場：門店可比銷售按年增長2%。
全財年按渠道看：
零售：銷售額按年下滑1%至20.56億英鎊，按不變匯率計增長1%；
批發：銷售額按年下滑5%至3.03億英鎊，按不變匯率計下滑4%，下半年實現3%增長（按不變匯率計），下半年的回暖有力印證了核心批發合作伙伴對集團戰略的信心。
授權：銷售額按年下滑7%至6100萬英鎊，按不變匯率計下滑9%，符合預期，主因上半年舊款香水去庫存，以及授權商調整周期較長，需更長時間落地 Burberry Forward 戰略。
▶ Ralph Lauren 集團截至3月底的全財年：營收按固定匯率增長12%，首次突破80億美元，亞洲市場營收增長22% ；淨利潤按年增長26.7%。
美國時尚奢侈品集團 Ralph Lauren Corp公布的截至2026年3月28日的2026財年第四季度和全年業績報告：全年營收首次突破80億美元，達到81.15億美元，按年增長15%；第四季度營收按年增長17%至19.79億美元，均超過預期。亞洲市場領跑第四季度和全年表現，全年營收按年增長23%至21.04億美元，其中，中國市場在第四季度取得強勁增長。Ralph Lauren總裁兼首席執行官 Patrice Louvet 表示：「近60年來，我們的品牌始終代表樂觀、品質、真實與精緻生活。從全球頂級體育盛會 —— 奧運會上對卓越的熱切與追求，到農曆新年這些歡樂傳統，我們以經典風格凝聚人心，致敬人生重要時刻。」
「我們的全球團隊以卓越的執行力與靈活的應變能力，實現‘下一個偉大篇章：驅動（Next Great Chapter: Drive）’戰略規劃首年的強勁表現。儘管全球經營環境多變，我們仍超額完成2026財年財務目標，營收首次突破80億美元，銷售質量穩健，生活方式品類、各地區市場及銷售渠道均衡增長 —— 充分彰顯品牌影響力，以及跨越代際文化、與消費者真誠聯結的能力。」
2026財年第四季度和全年，Ralph Lauren 在各項戰略重點領域的主要亮點如下：
——升級和賦能生活方式品牌
2026財年，新客增長勢頭延續，直接面向消費者渠道新增650萬客戶，社交媒體粉絲總數約7000萬（較去年按年高個位數增長），淨推薦值按年顯著提升。
通過關鍵品牌活動，獲取高質量新客和客戶互動，近期的投資重點包括：讚助2026米蘭科爾蒂納冬奧會美國隊、紐約2026秋季女裝系列時裝秀、米蘭男裝紫標系列時裝秀、巴黎女士Polo系列發布會及中國農曆新年創新營銷活動。
——驅動核心業務發展、拓展更多品類
核心業務第四季度營收按年中雙位數增長（按固定匯率計算）；女裝、外套、手袋等高潛力品類營收按年增長超20%（按固定匯率計算）。第四季度亮點產品包括：冬奧會美國隊系列、紀念 2026 世界棒球經典賽的美國職業棒球大聯盟限量膠囊系列、2026春季系列、巴黎時裝周發布的 2026 秋季新款核心手袋系列 Polo Blaze。
第四季度及全年的平均單位零售額（AUR）均實現中雙位數增長，受益於產品升級、區域與渠道結構的優化、正價銷售佔比的提升及折扣率的下降。
——憑藉消費者生態體系，贏下核心城市
2026財年持續拓展核心城市生態，在成都、悉尼、曼谷、紐波特海灘、西棕櫚灘、新德里、倫敦等地開設新店。
Ralph Lauren 2026財年第四季度主要財務數據如下：
淨營收按年增長17%至19.79億美元（按固定匯率計算增長12%）；
毛利潤為13.79億美元，毛利率69.7%，按年提升110個點子；
營業利潤為1.89億美元，營業利潤率9.5%；調整後營業利潤為2.18億美元，營業利潤率11.0%，按年提升70個點子；
淨利潤1.52億美元，攤薄後每股收益2.45美元；調整後淨利潤1.74億美元，調整後攤薄後每股收益2.80美元
按地區看：
北美地區第四季度營收按年增長8%至7.63億美元；零售渠道，同店銷售額增長16%，其中實體門店銷售額增長14%，電商銷售額增長21%；批發渠道營收基本持平；
歐洲地區第四季度營收按年增長18%至6.2億美元（按固定匯率計算增長6%）；零售渠道，同店銷售額增長5%，其中實體門店銷售額增長2%，電商銷售額增長14%；批發渠道營收按年增長19%（按固定匯率計算增長7%）
亞洲地區第四季度營收按年增長31%至5.64億美元（按固定匯率計算增長28%）；同店銷售額增長25%，其中實體門店銷售額增長25%，電商銷售額增長31%。
按渠道看：
零售渠道第四季度營收按年增長21.8%至12.9億美元；
批發渠道第四季度營收按年增長8.8%至6.56億美元；
Ralph Lauren 2026財年全年主要財務數據如下：
