金吾財訊 | 中金國際發研報指出，波士頓科學(BSX)第一季度業績符合預期，收入達到52.03億美元，按年增長12%；經調整EPS為0.80美元，去年同期為0.75美元。公司電生理業務表現強勁，心律/泌尿業務有所承壓。心血管收入按年增長11.2%，其中電生理業務按年增長21.7%，Watchman收入按年增長18.8%，介入腫瘤與栓塞業務按年增長15.2%，介入心臟病與血管外科業務按年增長7.8%。醫療外科收入按年增長5.7%，其中神經調節業務按年增長15.4%，內窺鏡業務按年增長6.8%，泌尿業務按年增長0.5%。

該行表示，儘管電生理業務面臨競爭加劇，但波士頓科學憑藉多元化的產品線和市場策略，有望步入多元化增長的新常態。公司預計2026年收入有機增長6.5-8.0%，經調整EPS為3.34-3.41美元，並計劃在第二季度開展20億美元的回購。該行預計2026年電生理業務收入按年增長約10%，左心耳封堵收入按年增長約15%。

該行續指，根據2026年第一季度業績和公司的未來展望，將2026/27年經調整EPS預測下調2%/4%至3.40/3.75美元。考慮到美股醫療器械板塊估值中樞的波動，該行下調目標價19%至85美元，對應2026/27年市盈率分別為25/23倍，較現價有31%的上行空間。儘管面臨競爭格局惡化、新品推廣不及預期、研發失敗和集採影響等風險，該行維持對波士頓科學的「跑贏行業」評級。