金吾財訊 | 菸草概念股悉數走低，截至發稿，思摩爾國際(06969)跌4.58%，中煙香港(06055)跌4.49%，天長集團(02182)跌4.35%，中國波頓(03318)跌3.70%。消息面上，建銀國際新近研究認為，隨着全球控煙意識的加強，傳統可燃菸草消費進入結構性下降通道。同時，由於新型菸草在消費便利性和減害方面的工作，傳統菸民正在大面積向新型菸草轉移。對菸草企業的投資邏輯不再是投資銷售更多的菸草產品，而逐漸轉向投資於新型菸草的減害科技。在這一輪菸草行業的重大變革中，新型菸草企業利用新興行業短暫的自由發展階段，在監管完全建立之前從傳統菸草行業的壟斷鐵幕下打開了機會之門，並在市場上站穩了腳跟。在沒有傳統菸草業務拖累的情況下，新型龍頭菸草企業將會藉助深厚的技術積澱，強大的產品力和完善的客戶資源充分享受新型菸草增長的紅利。而傳統大型菸草企業隨着各國執法的常態化以及非法產品的撤退，也會擺脫過去幾年不公平競爭的不利環境，業務逐步恢復。雖然國際菸草公司的傳統菸草業務仍然可能拖累財務表現，但隨着新型菸草增長提速帶來的結構性業務改善，這些公司可望迎來估值修復。