淨營收81.15億美元，按年增長15%（按固定匯率計算增長12%）；
毛利潤56.69億美元，毛利率69.9%，按年提升130個點子；
營業利潤為11.79億美元，營業利潤率14.5%；調整後營業利潤為13億美元，營業利潤率16.0%，按年提升200個點子；
淨利潤9.41億美元，攤薄後每股收益15.11美元；調整後淨利潤為10億美元，調整後攤薄每股收益16.59美元。2025財年同期淨利潤為 7.43億美元，按年增長 26.7%。
按地區看：北美地區全年營收按年增長9%至33.3億美元；歐洲地區全年營收按年增長17%至25.39億美元（按固定匯率計算增長9%）；亞洲地區全年營收按年增長23%至21.04億美元（按固定匯率計算增長22%）。
按渠道看：售渠道全年營收按年增長16%至55.33億美元；批發渠道全年營收按年增長12.7%至24.39億美元。
PART.3
零售業態資訊
▶ 太古系內地6座在營零售商業項目2026年第一季度銷售額均實現正增長，上海興業太古匯和北京三里屯太古裏銷售額按年增速均超過50%。
根據太古地產有限公司公布的2026年第一季度營運數據：在國內消費市場溫和復甦、同期全國社零總額按年增速2.4%的行業大背景下，太古地產內地6座在營零售項目全線實現銷售額正增長。但亮眼業績之下，項目內部增長分化態勢顯著。資料顯示，上海興業太古匯以按年81.5%的銷售額增幅領跑內地項目，北京三里屯太古裏緊隨其後大漲56.2%；而北京頤堤港僅小幅增長2.7%，首尾增速差距懸殊，折射出當下商業項目運營的分層格局。
出租率方面：2026年Q1，太古地產內地核心零售物業整體租賃基本面保持穩健，所有項目出租率均維持在97%以上，平均出租率達到98%。
其中，廣州太古匯表現最為突出，作為廣州重奢商業代表，該項目已連續5個季度保持100% 滿租，背後主要得益於其在一線城市核心商圈頭部標杆項目的稀缺價值，以及高端品牌租戶的長期入駐粘性。成都太古裏、上海興業太古匯出租率按年均提升1個百分點，成都太古裏由97%升至98%，上海興業太古匯由96%回升至97%，出租率穩步提升。這一方面體現消費復甦周期下，奢侈品牌、高端零售對核心優質商業項目的信心回暖。另一方面也凸顯太古地產在項目招商迭代、業態調改及資產運營上的長期積累。
北京頤堤港出租率則從2025Q1的99%下滑至2026Q1的97%，按年下降2個百分點，是期內唯一出租率下滑的項目。不同項目間的出租率變化差異，與所處項目運營階段有關。上海興業太古匯已完成品牌層級升級與整體業態煥新，進入業績釋放期。相比之下，北京頤堤港正處於整體擴建改造周期，短期受工程施工、動線調整影響，招商吸納與客流穩定均承壓，商場去化相對乏力。
至於零售銷售額， 2026 年 Q1太古地產內地6大零售項目銷售額全部實現按年正增長，但項目間增速拉開明顯梯隊差距。
上海興業太古匯、北京三里屯太古匯分別以 81.5%、56.2% 的按年增幅，穩居第一梯隊，兩者都通過大規模品牌煥新+首店效應形成增量引擎，進而實現了客流與客單價的雙重提升，拉動零售銷售額大幅增長。
雖然太古地產提及，上海興業太古匯當期業績受場內改造工程施工擾動，報表口徑未剔除臨時閉店、客流分流帶來的銷售損耗，剔除工程影響後的可比實際增速或低於81.5%，但依然難以掩蓋項目當期的亮眼表現。從租戶結構來看，截至2025年末，太古地產內地零售項目形成時裝服飾為核心、餐飲業態為配套、體驗業態為補充的典型高端購物中心格局。
佔比近45%的時裝服飾業態，集中了LV、愛馬仕、迪奧、香奈兒、Gucci、Prada等幾乎所有頂奢品牌，以及大量潮奢與設計師品牌，是項目調性與客流的核心支撐。3.9%佔比的珠寶及鐘錶，入駐了卡地亞、梵克雅寶、勞力士等頂奢腕錶珠寶品牌，具備高客單價、強抗周期和較高品牌溢價等特徵。上述兩大核心業態構成太古零售項目高端定位下的業績壓艙石，而品牌背後全球奢侈品集團在大中華區業績的溫和復甦態勢，也成為太古旗下高端商場業績增長的重要支撐力。
從增速來看，上海興業太古匯無疑是期內表現最亮眼的項目。此前項目雖曾面臨品牌老化、客流增長見頂等瓶頸，但近年不斷通過品牌層級升級、業態結構優化、空間動線重構等進行改進升級，全面提升高端消費者購物體驗，為業績爆發奠定基礎。
