智通財經APP獲悉，威廉博萊新興市場債券團隊資深企業信貸分析師施蒙妮就近期地緣政治緊張局勢及石油供應衝擊下的黃金錶現作出評論。儘管中東爆發重大沖突，截至今年3月20日，黃金仍經歷六年來表現最差的一周。施蒙妮提到，地緣政治風險上升通常利好黃金，但這次情況不同，因為正面對一場石油供應危機，美元及債息雙雙走高，而這兩項因素均不利金價。

過去幾年黃金與美元之間的負相關性有所增強，這是金價下跌的部分原因。2025年及2026年的黃金升浪是由投資者資金流入所帶動，股市下跌之下投資者需要提高流動性，令部分資金流動逆轉。在油價高企的環境下，各國央行立場轉趨鷹派，亦對金價構成阻力。

由於伊朗衝突推高能源成本，對亞洲貨幣造成壓力，黃金及白銀ETF出現拋售潮，相信現階段投資者或正利用黃金的流動性來應付其他資金需要。黃金作為避險資產的吸引力依然存在，或會帶動金價在未來數季回升。黃金是優質的對沖工具，有時能發揮類似保險的作用。然而，隨着地緣政治動盪加劇，油價高企及股市表現將引發財政與國際收支問題，央行及投資者或會出售部分黃金，以應付流動性需求。

在央行活動方面，央行在2025年的黃金買盤仍處於高位，但低於2022年至2024年期間，相信與金價上升令黃金在外匯儲備中的比重提高有關。此輪金價回調理應更有利央行入市買金，但亞洲國家央行正忙於應付其他優先事項，令買金前景增添變數，這些優先事項包括穩定匯率、緩解財政憂慮，以及處理石油進口國國際收支惡化問題。