金吾財訊 | 華泰證券表示，5月22日長治煤礦事故後，市場關心產地的停產狀況、持續性、以及供需態勢。該機構上周走訪調研了多家當地煤礦，由於事故本身導致的停產、減產可能是短期影響（主力礦井影響小，小礦自律停產可能在6月初結束）。但事故暴露出的超限生產等問題，如果存在一定的普遍性，可能在長期形成更持久、更大規模的產量影響。短期，首輪供給衝擊已被充分預期，關注後續追責的潛在二次衝擊。動力煤港口價已站上850元/噸，或充分反映短期供給收縮預期。走訪企業反饋相關停產煤礦給下游通知的是預計6月1日復產，該機構按影響約1周的產量計算（考慮民營礦佔山西約30%），1周累計影響約750萬噸產量，短期供給衝擊或在5月末結束。安監和追責仍在深入，仍需觀察是否有下一輪停產。長期，結構性問題重回視野，關注產量持續壓制的風險。考慮2025年山西民營礦約3億噸總產量，該機構推算若將超出覈定產能以上的10%產量壓縮掉，相當於半年時間供給減量約1500萬噸。煤炭資源整合重回視野，智能化/無人化投入必要性凸顯，頭部煤企市場份額可能進一步提高。該機構認為值得關注本輪調查後是否會擴大監管力度，出於安全生產角度再次推進行業整合。