2025年起，項目加速引入頂奢與高化品牌，其中包括菲拉格慕等重奢旗艦店，以及BEYONDTHEVINES、FACTOR等多個國際首店或旗艦店，品牌矩陣全面向頂奢+高端設計師品牌傾斜。2025年中至今，LV全球最大地標「路易號」進駐興業太古匯，成為現象級營銷事件。該地標集展覽、零售、體驗於一體，憑藉超強品牌號召力與話題度，持續吸引全國高端消費客群打卡，直接帶動商場客流按年增長超60%，高端客群轉化率提升40%以上，時至今日仍有大量消費者進行打卡消費。憑藉長期調改升級，疊加路易號帶來的頂奢稀缺體驗，上海興業太古匯實現了從區域高端商場升級為全國性頂奢消費目的地的轉變，業績增長空間大幅提升。
三里屯太古裏以56.2%的增速穩居第二，增長核心邏輯在於北區改造的全面落地，疊加潮流標杆地位強化。據了解，2025年12月，三里屯太古裏北區核心重奢旗艦店集中開業，如北京迪奧之家、路易威登之家、愛馬仕北京三里屯專賣店等重量級門店，改造煥新進入收官釋放期。改造後的北區，品牌組合從輕奢為主升級為「重奢+輕奢+設計師品牌」的多元矩陣，與南區潮流屬性形成互補，客流覆蓋範圍較此前更廣。2026年Q1，疊加春節消費高峯與北區新店開業紅利，項目客流與銷售額同步提升，在鞏固潮流標杆地位的同時，通過新近重奢品牌客單價有所提升，實現流量與銷量雙豐收。
與兩大標杆項目形成鮮明對比的是北京頤堤港，2026年Q1僅錄得2.7%的銷售額增長，在太古內地項目中墊底。與其他項目相比，北京頤堤港地處北京朝陽區酒仙橋板塊，周邊以成熟居民區、產業園區為主，核心客群以區域家庭居民、年輕上班族為主，消費層級與核心商圈高淨值客群存在天然差距。
定位層面，對比上海興業太古匯、北京三里屯太古裏的頂奢矩陣與首店稀缺優勢，頤堤港以大衆時尚品牌、連鎖常規業態為主，獨家城市首店、頂奢流量品牌及現象級體驗內容有所欠缺，在消費分化愈發明顯的當下較難構建差異化核心競爭力。
不過，為破局長期發展瓶頸，太古地產此前官宣啓動頤堤港二期擴建工程。項目整體將於二期落成後正式更名為北京太古坊，打造集購物中心、甲級辦公、高端酒店、濱水休閒於一體的綜合體，屆時將成為北京五環內體量領先的商業綜合體。但目前，頤堤港受自身「太古坊」項目建設影響，施工噪音、動線調整、空間割裂等問題持續影響消費體驗，部分品牌調整期空鋪率上升，客流分流明顯，業績增長動力不如其他項目。當前頤堤港的低速增長，本質是資產升級前的戰略蓄勢。如何平穩跨越改造陣痛期，在短期經營業績壓力與長期資產價值升級之間實現平衡，是太古地產後續需要持續破解的運營課題。
▶ 贏商網：深圳購物中心4月份人氣排行榜TOP30有25個項目人均客流超過3月，佔比83%，深圳壹方天地以日均21.6萬人持續位居榜首，頭部項目的虹吸效應在節假日期間愈發顯著。
贏商股份發布的2026年4月《深圳購物中心人氣排行榜》TOP30顯示深圳商業市場全面回暖，在上榜的30個購物中心中，有25個項目的4月日均客流超過了3月，佔比高達83.3%。這充分印證了假期效應帶來的巨大消費紅利，讓深圳的商業實體迎來了一個暖意融融的「小陽春」。
01.核心梯隊穩如泰山，頭部格局未變
得益於清明小長假與港澳復活節假期的疊加效應，4月份深圳各大商場日均客流較3月呈現普漲態勢。然而，在整體向好的表象之下，項目間的人氣分化正在加劇。
在競爭最為激烈的超大型項目（15萬㎡及以上）區間，4月Top 5的人氣排名與3月完全一致。這充分說明深圳商業核心資源的高度集中性，頭部項目的虹吸效應在節假日期間愈發顯著。
■ 絕對霸主：深圳壹方天地以日均21.6萬人穩居榜首，較3月（21.3萬）仍有小幅增長，且已連續三個月保持第一。表明即便是基數已經非常大的頂流商場，依然能喫到假期增量的蛋糕。
■ 第一梯隊：前海壹方城、卓悅中心、深圳灣萬象城、萬象天地緊隨其後，四個項目日均客流均突破10萬大關，構成深圳商業的"硬核封面"。
■ 門檻持續抬升：超大體量區間人氣TOP10上榜項目的日均客流門檻從2月的6.2萬人提升至4月的7.7萬人，頭部項目的競爭壁壘在持續加高。
02.分化加劇：增長明星與承壓項目並存
儘管整體回暖，但市場已不再是普漲行情。在30個項目中，仍有5個項目出現了客流按月下滑，主要集中在「10萬㎡以下」和「10萬-15萬㎡」這兩個競爭激烈的區間。綜合3月至4月的數據來看，項目間的表現差異顯著拉大。
假日紅利消退後的正常回調
前海歡樂港灣因2月春節主題活動拉動形成客流高基數（日均12.5萬人），節後自然回落至10.5萬人，屬於"假日脈衝效應"消退後的正常回調，其運營基本面依然強勁——穩居區間第1，仍是濱海文商旅競爭的標杆項目。
相比之下，深圳大運天地連續三個月的人氣排行榜中名次波動：2月份憑藉春節假期家庭集體出遊及大運中心演唱會等疊加效應，一舉摘得10萬㎡以下區間人氣第1；但隨着假日經濟和活動脈衝效應的退去，客流進入持續回落通道，4月進一步跌至區間第8。
