路透倫敦4月24日 - 私募股權公司Thoma Bravo本周證實，經過數月重組談判，其即將達成協議，將軟件公司Medallia移交給債權人。
路透（(link)）獨家報道的這一進展，對擁有軟件服務公司的私募股權公司及其債務孖展方均產生深遠影響，因為該行業正面臨人工智能顛覆此類業務的威脅。
在此案例中，重組將使控制權移交給債權人，包括黑石集團BX.N、KKR KKR.N、阿波羅全球管理公司 APO和安塔瑞斯資本，這些機構持有Medallia的30億美元債務，這將抹去托馬·布拉沃及其共同投資者的51億美元股權——他們曾在2021年以64億美元收購了該公司。
此次重組標誌着私募信貸行業自快速擴張以來面臨的最嚴峻壓力測試，業務發展公司 (BDCs) 正面臨贖回壓力，其當前交易價格較淨資產價值的折價幅度已達到5.5年多以來的最高水平。
截至3月底，12個月前瞻淨資產價值 $(NAV)$ 的中位數市淨率約為0.74，這意味着折價幅度約為26%，是自2020年10月以來最大的 (link)。
本周的動態表明，隨着上市BDC在未來一個月內陸續公布財報，該行業仍面臨壓力 。
黑石集團的旗艦私募信貸基金 BCRED 例如， 在第一季度遭遇了 贖回潮，贖回總額高達 37 億美元，遠超往常， 導致資金淨流出。 根據巴林私募信貸公司（Barings Private Credit Corp）向美國證券交易委員會提交的文件顯示，該基金投資者在第一季度試圖贖回11.3%的股份，而基金僅滿足了每位股東約44.3%的贖回請求。
與此同時，阿波羅債務解決方案（Apollo Debt Solutions）報告稱，截至2026年3月的總資產淨值（NAV）下降了7億美元，證實了估值壓力。
另據專業投資銀行RA Stanger周三發布的數據（(link)），今年前三個月，面向高淨值投資者的熱門私募信貸基金類別資金流入量較2025年同期下降了45%。
地區性銀行借第一季度強勁業績之機，向投資者披露了此前一直較為隱蔽的信息：它們向影子銀行體系放貸的規模。八家美國地區性貸款機構 (link) 披露了向非銀行金融機構發放的逾2,300億美元貸款，其中PNC金融、合衆銀行和Truist金融佔據了絕大部分敞口。
此外，美國六大貸款機構中有三家在季度財報中披露了 (link) 約1,080億美元的私募信貸或相關貸款敞口。
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