金吾財訊 | 華泰證券表示，3月或由於春運錯期及國際線需求旺盛，民航數據較為強勁，三大航+春秋+吉祥ASK/RPK分別同增11.5%/16.8%，客座率同增4.0pct至87.2%，且比1-2月高1.9pct。同時3月票價穩步提升，根據航班管家數據，第10周-13周（3/2-3/29）國內線含油票價同增2.9%。另外4月燃油成本雖大幅上升，但4月第二周（4/6-4/12）國內線含油票價同增22.7%，航司呈現較強順價能力。短期油價壓力緩和，航司成本傳導效果較好，且估值已顯現吸引力。往後展望，關注航司順價能力持續性，中長期行業仍處於供需改善周期，一季度三大航+春秋+吉祥+海航飛機淨退出5架，相比25年末下降0.15%，供給增速或將保持低位；需求端公商務回暖、出入境遊快速增長、銀髮經濟、家庭出遊、春/秋假等因素，或推動需求端良好表現，疊加「反內卷」，持續看好景氣底部向上。建議積極佈局航空板塊。