智通財經APP獲悉，中銀國際發布研報稱，基於下游行業快速發展、先進技術不斷迭代以及國產替代大背景，電子材料領域有望持續迎來發展良機。中長期推薦投資主線：全球半導體材料市場規模保持增長態勢。在多種關鍵半導體材料方面，我國企業穩健佈局產能與技術研發，未來有望逐步實現規模增長與技術迭代，半導體材料國產化率有望持續提升。AI服務器需求持續增長，PPO、碳氫樹脂、雙馬樹脂、PTFE等電子樹脂有望成為AI服務器時代高速覆銅板主流材料，供需缺口下我國電子布企業加速國產替代。隨着OLED終端應用需求的快速增長、高世代線產能的加速釋放，疊層OLED技術的推廣應用以及相關材料國產替代持續進行，國內OLED有機發光材料需求有望保持高速增長態勢。

中銀國際主要觀點如下：

行業景氣度

AI驅動材料需求增長，國內材料企業加速佈局。2025年全球半導體銷售額達7,956億美元，按年增長26.2%，是該行業歷史上年度增長最強勁的年份之一。生成式人工智能與高性能計算需求爆發、HBM等存儲技術普及、汽車電子智能化升級、物聯網設備規模化部署及6G技術預研推進，成為2025年行業增長的核心驅動力。

受益於全球晶圓產能擴張和AI高性能計算帶來的先進製程需求增加，半導體材料市場規模持續擴大，2025年全球半導體材料市場銷售額為700.00億美元，有望將於2027年突破800.00億美元。近年來，依託國家政策支持和市場需求紅利，我國電子材料行業進入快速發展階段，國產替代進程持續推進。國內電子材料企業產品技術水平和研發能力不斷增強，從單一產品突破向產業鏈配套完善逐步過渡，整體產業競爭力穩步提升。隨着全球半導體供應鏈本土化、多元化佈局趨勢加深，我國電子材料行業國產化有望進一步推進，產業規模快速擴張，電子材料製造企業有望憑藉技術迭代和場景深耕，迎來技術突破和市場擴容的雙重發展機遇。

電子材料行業業績綜述

1)營業總收入：規模穩健增長，半導體材料增速領先。2025年我們統計的60家電子材料標的(含SW半導體材料以及SW電子化學品)營業總收入合計1,185.95億元(按年+13.47%)，主要受益於下游晶圓廠產能釋放以及國產替代不斷推進。分三級子行業來看，2025年SW半導體材料25家標的營收合計512.90億元(按年+15.40%)，增速高於電子材料行業整體1.93pct，且行業營收入集中於頭部企業;SW電子化學品行業35家標的營收合計673.04億元，按年增長12.05%，行業規模分佈更加均衡。2)歸母淨利潤：結構性分化顯著，高端電子化學品為盈利支柱。2025年60家標的歸母淨利潤合計70.82億元(按年+12.17%)，其中49家盈利，11家虧損(合計虧損31.24億元)，虧損集中在半導體材料行業的大硅片賽道，而拋光材料、高端溼電子化學品等高毛利率產品則對SW電子化學品歸母淨利潤有較大貢獻。3)毛利率與淨利率：電子化學品盈利水平領先。2025年60家標的整體毛利率/淨利率分別為24.53%/5.96%，按年分別+0.04pct/+0.04pct，其中細分賽道有所分化：

2025年SW半導體材料整體毛利率/淨利率分別為18.70%/1.53%，按年分別-0.36pct/-0.76pct，主要受半導體材料行業大硅片品類影響;SW電子化學品整體毛利率/淨利率分別為28.97%/9.35%，按年+0.47pct/+0.74pct，其中顯示材料、CMP拋光材料企業等毛利率較高。4)研發費用：持續加大研發投入，先進製程研發成重點。2025年60家標的研發費用合計76.64億元(按年+13.38%)，研發費用率6.46%，與營收增速基本匹配，一定程度上顯示了行業對技術突破的重視程度穩定，未因短期盈利波動減少投入，且研發投入多集中於投向300mm硅片、前驅體材料、半導體封裝材料、高端晶圓光刻膠等國產化空白的先進製程相關材料。

電子材料行業發展趨勢：一是先進技術迭代促進材料需求持續擴大，高端核心材料國產化替代進程不斷深化

隨着邏輯、存儲器件向先進節點演進，三維集成和先進封裝需求爆發、先進製程技術的廣泛應用帶來工藝步驟大幅增加，推動更高的晶圓製造材料和封裝材料消耗需求。目前材料國產化已從基礎品類向中高端品類延伸。二是電子材料企業向平台化產業鏈配套轉型，積極拓展材料應用場景、尋求外延發展。國產企業紛紛從單一產品向產業鏈配套過渡，逐漸提升單客戶價值量、強化與下游的合作粘性，競爭力穩步提升。部分企業通過戰略投資併購、建立商業合作伙伴關係等方式參與境內外產業鏈上下游資源整合。此外，電子材料企業積極向上遊原材料、核心設備環節延伸佈局，推進產業鏈一體化發展。例如鼎龍股份持續深化與下游主流晶圓廠客戶的合作，夯實拋光墊核心優勢，同時擴張拋光液、清洗液產品品類與市場覆蓋，拓展大硅片、碳化硅、先進封裝等應用場景，提升一站式服務能力。三是電子材料企業國際化市場佈局持續深化。在國際技術壁壘與貿易摩擦的雙重壓力下，國內企業通過海外併購、設立海外生產基地、建立海外研發中心與銷售網點等措施，加快海外市場拓展，探索出國際化佈局的全新產業範式。例如雅克科技公司境外經營實體包含韓國UP化學、韓國易美太等，2025年境外收入為21.23億元，按年+18.40%。