（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞4月15日訊（記者 石雨）在2025年9月首度遞表後，近日，保險AI科技企業暖哇洞察科技有限公司（以下簡稱「暖哇科技」）向港交所主板更新上市申請招股書，由摩根大通、滙豐銀行擔任聯席保薦人。

成立於2018年的暖哇科技，業務模式為「為保險交易全生命周期提供解決方案」。從近三年業績情況來看，其2023年至2025年收入分別為6.55億元、9.44億元和10.24億元。

按業務線劃分的收入來看，其招股書顯示，主要來自於：一是AI承保，包括用戶運營、承保風險管理、專科健康險產品及覈保相關軟件開發服務；二是理賠解決方案，包括理賠審核及理賠調查、增值健康管理服務及理賠相關軟件開發服務。其中承保解決方案收入佔比約7成，理賠解決方案佔比約3成。

利潤方面，2023年至2025年暖哇科技毛利率保持在50%左右；同期虧損數據分別為2.4億元、1.55億元和2.7億元，主要由於向投資者發行的可轉換可贖回優先股及可轉換工具有關的金孖展產的公允價值變動虧損。三年金融負債公允價值變動虧損分別為2.57億元、2.06億元和3.04億元。

「金融負債公允價值變動虧損非現金性質，源自向投資者發行的可換股可贖回優先股及可轉換工具。於上市完成後，該等可轉換可贖回優先股將自動轉換為普通股，且我們預期上市後不會再記錄該項目」，暖哇科技在招股書中提及。

對此，有業內人士向藍鯨新聞記者表示，「公司在上市過程中，歷史優先股因公司估值上升的變動部分，會先計入浮虧。待該公司完成上市後，該部分優先股轉為普通股，對應的歷史浮虧將相應抵消。」

招股書中，經調整淨利潤（非國際財務報告準則計量）顯示，暖哇科技2023年至2025年該指標分別為1850萬元、5750萬元及6060萬元，經調整淨利潤率分別為2.8%、6.1%及5.9%。

暖哇科技受到市場關注的焦點還在於其最大股東為衆安在線，後者也是其目前最主要客戶。數據顯示，2023年至2025年，其來自衆安在線的收入分別為4.05億元、4.27億元和4.43億元。或許是意識到市場的疑慮，對此，暖哇科技在招股書中強調，其與衆安在線的關係並非「相互依存」。

從客戶數量來看，2023年至2025年，暖哇科技客戶分別為112名、160名和245名。三年期間，其來自五大客戶的收入佔比分別為82.9%、78.9%及60.3%，衆安在線業務佔比從2023年的61.8%下降至2024年的45.2%，並進一步降至2025年的43.3%。

據披露，暖哇科技本次港股IPO募集資金擬投向四大方向。其中，各有30%資金用於技術研發與基礎設施升級、市場拓展與產品多元化以及保險科技領域戰略投資，另有10%將用作運營資金。

值得一提的是，用於市場拓展與產品多元化的30%資金中，約半數擬用於暖哇科技拓展海外市場，尤其是東南亞及中東。其在招股書中提及，「計劃在目標市場建立本地化的商業及營運團隊，與中國的團隊協調合作，以招攬及服務該地區的客戶。」

2025年，暖哇科技已佈局香港市場，推動核心AI產品的本地化適配，並表示已構建了針對香港地區的醫療知識圖譜，完善對應的AI多智能體系統。對於2026年目標，公司也在日前的推文中提及，將以香港作為國際化起點，輻射更廣闊的全球保險生態。