新超市成中小體量項目引流利器
三個月累計增幅排名前十的項目中，有四個來自10萬㎡以下區間，表明中小體量項目對市場回暖的反應更為敏感，增長空間更大。星河WORLD·COCOPark從2月的區間第9上升至4月的區間第5，三個月累計攀升4個位次；深圳卓悅匯排名從第8上升至區間第5，日均到訪客流達5.4萬人。此外，深圳PA mall區間排名大幅上升3位至第4，表現亮眼。項目3月起聯動七大可持續品牌發起"友好生活節"並引入微型公益花園，憑藉差異化運營內容強勢拉升客流排名。
「新超市效應」亦值得關注。來福士廣場人氣回暖，與新入駐的沃爾瑪社區店有直接關係——社區型超市對周邊家庭客群產生了極大的引流作用。同樣，新上榜的中洲灣C Future City主要驅動力也來自於新超市入場吸引的下沙片區大衆家庭客流。"新超市+家庭客群"正在成為中小體量商場客流提振的有效路徑。
03.區域格局：福田領跑、寶安崛起、羅湖失守
從消費人氣聚合度的城區分佈來看，4月呈現"一超多強"格局：福田區以10個項目居首，寶安、南山各6個緊隨其後，龍崗5個，龍華2個，光明1個。
福田區受益於商務客流與口岸經濟雙重驅動，清明疊加港澳假期期間，領展中心城、皇庭廣場等項目直接承接港客消費潮，進一步鞏固了口岸經濟優勢。
寶安區上榜項目從2月的4個增至6個，懷德萬象匯、寶安華強廣場等新項目先後登榜。與之形成對比的是羅湖區——2月尚有2個項目在榜，此後連續兩個月空窗。儘管羅湖作為深圳老牌商業中心仍有紮實的消費基礎，但人氣排行榜席也反映出其在新興商圈崛起、消費場景更新方面的壓力。
04.展望未來：公園經濟與口岸經濟仍是變量
2026年11月，亞太經合組織（APEC）會議將在深圳隆重舉行。可以預見，在「APEC效應」的加持下，深圳口岸經濟與首店經濟將迎來新一輪爆發。對於各大購物中心而言，誰能率先承接住這波全球化的高端流量，誰就能在下一輪的城市洗牌中搶佔發展先機。
短期來看，幾個趨勢將會持續影響項目「人氣」較量：
■ 一是"公園+商圈"模式將持續發力。除了深業上城、歡樂港灣、深圳灣萬象城外，還有一波項目將進一步強化公園生態影響力。將公共空間流量導入商業場景是行之有效的路徑，預計未來更多項目將效仿這一模式。
■ 二是跨境消費將成為常態化增量。隨着深港融合持續深化和APEC持續影響，靠近口岸及交通樞紐的項目將長期受益於跨境消費紅利。
■ 三是新項目爬坡期將重塑競爭格局。去年新開的一波項目，如深圳灣萬象城、懷德萬象匯、K11 Ecoast、羅湖益田假日廣場等新項目增速顯著，未來有望衝擊更高排名，現有格局或將面臨新一輪洗牌。
PART.4
行業簡訊
1) 瑞士歷峯集團截至3月底的全財年銷售額按固定匯率按年增長11%，營業利潤按年增長23%，大中華區需求回暖。
歷峯集團（Richemont）公布的截至2026年3月31日的2026財年財務數據：總銷售額按年增長5%至224億歐元（按固定匯率計算增長11%），第四季度增長勢頭延續，按固定匯率計按年增長13%。按固定匯率計算，集團所有業務領域、所有地區及所有分銷渠道均實現銷售增長，其中，中國的內地、香港和澳門合計銷售額增長3%，受過去九個月香港強勁需求帶動。
盈利方面，營業利潤按年增長1%至44.92億歐元（包含1.64億歐元的非經常性成本），按固定匯率計算增長23%，營業利潤率為20.0%；淨利潤按年增長27%至35億歐元，這得益於穩健的營業利潤以及上一財年中（剝離奢侈品電商集團）YNAP 減值損失的非經常性影響消除。此外，集團淨現金狀況依然強勁，期末達85億歐元，由49億歐元經營活動現金流支撐。
下文所示數據除特別說明外均按固定匯率計算。
——按市場——
全年各地區均實現增長，由美洲和中東及非洲領升，二者均錄得兩位數增長。
2) MK母公司Capri集團截至3月底的全財年：營收按固定匯率按年下降6.2%至43.7億美元，營業利潤由負轉正；亞洲市場收入按年下滑1.8%至4.42億美元；第四財季營收按年下降7%，亞洲市場下降12.7%。
美國時尚奢侈品集團 Capri Holdings Limited 公布截至3月28日的2026財年第四季度和全年關鍵財務數據：全年恢復盈利，錄得營業利潤2300萬美元，淨利潤1.38億美元；全年總營收34.74億美元，按年下降4%。集團戰略舉措成效顯著，推動正價銷售佔比、平均客單價（AUR）提升及毛利率改善。
集團第四財季營收按年下跌3.7%至7.96億美元（按固定匯率計算按年下跌7%），符合預期；營業虧損2700萬美元，淨虧損金額微小，調整後淨利潤2700萬美元。第四財季 Michael Kors 品牌營業利潤5700萬美元，按年大漲78.1%；Jimmy Choo 品牌營收1.4億美元，按年增長5.3%，按固定匯率計算按年持平。
