兩江財經 撰文|金融研究員
5月29日，重慶銀行（601963）A股收報12.02元，單日漲幅5.90%，領升銀行板塊。今年以來，該行A股股價累計漲幅12.75%，市值漲幅超20%，股價與市值雙雙創下近五年新高。尤其值得關注的是，該行不僅單日行情表現突出，年初至今，在5日、10日、20日、60日四個時間維度的股價，漲幅均居A股上市銀行首位。
在分析人士看來，這既是重慶銀行取得的「十五五」開門紅標誌性成果，也是資本市場非常鮮明的重慶辨識度。那麼重慶銀行強勁的市場表現，到底有着什麼樣的邏輯呢？
第一層邏輯：基本面提供了有力支撐。
△重慶銀行2026年一季度核心指標對比業績是股價可持續上漲的重要支撐。2025年年報顯示，重慶銀行全年實現營業收入151.13億元，按年增長10.48%；歸母淨利潤56.54億元，按年增長10.49%。在17家A股上市城商行中，僅有重慶銀行實現營收與淨利潤增速同時突破10%。
進入2026年，增長慣性不減。一季報顯示，該行營收與淨利潤按年分別增長11.57%和11.22%。換言之，該行高質量發展的節奏仍在延續。
更為可貴的是，實現增長並非靠財務技巧粉飾。有營收的利潤纔是健康可持續的，重慶銀行的盈利沒有玩壓低撥備、突擊清收的遊戲。不僅連續9個季度營收與淨利潤實現雙正增長，也是A股上市銀行中唯一能在近3個季度持續保持「雙10%」增長的銀行。
△重慶銀行不良貸款率變化第二層邏輯：資產質量提供了有力支撐。
在業務規模持續擴容的增長曲線下，重慶銀行嚴守資產質量底線，沒有為擴張妥協半步。過去三年，A股上市銀行中僅有6家連續實現淨利潤與撥備覆蓋率雙增，重慶銀行位列其中。
與此同時，該行不良貸款率和關注類貸款率連續兩年「雙降」——其中關注類貸款率近兩年累計壓降1.4個百分點，下降幅度在A股上市銀行中排名第二。這說明，其增長的質量經得起審視。
第三層邏輯：各方增持提供了有力支撐。
重慶銀行的國資股東接力增持，機構持倉數量也近乎翻倍。
近幾年，圍繞重慶銀行的國資股東增持動作清晰而連貫：2026年，重慶高速集團通過可轉債轉股方式增持1.51億股A股，與其一致行動人合計持股比例達4.99%；2025年，重慶地產集團完成5200萬股的增持，持股比例升至6.53%；2023年重慶水投集團更是三度增持，將持股比例推高至8.50%。
這種由核心地方國資主導的、連貫的增持行為，清晰地向市場傳遞了區域重要資本對其經營前景與長期價值的堅定認可，在一定程度上起到了穩定預期、夯實估值錨的作用。
△重慶銀行持股機構數機構投資者的態度同樣鮮明。重慶銀行持股機構數從2024年的224家躍升至2025年的445家，接近翻倍；被市場視為「聰明錢」的滬股通，持股數量由2025年初的4464.60萬股增至年末的5135.90萬股，持倉比例穩步提升。
第四層邏輯：資本空間提供了有力支撐。
重慶銀行可轉債轉股提速，資本空間正在打開。
規模擴張自然會消耗資本。2025年末，重慶銀行核心一級資本充足率為8.53%，資本充足率12.55%，較上年末有所下降。不過，邊際修復的信號已經在一季末出現——兩項指標分別回升至8.67%和12.57%。
更大的彈性，握在可轉債轉股這張牌上。重慶銀行於2022年發行了130億元可轉債。截至2026年3月31日，累計已有14.37億元轉債轉股，形成A股普通股15124.45萬股，其中2026年的轉股數量就達到約1.51億股。目前尚未轉股的轉債餘額佔發行總量的88.95%。這將為重慶銀行在「十五五」期間的持續擴表留出充裕空間。
第五層邏輯：創新協同提供了有力支撐。
重慶銀行明確了四重協同下的發展路徑。
在業績說明會上，該行相關負責人提出下一階段要統籌做好四個協同：總量與價格協同、資本與資產協同、發展與安全協同、基礎與創新協同。這四步棋，勾勒出領導班子對未來發展路徑的清晰謀劃。
這五層邏輯，正帶動其市場估值回到可期的軌道上。
從結果看，重慶銀行接住了2025年以來的增長勢頭。但該行接下來要回答的問題也更清晰了：
在規模和營收的基礎上綜合服務能不能跟上？
區域經濟的順風發展下息差管理和風險能不能穩住？
國資股東接力增持、可轉債轉股打開資本空間的前提下，資本使用效率能不能匹配新一輪擴表的需求？
萬億之後，重慶銀行已經進入了一個新階段。接下來市場更想看的，是這家銀行能不能把階段性的速度和區域紅利沉澱成可持續、跨周期、穩健的經營質效。
至於股價、市值創下近五年來新高，或許是市場對此提前給出的答案。
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責任編輯：張恒星