採寫 路透中文新聞部；撰寫 許菁

路透北京6月9日 - 中國5月外貿表現再度亮眼。得益於AI（人工智能）及新能源產業鏈等對外需的共振，以及關稅局勢持續緩和的多重利好，當月出口按年增速創三個月新高，進口亦優預期上行。分析人士指出，考慮到目前仍呈外需強於內需的格局，外貿將是中國上半年經濟的主要擔當。

他們認為，外需、先進製造、高技術產業等仍是中國經濟的主要支撐，而偏弱的內需仍對經濟形成一定拖累。短期來看，中國出口拉動經濟增長的格局猶存，後續宏觀政策仍主要圍繞擴大內需展開。

「料未來兩個季度中國出口仍將保持較強韌性，繼續看好中國製造業出口相關領域的趨勢。」望正資本全球宏觀對沖基金董事長劉陳杰稱。

中國海關總署周二公布，以美元計價5月出口CNEXP=ECI按年增長19.4%，增速創三個月高位，優於路透調查預估中值15%；進口CNIMP=ECI按年增速27.4%，亦高於路透調查預估中值25%；貿易順差CNTRD=ECI為1,054.3億美元，路透調查中值為921億美元。

1-5月，中國以美元計價出口按年增長15.5%，進口按年增24.5%；貿易順差4,517.1億美元。

保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威認為，出口的強勁增長彰顯了中國企業在國際市場上的競爭力，這有助於部分抵消國內需求的疲軟。預計在7月底中央政治局會議召開之前，中國政府將保持政策立場不變；不過，需要密切關注中國與歐洲等主要貿易伙伴之間貿易緊張局勢可能升級的風險。

國際能源署$(IEA)$、國際貨幣基金組織$(IMF)$、世界銀行和世界貿易組織$(WTO)$的負責人日前警告稱，儘管世界經濟依然具有韌性，但美國和以色列對伊朗的戰爭擾亂了貿易，這場衝突正通過推高燃料和化肥價格、加劇不確定性以及威脅就業等方式，對較貧窮國家造成不成比例的影響。

**出口仍面臨不確定因素干擾**

分析人士普遍認為，地緣政治衝突以及高油價對全球貿易與經濟的影響存在較大不確定性，中國出口後續面臨的不確定因素仍不可小覷。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，在中東地區地緣政治衝突影響下，近期國際原油價格大幅上衝，全球經濟面臨通脹水平升高、增長動能減弱的新局面。

他並分析，受中東地區局勢等影響，當前海外消費品市場需求偏弱，5月中國服裝、鞋靴、玩具、箱包等出口都為負增長。後期外需走弱有可能波及中國出口，而AI投資熱潮的前景也存在很大程度的不確定性。

「總體上看，下半年出口增速存在較快下行風險。」王青稱。

IMF總裁格奧爾基耶娃上月中表示，如果油價在2027年仍維持在每桶120至130美元的高位，全球經濟增速可能放緩至2%，這將構成技術性衰退。

**進口「不看弱」**

今年以來，中國單月進口按年增速保持雙位數增長，考慮到電子鏈條或維持高景氣，價格因素有望繼續支撐中國進口。

在澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬看來，進口端原油需求下降，部分抵消芯片進口的增長，不過往後看，AI故事尚未結束，芯片正在重寫中國貿易格局；預計全年出口增長15%、進口增長25%。

進口方面，海關數據顯示，前五個月中國進口機電產品3.54萬億元人民幣，按年增長25.3%；原油2.18億噸，減少4.8%；農產品6,181.6億元，增長7.6%。

「進口增速維持開年以來高增態勢。」銀河證券宏觀經濟分析師呂雷稱。

他並指出，戰略性、科技領域商品進口加速，此外，低基數也一定程度對讀數上帶來支撐。

ING大中華區首席經濟學家宋林則提到，中國已表達出通過擴大進口來促進貿易更加平衡的意圖，可能會進一步擴大進口，包括從美國進口農產品，以及在今年晚些時候增加能源進口。（完）

(審校 張喜良)

((Jing.Xu@thomsonreuters.com; 86-10-56692103;))