【解剖大盤】

關鍵時刻，特朗普再度「TACO」，其在白宮簽署行政令時對媒體表示，美國可能在未來兩到三周內結束對伊朗的軍事行動；若雙方達成協議，戰事或將更早結束，即便未達成協議，美國也可以結束軍事行動。美股又是一片大漲，然後全球也積極跟進反彈。港股今天大幅高開，全天表現穩健，收盤漲2.04%。

特朗普現在面臨諸多的問題，而最迫在眉睫的就是中期選舉，預測市場Polymarket數據顯示，民主黨在2026年中期選舉中贏得衆議院的概率已升至86%，民主黨贏得參議院的概率已升至52%，同時控制參衆兩院的「橫掃」概率達到51%。另一平台Kalshi的同類預測為47.1%。而在一年前，共和黨保住參議院的概率還超過80%。這一變化發生在特朗普政府於2026年3月初發動對伊朗的軍事打擊之後。根據最新民調，特朗普支持率下滑到了36%，重返白宮以來最低點。如果中期選舉全面落敗，後面兩年基本上什麼也幹不成，因為國會會否決絕大部分的提案，弄不好還會被彈劾甚至有下台的風險。特朗普必須要做出權衡。

伊朗外交部長阿拉格齊表示，他收到美國總統特朗普特使威特科夫的信息，但這並不意味着伊朗與美國正在進行談判。他強調，有關美國與伊朗任何一方談判的說法都不真實；伊朗與美國談判從未有「愉快的經歷」，並提到美國在2018年單方面退出了2015年達成的伊朗核問題全面協議。伊朗談不談都不是很關鍵，外界其實更關注的是美國是否準備現在就退出。重點還是這條海峽，伊朗議會國家安全和外交政策委員會主席易卜拉欣·阿齊茲表示，霍爾木茲海峽肯定會重新開放，但不會對你們(美國)開放；它將只對那些遵守伊朗新法律的國家開放。只有能開起來，經濟能轉動，股市就不是很擔心，這纔是問題的核心。

黃金股今天也跟隨動了，這個也好理解，黃金總要跟一頭，要麼就是緩和方向，要就是升級方向，很明顯走的緩和方向，大致就是和油價、美債相掛鉤，靈寶黃金(03330)升逾10%、智通4月金股赤峰黃金(06693)升逾7%。

緩和方向，彈性大的就是航空，三家航司營業收入均按年增長，其中南方航空實現歸母淨利潤8.57億元，為2020年以來首次年度盈利；東方航空、中國國際航空歸母淨利潤仍為負值。主要是油價上漲導致成本增加，另外，國際航線這塊也增加了費用。如果接下來油價能下來，國際航線能更順暢，航空基本面就會轉好，還有一個催化，多家機票代理已收到廈門航空，中聯航通知，國內航線燃油附加費擬自4月5日上調，其中800公里(含)以下航段收取60元，800公里以上航段120元。中國國際航空(00753)、中國東方航空(00670)、中國南方航空(01055)均漲幅在10%。

科技板塊一般都會受益，主要是智譜(02513)最新年報亮眼，25年收入人民幣7.24億元，按年增加131.9%；毛利2.97億元，按年增加68.7%；這是國內收入規模最大的大模型公司，全年綜合毛利率達到41%，遠超行業水準，雖然業績還是虧損，但主要是利潤投入在研發，後面持續看好業績增長，今天大漲近32%，MINIMAX-W(00100)升逾14%。雲業務金山雲(03896)升逾7%。華虹半導體(01347)因收購華力微的併購交易獲上交所批准升逾7%。

機器人消息也不少，亞馬遜證實已收購紐約初創公司Fauna Robotics，此次收購是亞馬遜一周內第二筆機器人領域併購，標誌着其正式切入人形機器人賽道。此外，特斯拉Optimus團隊啓動大規模人才招聘，千萬台機器人量產工廠開始建設。優必選(09880)年報亮點是25年公司全尺寸具身智能人形機器人(身高160cm以上)收入達8.21億元，較2024年的3562萬元，按年激增2203.7%，佔總營收的41.1%。與之對應的人形機器人銷量為1079台。主營有訂單能賺錢，就是好事，今天升逾17%。

臥安機器人(06600)：3月31日公告以2.41億元收購國產工業機器手出貨量第一的慧靈科技股權，強化末端執行器核心硬件能力，加速多形態機器人迭代。漲近17%。

微創機器人-B(02252)核心產品圖邁腔鏡手術機器人商業化取得突破性進展，尤其是在海外市場的銷售增長顯著，漲近9%，智通4月金股協作機器人越疆(02432)漲近7%。

