路透綜合27家機構預估中值顯示，雖然中東衝突令石化行業承壓，但出口高增支撐整體工業生產韌性，4月規模以上工業增加值CNIO=ECI按年增速料略加快至5.9%；1-4月固定資產投資CNUFAI=ECI按年增速或小幅放緩至1.6%。

同時，雖然高基數和汽車等耐用品消費偏弱構成拖累，但得益於假期因素提振服務消費，加之春節消費「透支」效應消退，預計4月社會消費品零售總額CNRSL=ECI按年增速小幅回升至2%。

「我們預計，一季度呈現出的‘表觀韌性、內在K型分化’的格局將延續到4月。生產端表現繼續好於國內需求，」投行花旗在報告中稱，儘管中東衝突令石化行業承壓加劇，但4月整體工業生產仍將保持較強韌性，按年料增長5.7%。

中金宏觀團隊張文朗等亦指出，主要行業的高頻開工率數據按年增速升跌互現，部分化工行業受能源供給影響開工率下降，但整體來看工業生產韌性仍然受到出口支撐。預計4月工業增加值按年增速小幅升至5.8%。

中國宏觀經濟前瞻性指標--4月官方製造業採購經理人指數$(PMI)$連續第二個月處擴張區，其中生產指數刷新年內高點；調查樣本更側重沿海地區中小出口企業的RatingDog中國製造業PMI升至逾五年最高。此外，中國4月外貿高位「續火」，進出口均優預期增長。

對於消費的表現，浙商證券的李超、林成煒表示，清明假期和油價上漲對4月消費形成支撐，預計社零按年增長2.4%，但汽車消費偏弱、高基數及居民收入預期不足仍制約修復斜率。

花旗的看法則稍顯悲觀，認為4月社零增速可能試探疫後新低，受「以舊換新」補貼退坡影響，預測按年增速僅為1%。其特別提到汽車銷量降幅擴大。

中國乘聯分會周一公布，4月狹義乘用車市場零售按年降幅進一步擴大至21.5%；燃油價格暴漲成為影響汽車消費的異常重大因素，國內燃油車銷量遭受重創。

投資方面，李超、林成煒預計投資端繼續保持穩定增長，4月政治局會議定調六大網建設；1-4月固定資產投資按年增速料持穩於1.7%，其中，基建和製造業投資保持韌性，地產投資仍是主要拖累。

在擴大投資方面，中國4月政治局會議明確「推動條件成熟的重大工程項目開工」的政策定調，並集中點名「六張網」--水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網等規劃建設。（完）

(發稿 王興亞；審校 吳雲凌)

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