截至3月28日，Capri 集團2026財年第四季度關鍵財務數據如下：
總營收7.96億美元，按年下降3.7%；按固定匯率計算按年下降7.0%；
毛利潤5.16億美元，毛利率64.8%；去年同期毛利潤為4.95億美元，毛利率為59.9%；營業虧損2700萬美元，營業利潤率-3.4%；去年同期營業虧損5700萬美元，營業利潤率-6.9%；調整後營業虧損100萬美元，調整後營業利潤率-0.1%；去年同期調整後營業虧損1500萬美元，調整後營業利潤率-1.8%；淨虧損金額微小，稀釋後每股虧損0.01美元；去年同期淨虧損5.8億美元，稀釋後每股虧損4.90美元；
調整後淨利潤2700萬美元，稀釋後每股收益0.22美元；去年同期調整後淨虧損5.38億美元，稀釋後每股虧損4.55美元。
——按品牌看：
Michael Kors 第四季度業績：營收6.56億美元，按年下降5.5%，按固定匯率計算按年下降8.4%；毛利潤4.24億美元，毛利率64.6%；去年同期毛利潤為4.07億美元，毛利率58.6%；營業利潤5700萬美元，營業利潤率8.7%；去年同期為3200萬美元，營業利潤率4.6%；正價零售渠道同店銷售額在所有地區均實現增長，全零售渠道平均客單價（AUR）錄得高個位數增長。
Jimmy Choo 第四季度業績：營收1.4億美元，按年增長5.3%，按固定匯率計算按年持平；毛利潤9200萬美元，毛利率65.7%；去年同期毛利潤為8800萬美元，毛利率66.2%；營業虧損2000萬美元，營業利潤率-14.3%；去年同期營業虧損1000萬美元，營業利潤率-7.5%；零售銷售額錄得高個位數增長，所有地區按月改善；批發終端銷售額按月改善。
——按地區看：美洲市場第四季度營收4.33億美元，按年下跌12.2%；EMEA（歐洲、中東和非洲）市場第四季度營收2.46億美元，按年增長10.3%。第四季度，亞洲營收從上年同期的1.34億美元降至1.17億美元，按年下滑約12.7%。
截至3月28日，Capri 集團2026財年全年關鍵財務數據如下：
總營收34.74億美元，按年下降4.1%，按固定匯率計算按年下跌6.2%；
毛利潤21.63億美元，去年同期毛利潤為22.51億美元；營業利潤2300萬美元，營業利潤率0.7%；去年同期營業虧損2600萬美元，營業利潤率-0.7%；調整後營業利潤1.18億美元，調整後營業利潤率3.4%；去年同期調整後營業利潤1.5億美元，調整後營業利潤率4.1%；淨利潤1.38億美元，稀釋後每股收益0.65美元；去年同期淨虧損11.79億美元，稀釋後每股虧損4.47美元；調整後淨利潤1.81億美元，稀釋後每股收益1.5美元；去年同期調整後淨虧損3.7億美元，稀釋後每股虧損3.13美元；
經營活動產生的現金流為1.97億美元，自由現金流為1.34億美元；現金及現金等價物總計為1.35億美元，未償還借款總額為3.57億美元，淨債務為2.22億美元，而去年為14億美元。
2026財年亞洲收入為4.42億美元，按年下滑約1.8%（2025財年為4.50億美元）。
——按品牌看：
Michael Kors 全年業績：營收28.74億美元，按年下降4.7%，按固定匯率計算按年下跌6.5%；毛利潤17.54億美元，去年同期毛利潤為18.46億美元；營業利潤3.12億美元，營業利潤率10.9%，去年同期營業利潤為3.41億美元，營業利潤率為11.3%。
Jimmy Choo 全年業績：營收6億美元，按年下跌0.8%，按固定匯率計算按年下跌4.3%；毛利潤4.09億美元，去年同期毛利潤為4.05億美元；營業虧損2200萬美元，營業利潤率-3.7%，去年同期營業虧損1700萬美元，營業利潤率為-2.8%。
3) Coach母公司Tapestry集團：截至3月底的3個月銷售額按固定匯率按年增長19%，大中華區增長55%。
旗下擁有 Coach（蔻馳）和 Kate Spade（凱特絲蓓）的美國輕奢品牌集團 Tapestry集團公布的截至2026年3月28日的2026財年第三季度業績報告：淨銷售額按年增長21%至19.2億美元（按固定匯率計算增長19%），其中，大中華區淨銷售額按年增長61%至4.322億美元（按固定匯率計算增長55%）；剔除剝離 Stuart Weitzman 影響，淨銷售額同比增長25%（按固定匯率計算增長23%）；
