金吾財訊 | 中金公司表示，地緣衝突推動原油價格上行，PET和油脂價格走高。2026年3月原油價格按年+30-40%，PET、油脂等和原油價格呈現正相關的原料價格按月走高。覆盤上一輪成本上漲周期2021-2022年，成本上漲初期相關板塊受市場情緒影響股價短期下跌，但是龍頭公司通過直接提價和產品結構優化貢獻了利潤增長。本輪成本周期，該機構認為大衆品公司有望通過提前鎖價、產品結構優化、內部效率提升來減少成本波動對利潤的影響。軟飲料方面，短期看，該機構認為直接提價較為困難，公司有望通過提前鎖價、佈局高價產品、減少促銷來減少成本上漲影響。啤酒方面，根據該機構的測算，包材佔成本51%，包材價格每上漲10%，毛利率影響-2.7ppt。目前鋁罐價格按年+10%，該機構認為龍頭公司有望通過罐裝內部結構調整和效率提升貢獻利潤增長。調味品方面，根據該機構的測算，以海天為例，若PET價格上漲10%，毛利率影響-0.6ppt，若大豆價格上漲10%，毛利率影響-1.1ppt，目前調味品公司多已提前鎖價，該機構預計短期成本上漲影響有限。速凍食品方面，根據該機構的測算，油脂價格每上漲10%，毛利率影響-1.3ppt，該機構認為廠商或通過產品結構調整降低油脂成本佔比。休閒零食方面，2026年零食原料走勢有所分化，建議關注產業鏈議價能力強的環節，以及競爭格局較好且成本有所回落的品類，如酵母、燕麥、魔芋品類。