金吾財訊 | 興業證券發布研報指，耐世特(01316)的核心投資邏輯在於其盈利能力的穩健修復以及線控轉向系統即將放量，為未來業績增長提供支撐。報告維持對公司的「買入」評級。

財務表現方面，2025年公司實現收入45.84億美元，按年增長7.2%；歸母淨利潤1.02億美元，按年增長65.3%；EBITDA利潤率為10.3%，按年提升0.4個百分點。分市場看，亞太及歐中非南美區域表現亮眼，收入分別按年增長9.8%和11.4%，EBITDA利潤率分別達到16.6%和8.6%。北美區域EBITDA利潤率受淨關稅成本及供應商問題等一次性因素影響為7.6%，預計隨着相關負面因素消除及供應鏈優化，其盈利能力有望進一步改善。

業務亮點聚焦於線控轉向技術。公司2025年新簽訂單49億美元，其中52%來自新客戶，75%為EPS業務，40%為亞太區業務。關鍵進展包括贏得兩家領先中國新能源汽車製造商的線控轉向訂單，並在多個區域拓展DPEPS及RWS業務。報告認為，公司線控轉向技術儲備充足、行業領先，伴隨2025年57個新項目（其中48個在亞太區）的投產，以及未來更多線控技術相關訂單的獲取，將支撐業績穩健增長。

興業證券表示，伴隨新訂單及新客戶項目持續投產、成本控制措施逐步落地，認為耐世特有望迎來收入持續增長及盈利能力修復，預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別為1.47億、1.81億和2.22億美元。