毛利潤按年增長22%至14.76億美元；毛利率按年提升80個點子至76.9%；其中運營改善約貢獻190個點子、出售 Stuart Weitzman 帶來70個點子利好，部分被關稅負面影響的180個點子抵消；
營業利潤按年增長69%至4.275億美元；營業利潤率按年提升630個點子至22.3%；淨利潤3.44億美元，攤薄每股收益1.65美元。
核心市場實現雙位數增長，超出預期；按固定匯率計算，北美增長20%、歐洲增長21%、亞太區整體增長30%（含大中華區增長55%）；Coach 品牌淨銷售額按固定匯率計算增長29%。按固定匯率計算，直面消費者渠道營收增長23%，其中數字渠道增長約25%，全球實體門店銷售額增長超20%，各渠道盈利能力提升，彰顯集團數據驅動與敏捷商業模式的實力。
4) 菲拉格慕集團2026年第一季度營收按固定匯率按年下滑1.2%，亞太市場下滑5.4%，但亞太市場DTC業務持續向好。
意大利奢侈品集團菲拉格慕（Salvatore Ferragamo Group）公布的截至3月31日的2026年第一季度業績：總營收按年下滑5.5%至2.09億歐元（按固定匯率計：-1.2%）
按固定匯率計，在充滿挑戰的地緣政治與經濟環境中，集團 DTC（直面消費者）業務持續增長，印證自去年下半年以來實施的戰略舉措成效。除日本外，所有地區 DTC 業務實現增長，北美與拉美雙位數增長領跑。歐洲、中東及非洲地區（EMEA）DTC 業務受本地需求支撐，亞太地區延續2025年第四季度的向好態勢。
按地區市場看：歐洲、中東及非洲（EMEA）：總淨銷售額按年下滑17.6%（按固定匯率計：-17%）。北美：總淨銷售額按年增長7.3%（按固定匯率計：+18.8%）。中南美：總淨銷售額按年增長7.6%（按固定匯率計：+7%）。DTC 渠道在高基數壓力下仍實現雙位數增長。亞太：總淨銷售額按年下滑12%（按固定匯率計：-5.4%）。DTC 渠道按固定匯率表現向好，批發渠道雙位數下滑，反映渠道戰略調整。日本：總淨銷售額按年下滑16.5%（按固定匯率計：-4.4%）。受中國遊客流量大幅減少影響。
按渠道看：DTC 渠道：綜合淨銷售額按年下滑1.9%至1.61億歐元（按固定匯率計：+5.5%）。除日本外，所有地區按固定匯率均實現增長，北美與拉美地區錄得雙位數增長。批發渠道：綜合淨銷售額按年下滑21.8%至4200萬歐元（按固定匯率計：-19%）。下滑反映集團聚焦 DTC 與核心客戶的決策，符合品牌定位。
5) HUGO BOSS集團：2026年第一季度銷售額按年下滑6%，亞太市場重回增長軌道（增長1%）。
德國時尚奢侈品集團 HUGO BOSS（雨果博斯）發布的截至3月31日的2026財年第一季度關鍵財務數據：銷售額按年下滑6%至9.05億歐元，主要源於在CLAIM5 TOUCHDOWN 戰略下主動開展品牌與渠道結構調整。亞太市場重回增長軌道。
受強化長期品牌資產的定向舉措影響，按固定匯率計，BOSS 一季度銷售額下滑3%至7.79億歐元，HUGO下滑21%至1.25億歐元。其中，BOSS 品牌舉措持續支撐品牌勢能，業績受長期品牌價值提升戰略行動影響，尤其在女裝業務；男裝業務表現更具韌性，休閒導向產品組合提供支撐。HUGO 則聚焦以現代剪裁強化品牌定位，精簡產品系列為統一主線，打造場景化、聚焦、一致的產品矩陣。
按地區市場看（以固定匯率計）：歐洲、中東和非洲市場（EMEA）銷售額下滑8%至5.68億歐元；美洲市場下滑5%至1.88億歐元，業績受戰略舉措落地推進影響；亞太市場（Asia/Pacific）重回增長軌道，增長1%至1.23億歐元。
按渠道看：零售渠道：營收按年下滑8%至5.1億歐元（按固定匯率計：-3%）；優化門店網絡，全球關閉15 家獨立門店，多數為租約到期。批發：營收按年下滑12%至3.69億歐元（按固定匯率計：-10%）；主因是渠道精品化、精選產品組合與合作伙伴網絡優化，另有約2000萬歐元訂單從2026年一季度調整至2025年四季度交付。
毛利率提升110個點子至62.5%，主要得益於採購供應鏈效率優化。
息稅前利潤（EBIT）達3500萬歐元，息稅前利潤率為3.9%；每股收益為0.24歐元。
6) VF集團截至3月底的財年營收按年增長1%，三年來首次恢復增長，The North Face 和 Timberland 全年增幅按固定匯率均達5%；亞太地區營收按年下跌1%。
