金吾財訊 | 中泰國際研報指，361度(01361)一季度整體銷售延續了良好趨勢，主品牌線下流水按年增長約10%，童裝線下按年增長約10%。一季度農曆新年消費假期的拉動，以及年初米蘭冬奧會整體運動氛圍的渲染，有利於提振體育服飾消費回暖。

在2025年一季度線上增速達35%-40%的高基數下，今年同期線上流水仍實現按年14%-16%，超出市場預期。線上渠道為直營，折扣率穩定在4.0-4.5折，其中線上專供品比例約85%，形成線上線下的差異化競爭。海外佈局持續推進，當前有1,200多個銷售網點，加上跨境電商銷售增速高於去年同期，海外市場將成為另一增長動力。在跑步鞋品類方面，公司在一季度推出疾風三代、慄蜂2、飈速4Pro等產品；籃球方面推出約基奇聯名Joker2 GT 、阿隆戈登禪8等迭代款。在兒童領域，新品有慄蜂2青少年訓練鞋、靈躍2.0跳繩鞋、漂移3.0籃球鞋等。同時，專業戶外產品品牌ONEWAY 的6家線下門店全部實現盈利；一季度女子、網球和羽毛球等產品也有令人滿意的銷售表現。管理層確認2026年四季度訂貨會童裝表現優於大裝，訂單增長主要由量帶動。該機構維持公司FY26E/27E收入預測111.5億/124.8億元人民幣，按年增長10.6%/11.9%；淨利潤14.6億/16.3億元人民幣，按年增長11.4%/11.5%。看好公司在鞏固籃球、跑步產品核心領域之餘，積極把握戶外品類增長機遇；並加快海外擴張政策的策略帶領未來盈利增長。由於全品類一季度流水增長高於預期，上調目標價至8.50港元，對應11倍FY26E市盈率，維持買入評級。