智通財經APP獲悉，信達證券發布研報稱，英美菸草(BTI.US)發布26H1盈利預告。維持全年3%-5%收入增長預期，其中新型菸草收入增速有望從低雙位數增長至中雙位數；公司對整體捲菸行業抱有謹慎態度，認為行業銷量規模全年-2.5%（此前預期-2%）。

信達證券主要觀點如下：

HNB

截至公告日（26年6月2日），核心市場份額-1.6pts，其中AME（美洲&歐洲）-0.7pts、APMEA（亞太&中東&非洲）-2.1pts，承壓主要系競爭加劇，該行認為老款Hyper競爭力不足。公司中高端產品HILO在日本市佔率已達2.6%、波蘭8.8%、意大利1.5%（25年報中分別為1.5.%/3.9%/1.0%），並在羅馬尼亞和希臘等新市場取得優異表現。公司預期26H1&全年整體板塊低雙位數下滑（主要受日本庫存波動&競爭加劇），但伴隨HILO&Hyper新款擴張（均為思摩爾供應），26H2銷售有望回暖、全球份額有望恢復提升。

霧化

截至公告日，公司在覈心市場市場份額提升1.3pts，在全球保持領先地位。其中美國市場表現優異、市場份額提升4.2pts，AME份額-1.5pts主要系英國&波蘭監管變化。公司表示近期FDA政策樂觀，已積極為新品組合做準備，26H1&全年整體板塊有望實現中個位數增長。

口含煙

公司在覈心市場整體份額+5.7pts，其中現代口含煙份額+7.4pts，受益於行業景氣+份額提升，截至發稿日Velo收入增速實現高雙位數，其中美國市場受益於Velo Plus表現優異，公司在美國現代口含煙市場份額提升10.4pts。

風險提示：行業競爭加劇、政策波動、全球滲透率提升不及預期。