The North Face、Vans、Timberland 等戶外品牌的母公司、美國服飾巨頭VF Corporation（威富集團）公布的截至2026年3月28日的2026財年第四季度和全年關鍵財務數據：2026財年全年營收恢復增長，錄得96.05億美元，按年增長1%；營業利潤率按年提升280個點子至 6.0%。其中，兩大核心品牌 The North Face 和 Timberland 全年營收均錄得8%的漲幅。亞太地區第四季度營收按年持平，全年營收按年下跌1%至14.03億美元。
2026財年全年：全年營收按年增長1%至96.05億美元（剔除 Dickies 後營收按年增長4%）；毛利率達54.8%，按年提升130個點子（剔除 Dickies 後調整毛利率為55.2%，按年提升110個點子）；營業利潤5.77億美元，營業利潤率6.0%，按年提升280個點子（剔除 Dickies 後調整營業利潤6.5億美元，調整後營業利潤率7.0%，按年提升110個點子）；自由現金流達4.05億美元，按年增加超9000萬美元。
按品牌：
The North Face：營收按年增長8%至40.06億美元，按固定匯率計算增長5%；
Vans：營收按年下降9%至21.49億美元，按固定匯率計算下跌11%；
Timberland：營收按年增長8%至17.36億美元，按固定匯率計算增長5%；
按區域市場：美洲地區營收48.3億美元，按年持平，（剔除 Dickies 後按固定匯率計算增長3%）；歐洲、中東和非洲（EMEA）地區按年增長4%至33.72億美元（剔除 Dickies 後按固定匯率計算下跌2%）；亞太地區營收14.03億美元，按年下跌1%，（剔除 Dickies 後按固定匯率計算下跌1%）。
按渠道：DTC渠道營收按年增長2%至42.12億美元，（剔除 Dickies 後按固定匯率計算增長1%）；批發渠道營收按年增長1%至53.93億美元，（剔除 Dickies 後按固定匯率計算增長1%）。
2026財年第四季度：營收按年增長1%至21.66億美元（剔除 Dickies 後，營收按年增長8%，按固定匯率計算增長3%，超出此前0%至2%的增長指引，創三年來最佳表現）；營業利潤6150萬美元，營業利潤率2.8%；（剔除 Dickies 後調整營業利潤5400萬美元，超出此前1000萬至3000萬美元的指引）
按品牌：
——The North Face：第四季度營收按年增長12%至9.35億美元，按固定匯率計算增長7%；美洲地區按年增長17%，按固定匯率計算增長16%。
——Vans：第四季度營收按年下降1%至4.87億美元，按固定匯率計算下跌5%；美洲地區恢復增長，營收按年上年增長5%、按固定匯率計算增長 3%，主要由直營業務（DTC）強勁表現推動。
——Timberland：第四季度營收按年增長8%至4.05億美元，按固定匯率計算增長2%，連續第六個季度錄得增長；美洲地區按年增長6%、按固定匯率計算增長4%，直營業務（DTC）與批發業務均實現增長。
美洲地區營收9.55億美元，按年增長2%（剔除 Dickies 後按固定匯率計算增長10%）；歐洲、中東和非洲（EMEA）地區營收按年增長1%至8.19億美元（剔除 Dickies 後按固定匯率計算下跌5%）；亞太地區營收3.36億美元，按年持平，（剔除 Dickies 後按固定匯率計算增長1%）。
7) On昂跑集團2026年第一季度銷額按固定匯率按年增長26%，亞太市場增長61%，中國和韓國市場表現尤為突出。
瑞士運動服飾公司 On Holding AG（昂跑）公布的截至3月31日的2026財年第一季度業績：淨銷售額按年增長14.5%至8.319億瑞士法郎（按固定匯率計：+26.4%）；亞太市場營收按年增長44.4%至4.507億瑞士法郎（按固定匯率計：+61.4%），貢獻全球淨銷售額超20%，中國與韓國市場表現尤為亮眼。
這也是昂跑單季度淨銷售額首次突破8億瑞士法郎大關，毛利潤按年增長22.8%至5.343億瑞士法郎；調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）按年增長45.4%至1.743億瑞士法郎；淨利潤按年增長82.2%至1.033億瑞士法郎。
一季度，18–24歲年輕客群在 DTC 直營用戶中的佔比大幅提升，創有統計以來最大增幅，且這一增長趨勢在二季度初進一步加速。一季度品牌調研也顯示，產品運動性能與潮流設計辨識度均實現顯著提升。
按地域市場看：歐洲中東非洲（EMEA）市場：淨銷售按年增長22.8%至2.071億瑞士法郎，按固定匯率計增長25.6%。美洲市場：淨銷售額按年增長3.1%至4.507億瑞士法郎，按固定匯率計增長17.1%，主要受外匯逆風拖累。亞太市場：淨銷售額按年增長44.4%至1.74億瑞士法郎，按固定匯率計增長61.4%。各子區域、各渠道增長均衡，大中華區增速大幅領先區域均值。韓國市場淨銷售額按年增長超兩倍。
