藍鯨新聞5月20日訊（記者 孫煜）日益激烈的行業競爭下，高鑫零售能否守住自身護城河？

5月18日晚，大潤發母公司高鑫零售（6808.HK）發布了截止今年3月31日的2026財年業績報告，這也是德弘資本入主高鑫零售後交出的首份業績報告。

公告顯示，2026財年，高鑫零售收入為634.42億元，按年下滑11.3%；全年虧損3.19億元，上年同期為盈利4.05億元，按年由盈轉虧。高鑫零售在財報中提到，業績下滑受消費疲軟和行業競爭的共同影響。一方面，消費者的購物開支有所減少，每單購物金額按年有所減少；另一方面，行業競爭加劇，同行分流走部分消費者，導致高鑫零售同店銷售額下滑11%。此外，門店調改的前期投入侵蝕掉部分利潤。

截至報告期末，高鑫零售旗下共運營502家門店，其中大賣場（大潤發）462家、中型超市（大潤發Super）34家、M會員店6家。財年內，高鑫零售新開3家大賣場、3家中型超市，另有1家M會員店轉為大賣場，與此同時，關閉7家大賣場、2家中型超市，共計關閉9家門店。

銷售訂單總量持平，但銷售額有所下滑

高鑫零售作為國內頭部零售商，收入來源主要包括銷售貨品、租金收入和會員費收入。

2026財年收入分類別看，來自銷售貨品的收入為606.11億元，較上年下滑11%。高鑫零售表示，總體訂單量與去年持平，但同店銷售額下滑11%。此外，日益加劇的行業同質化競爭亦持續分流到店客流及減少每筆訂單的單件數量。

此外，來自租金收入為28.02億元，按年下降7.6%，高鑫零售表示，租金收入持續承壓，未來的調整措施包括降低空置率、調整租戶結構、提升租戶結構等。2026財年，來自會員費的收入為0.29億元，上年同期為0.36億元。

公告顯示，2026財年，高鑫零售的整體毛利率為24.2%，較上年同期微增0.1個百分點，公司表示，毛利率提升得益於供應鏈優化、產品組合調整及運營效率提升，其中，生鮮品類的毛利率有所改善、自有品牌滲透率有所提高。

在高鑫零售的規劃中，希望將「大店、中超、前置倉」三種模式同步推進。大潤發門店運營近30年，目前仍是高鑫零售的主力店型，其中近三成門店為自有物業，周邊相關物業的出租每年為高鑫零售帶來近30億元營收。

大潤發Super在2021年9月開出首家門店，根據高鑫零售的最新披露，截至目前，共有34家門店，平均面積在2800平方米，精選商品數量約8000種，本財年中，中超業態現金流轉正，盈利模式已全面跑通，成為後續門店擴張的核心主力。

截至目前，高鑫零售共有9個前置倉，最新財報披露，單倉面積約500平方米，資本支出約40萬元，內含6000種SKU，覆蓋周邊3-5公里範圍。

自有品牌累計推出超500款，銷售額按年增長60%

高鑫零售的發展史，可以追溯到29年前開出的第一家「大潤發」超市，2011年，大潤發與歐尚集團合併成立高鑫零售，同年在港交所上市。

此後的發展過程中，阿里巴巴在2017年、2020年，分別通過兩次增持股份成為高鑫零售的控股股東。2025年初，德弘資本以131億港元收購高鑫零售78.7%股份，成為新的控股股東。

德弘資本入主高鑫零售一年來，主要的變化圍繞商品和供應鏈進行，商品方面，高鑫零售的打法是「聚焦品牌深度合作，兼顧自有品牌發展」。

最新財年內，高鑫零售旗下兩大自有品牌「潤髮甄選」「超省」累計上線超500款商品，銷售額按年增長60%。今年3月，高鑫零售兩大自有品牌的銷售佔比達到3.2%，未來一年的目標是提升至5%。

不同於奧樂齊近90%的商品為自有品牌，大潤發門店中有着大量品牌方商品，貨品佈局時，按種類劃分。以「豬肉鋪」這一商品舉例，在大潤發門店，消費者可以看到「大潤發超省」系列的豬肉鋪和「三隻松鼠」「巷仔邊」等品牌的豬肉鋪擺放在同一個貨架。

業內人士告訴藍鯨記者，高鑫零售目前在國內零售市場的競爭優勢在於「商品種類較為齊全」，大潤發門店SKU數超過1萬，目前盒馬門店SKU數量在5000左右，奧樂齊、叮咚買菜等零售企業SKU數在3000個左右。「這意味着，消費者想買收納箱、衣架、掛鉤等商品、並且希望1小時內拿到商品的時候，會優先考慮大潤發。」

從組織架構看，高鑫零售在過去一年重組商品部，設立全國大標品商品部和大生鮮部門，以扁平化方式推進與核心供應商的合作。從採購模式看，高鑫零售表示，在推行全國聯採前，豬肉供應商近40個，分散在各個區域，連採後壓縮至5個左右，物美價廉的商品吸引消費者選購，豬肉銷量增幅超20%。

談及未來發展，高鑫零售在財報中指出，商品是核心競爭力，生鮮將以引流為核心策略，圍繞「24節氣」打造經營特色。未來將持續拓展全國聯採的覆蓋品類，目標是快消品全國聯採的銷售佔比提升至60%，生鮮聯採佔比達到近30%。