昨日談到，資金密集介入醫藥行業，因為不太受外界擾動。邏輯都反覆講了很多，總之，當前港股創新藥處於位置低、估值低、預期低的佈局窗口期。港股通創新藥ETF易方達(159316)大升逾7%，相關個股維立志博-B(09887)、榮昌生物(09995)、樂普生物-B(02157)、海西新藥(02637)、三生製藥(01530)升逾11%，智通4月金股康方生物(09926)、藥明康德(02359)升逾6%。

近日，俞敏洪在直播中透露東方甄選(01797)線下店具體進展，稱首家線下店將於4月份在北京開張。俞敏洪表示首店規範好之後，全國的新東方線下教學點將會批量開東方甄選線下店。線下店鋪的商品佈局中，自營產品大約佔比為三分之一，剩餘產品為全國各地的優質商品。從線上到線下，全面展開，市場看好其擴張，作為智通4月金股大升逾10%。

智通4月金股TCL電子(01070)發布公告稱，其全資附屬公司已與索尼簽訂交易框架協議。將斥資約38億港元控股索尼家庭娛樂業務，若雙方合作順利，TCL有望在未來2至3年內，彩電全球市佔率超越三星，登頂全球。當前形勢也很有利，三星、LG等韓系電視業務2025年出現虧損，預計2026年難以打激烈價格戰，將為中國品牌在歐美高端市場的量利齊升騰出空間。今天升逾8%。

綜合央視新聞等媒體報道，美國白宮周二表示，美國總統特朗普將於美國東部時間4月1日21時(北京時間4月2日9時)發表全國講話，就伊朗問題發布「重要更新」。注意時間節點在我們開市盤前，看看會不會出「幺蛾子」。美防長赫格塞思表示：外交優先，但軍事壓力持續升級，未來數日將是決定性時刻。

【板塊聚焦】

英國《每日電訊報》4月1日刊載的對美國總統特朗普的專訪文章寫道，在北約盟友拒絕幫助打擊伊朗後，特朗普正「認真考慮」讓美國退出北約。當被記者問及是否會考慮讓美國退出北約時，特朗普回答說：「哦，是的，我想說這已經無需再考慮了。我從未被北約左右過。我一直知道他們是紙老虎，順便說一句，(俄羅斯總統)普京也知道這一點。」

此外，特朗普還再次猛烈抨擊了英國首相斯塔默，並對英國的軍事實力大加貶低。特朗普對《每日電訊報》說，「你們(英國)甚至都沒有(像樣的)海軍。你們太老舊了，航母也是壞的。」在當下特朗普不太可能真的會退出北約，因為撈不到什麼好處，更大目的應該就是施壓，爭取更多的財力支持，但既然特朗普有這樣的威脅，對北約盟友而言並非危言聳聽，加強自身防禦必然是當務之急，軍工類預計會有刺激。

港股主要品種：中航科工(02357)、中船防務(00317)、中國飛機租賃(01848)。

【個股掘金】

三一國際(00631)：淨利潤按年大增 訂單增長強勁

公司2025年實現營業收入243.34億元，按年增長11.06%；歸母淨利潤達到17.79億元，按年大幅增長61.47%。此外，公司宣佈派發末期股息每股35港仙。1-2月挖機出口高增，預計Q1業績將有較好表現。2026年1-2月共銷售挖掘機35934台，按年增長13.1%。

點評：年報業績達到公告預期的上限，略超預期。公司業績的全面增長反映了其核心競爭力的持續增強，反映出公司在多元化業務佈局和國際化戰略方面取得了顯著進展。出口量穩居高位。工程機械頭部企業海外市場繼續穩健增長，海外銷售佔比逼近或超越50%。

2024年7月22日，公司完成收購鋰能業務帶來新的收入來源；全面實施數智化運營，實施提質增效、降本控費舉措，使得利率提升。公司大港機、小港機、礦車、採煤機和掘進機等產品銷售至亞洲、歐洲、非洲、美洲等國家和地區。

亮點：礦車出海爆發：2025下半年海外訂單超40億元，印尼單項目10億元+；港口裝備高增：大港機在手訂單飽滿，交付雙位數增長，2026年交付提速，小港機電動化加速。海外佔比50%+，毛利率高於國內5–10pct，印尼/西非/澳洲訂單密集。海外業務增長具備可持續性，同時國內煤礦設備需求將逐步穩定。

展望來看，2025年公司海外戰略規劃清晰，對應出海產品競爭力較強，鋼性礦卡、伸縮臂叉車等亮點產品有望繼續打開市場空間，實現海外業務的快速增長。公司強勁的盈利增長和積極的股東回報政策，顯著提振了投資者信心。