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路透紐約/舊金山6月11日 - 隨着SpaceX SPCX.O 在萬衆矚目中準備以750億美元的創紀錄估值首次公開募股，華爾街的交易員、經紀商和交易所正日以繼夜地工作，以確保其交易系統能夠應對這場轟動一時的IPO，並避免重蹈其他備受期待的IPO因技術故障而陷入混亂的覆轍。

Facebook 2012年那場臭名昭着的上市首秀 (link) 仍令業界心有餘悸——當時技術故障導致交易執行狀況數小時內懸而未決，最終使做市商蒙受數億美元損失。為確保SpaceX本周五的上市首日順利進行，金融公司已進行了數周的準備工作，尤其是在Anthropic和OpenAI預計將於今年晚些時候進行的其他重磅IPO之前。

「這是一場歷史性事件，」弗吉尼亞州夏洛茨維爾市Chase Investment Counsel總裁彼得·圖茲表示。「為了市場的利益，我希望它後續能順利交易。如果像這樣的新股上市後股價下跌，不僅會給整個市場蒙上陰影，也會影響今夏剩餘時間裏排隊等待上市的其他新股。」

儘管華爾街高管們舉辦了盛大的客戶活動 (link)，並精心裝飾大堂以推廣這家火箭製造商，但交易所、做市商、投資公司和經紀商的關鍵崗位人員更關注如何確保交易順利啓動。經紀商們對此記憶猶新，一位參與此次IPO的華爾街公司高管（要求匿名）甚至提到了Facebook上市留下的陰影。

據三位直接知情人士透露，納斯達克高管以及Citadel Securities和Jane Street等主要做市商一直在進行大量模擬演練和系統壓力測試。其中兩位消息人士表示，過去一個月裏，納斯達克邀請客戶參加了周末的模擬IPO活動。

作為本次IPO的穩定價格代理（(link)），摩根士丹利（Morgan Stanley）扮演着關鍵角色，該券商負責股票開盤（(link)）並確保交易有序進行。摩根士丹利未回應置評請求。

標普全球（S&P Global）的高管們一直在不斷測試其系統，因為這筆交易的規模巨大。 該公司提供的技術有助於向機構投資者分配股份，並正與SpaceX的承銷商合作處理這些訂單。

標普全球市場情報企業解決方案負責人達倫·托馬斯表示，該公司還利用人工智能確保其代碼高效運行。

「我們確實必須擴容基礎設施，使其能夠處理更大的交易量，」托馬斯說。「我們以前從未見過如此規模的交易。」

交易技術

自技術故障導致Facebook 160億美元IPO受阻以來，各交易所已升級基礎設施以應對更龐大的交易量。Facebook上市的納斯達克交易所向參與者支付了近4200萬美元的賠償金，這些參與者估計其集體損失達5億美元 (link)。該交易所還被美國證券交易委員會處以1000萬美元罰款。

同年，BATS全球市場曾試圖在其自有交易平台上推出股票交易，但因大規模技術故障，BATS被迫完全撤回該交易 (link)。

納斯達克已對其交易系統進行了全面升級，在SpaceX首次公開募股（IPO）前夕升級了其旗艦IPO技術Bookviewer，並配備了備用交易平台以防主系統故障。

當然，該交易所此前曾進行過IPO測試，包括芯片設計公司Arm Holdings於2023年首次公開募股（ARM.O）前的測試。納斯達克拒絕置評。

知情人士稱，Citadel、Jane Street等高頻交易公司已對其系統進行了多次內部測試，以應對客戶訂單激增的情況。

標普高管表示，過去六周，標普通過一系列升級和實機測試對其基礎設施進行了壓力測試，旨在將容量提升200%並加快響應速度。雖然近期其他大型IPO並未需要測試其系統，但SpaceX史無前例的規模要求必須確保系統萬無一失。

應對不可預測性

更增添不確定性的是，SpaceX為散戶投資者預留了異常龐大的股份配額——諷刺的是，這恰逢科技巨頭股價因市場擔憂人工智能驅動的漲勢已過度擴張而遭遇拋售。

「此前從未有人嘗試過如此規模的IPO，也沒有人嘗試過向散戶分配如此多的股份，」一位不願透露姓名的交易知情人士表示。他補充說，「二級市場可能出現混亂和劇烈波動」，這可能會讓機構和個人投資者都感到有些擔憂。

在典型的IPO中，交易所會在交易開始前收集買入和賣出訂單，在此過程中，投資者會根據市場情緒反覆取消訂單並以不同價格下新單。承銷商會監控這些訂單，並在找到供需平衡的開盤價後才啓動交易。

這一流程旨在防止股票開盤瞬間出現劇烈價格波動，但即便經過承銷商的謹慎操作，首日交易仍難以預測。衆所周知，Facebook IPO期間的技術故障曾嚴重破壞了這一流程，導致大量未處理訂單積壓，交易執行狀況數小時內懸而未決。

「全美每一家投資管理公司都在討論並考慮SpaceX，」Argent Capital Management的投資組合經理傑德·埃勒布魯克（Jed Ellerbroek）表示。「我們都知道周五的交易日將會非常瘋狂。」

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