8) 拼多多2026年第一季度營收按年增長11％，歸母淨利潤按年下降15%
拼多多發布的2026年第一季度財報顯示：報告期內，拼多多營收1062.29億元，按年增長11%；歸屬於普通股股東的淨利潤為125億元，按年下降15%；Non-GAAP（非通用會計準則）淨利潤141億元，按年下降17%，均大幅低於預期。
對於下滑原因，拼多多稱這主要源於「千億扶持」以及重倉供應鏈的持續投入，一定程度上影響了短期的業績表現。從營收結構看，交易服務收入成為拉動增長的核心引擎。一季度，拼多多交易服務收入達563億元，按年增長20%；在線營銷服務及其他收入為499億元，較去年同期的487億元基本持平。
9) 唯品會2026年第一季度營收按年增長1.2%，活躍用戶數實現正增長。
唯品會發布的2026年第一季度財報顯示：淨營收266億元，按年增長1.2%（2025年第一季度淨營收262.69億元），Non-GAAP淨利潤23億元。一季度GMV為569億元，按年增長8.6%；訂單數1.73億，按年增長3.2%。
平台第一季度活躍用戶數4170萬，按年實現正增長。會員方面，超級VIP（SVIP）活躍用戶數按年保持快速增長，並持續貢獻超過50%的線上銷售額。一季度，私享特賣活動引入近百個知名品牌，進一步豐富SVIP專屬貨價權益；平台通過持續升級生活特權、加碼聯合卡福利等，為會員帶來充滿驚喜感的價值體驗。平台圍繞虛擬試衣、智能客服、搜索推薦等功能，推進AI規模化部署，推動用戶服務提質增效；運用生成式AI擴大個性化營銷規模，構建起可持續的增量路徑。同時，平台依託AI能力，在生意診斷、人群洞察、貨品策略等多維度賦能商家，並有效提升平台運營效率。
10) 阿里巴巴截至3月底的財年總收入按年增長3%，歸母淨利潤按年下降18%。
阿里巴巴發布的 2026 財年（2025年4月1日～2026年3月31日）年報及第四財季（2026年1月1日～2026年3月31日）報告顯示：
2026 財年：營業總收入：10236.70 億元，按年增長 3%；歸母淨利潤：1059.04 億元，按年下降 18%；經營現金流：762.13 億元，按年下降 53%；基本每股收益：5.50 元，按年下降 18%；稀釋每股收益：44.00 元，按年下降 18%。
2026 財年第四財季:營業總收入：2433.80 億元，按年增長 3%；歸母淨利潤：254.76 億元，按年增長 106%；經營現金流：94.10 億元，按年下降 66%；基本每股收益：1.30 元，按年增長 101%；稀釋每股收益：10.36 元，按年增長 101%。其中，本季度，阿里巴巴中國電商集團收入1222.20億元，按年增長6%；雲智能集團收入416.26億元，按年增長38%，外部商業化收入按年增長加速至40%，AI相關產品收入達89.71億元，連續十一個季度實現三位數按年增長。
11) 運營13年的老佛爺百貨北京店結束營業。
老佛爺百貨北京門店已於5月27日正式結束營業。會員服務方面，北京閉店後，顧客仍可前往全國任意門店（如上海陸家嘴中心店，深圳深業上城店等）繼續享受完整會員權益。會員賬戶內已累積的積分將按照原有效期保留，可在全國任意門店正常使用。此外，如需退卡，也可聯繫客服辦理。
老佛爺百貨北京店的關閉與北京高端消費市場格局變化有關。近十年來，北京高端消費資源持續向東部朝陽商圈集中：北京SKP連續多年成為全球銷售額最高的百貨商場；國貿商城服務CBD核心客群；三里屯太古裏定位年輕潮流消費中心。與此同時，京西商圈高端零售業態出現萎縮。有業內知情人士指出，在2019年之前，該店業績有一定回升，不過，近6年陸續下跌。失敗原因在於定位錯誤，青年客群買不起小衆輕奢；同時，跨域協調、調貨、營銷、合作等運營效率低。
據港交所網站顯示，海瀾之家集團股份有限公司再次提交上市申請書，擬赴港上市，獨家保薦人為華泰國際。招股書顯示，2023年至2025年，海瀾之家錄得收入分別是207.54億、201.62億、210.62億，分別錄得淨利潤29.18億、21.89億和21.32億，對應的淨利率分別是14.1%、10.9%、10.1%。
截至2025年12月31日，公司門店總數達7330家，其中直營門店2372家，佔門店總數的32.36%。
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