摩根士丹利近日舉辦了Unity Software首席財務官Jarrod Yahes與投資者的系列會議，並在會後發布報告，強調Unity在人工智能、創作業務變現以及中國市場增長等方面的積極進展。該行維持對Unity的超配評級和35美元的目標股價。

　　摩根士丹利分析師指出，投資者對Unity runtime數據的長期增長潛力信心增強。作為Unity的核心差異化優勢，runtime數據在測試中展現出顯著的增量效益，有望在未來多年推動公司實現超越市場平均水平的增長。

　　廣告業務方面，Unity正致力於縮小與領先同行的廣告轉化率差距。分析師認為，如果Unity能夠在這一領域取得進展，其廣告收入可能增長四到五倍。不過，這需要對現有廣告模式進行重大且艱難的改進。

　　創作業務板塊表現穩健。通過價格上漲、最低承諾條款以及基於使用量的定價模式，Unity的Create業務持續獲得增長動力。值得注意的是，中國市場表現尤為突出，Create業務在該地區實現了超過40%的增長。根據公司此前披露的數據，中國市場目前已佔Unity總營收的約20%，較去年同期的15%進一步提升。

　　在AI相關工具方面，早期用戶反饋積極。Unity正通過AI技術賦能遊戲開發全流程，從環境構建到對話生成，大幅壓縮開發周期和成本。摩根士丹利此前預計，先進AI工具有望將視頻遊戲開發成本削減近半，每年為全球遊戲廠商釋放約220億美元的潛在利潤。在此背景下，Unity作為行業核心引擎提供商，正面臨「適應或被顛覆」的關鍵抉擇。

　　公司管理層對Unity的AI戰略和變現路徑保持信心。隨着AI驅動的Vector廣告引擎持續擴張以及Create業務在中國等關鍵市場的穩步推進，Unity正朝着2026年第四季度實現GAAP盈利的目標邁進。

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責任編輯：張俊 SF065