3月24日，儘管美國總統唐納德·特朗普聲稱，結束這場地緣政治衝突的談判正在緊鑼密鼓進行之中，但伊朗與美國—以色列聯盟之間的戰火仍在持續，且沒有絲毫減弱跡象，反而軍事對峙走向愈發失控。

特朗普宣佈與伊朗進行了「富有成效的對話」，並把對伊朗發電廠以及能源基礎設施的打擊推遲五天之後，市場立刻按「TACO」敘事劇本進行交易，因此周一美股三大股指集體反彈，國際油價大跌;然而，隨着美國/以色列與伊朗之間真實戰線局勢仍在繼續且趨於升級態勢，市場24小時不到就開始懷疑2025年4月以來盛行的「TACO」逢低買入投資策略是否持續奏效。

據了解，伊朗在夜間向以色列重要城市埃拉特、迪莫納和特拉維夫，以及中東地區的美國基地發動了最新一輪的導彈和無人機襲擊。沙特阿拉伯表示，其在東部地區攔截了一架無人機;科威特表示，在伊朗發動襲擊後，一些核心電力輸送線路被迫停運。巴林則頻繁響起警報聲。

在伊朗，法爾斯通訊社報道稱，美國—以色列聯盟的新一輪共同空中火力襲擊破壞了中部城市伊斯法罕的一座天然氣調壓廠和一棟行政大樓。根據法爾斯通訊社的最新說法，伊朗西南部一條向霍拉姆沙赫爾聯合循環發電廠供氣的管道也遭到了空襲打擊。

在以色列本土，社交媒體上的最新發布視頻顯示，在當地時間3月24日，安全和救援人員在以色列外交首都特拉維夫檢查一處遭伊朗導彈襲擊的新地點。

毋庸置疑的是，市場期待已久的「TACO抄底時刻」周一確實來過一次，但它還遠遠沒有升級成可持續的中線級別核心市場邏輯。在美東時間周一早間，特朗普周末發出的「最後48小時通牒」進行入最終倒計時之際，特朗普突然間宣佈與伊朗進行了「富有成效的對話」，並把對伊朗能源基礎設施的打擊推遲五天之後，市場立刻按「TACO」劇本交易：美股瞬間大漲，油價大跌，包括比特幣與高收益率債券在內的諸多風險資產迅速反彈。這也說明只要特朗普釋放降級信號，市場仍會條件反射式地擁抱風險(risk-on)。

然而，最新動態顯示「TACO」策略似乎迅速失效，由於轟炸卻仍在繼續，對應着現實戰線並未真正降溫，因此市場並未真正相信戰爭正在走向結束。在特朗普發布「五日停火」的社交媒體推文之後，伊朗隨後不久迅速否認與美國直接談判，雙方的相關襲擊也沒有真正停止;與此同時，油價在大跌後很快反彈，布倫特重新強勢回到100美元上方，說明資金對新一輪地緣政治衝突「持續降溫」的信念並不牢固。

戰火未歇，和談真實性成謎!  特朗普「停戰劇本」屢遭現實打臉

在特朗普以與德黑蘭進行了「富有成效的對話」為由，推遲對伊朗能源基礎設施發動打擊之後，美以空襲以及伊朗導彈襲擊仍在繼續。最新消息顯示，這位美國總統關於幕後外交的說法，遭到伊朗官員廣泛否認，導致外界對於談判參與者是誰，以及潛在協議參數為何，陷入巨大混亂。

當地時間周二早晨，布倫特原油一度上漲近3%，主要因為市場擔心其他國家可能被捲入這場衝突。自2月28日衝突爆發以來，國際油價基準——布倫特原油期貨價格已上漲逾40%。

由於伊朗對其領土，尤其是能源類基礎設施持續實施導彈轟炸，沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國等美國合作伙伴國對德黑蘭採取了更強硬立場。據知情人士透露，沙特阿拉伯已告知美國，如果伊朗繼續將目標對準其本國的核心電廠和水廠等關鍵公用基礎設施，沙特准備打擊伊朗。

特朗普周一對記者們表示，特使史蒂夫·威特科夫以及他女婿賈裏德·庫什納一天前曾與伊朗的一位「高層人物」進行了詳細討論，並稱伊朗方面迫切想要「達成協議」。

「伊朗還有最後一次機會結束其對美國及其盟友的軍事層面重大威脅，我們希望他們會抓住這次機會，」特朗普表示。「這很可能最終會成為一項對所有人都非常好的協議，」他補充道。

Axios周一報道稱，威特科夫正在與伊朗議會議長穆罕默德-巴蓋爾·加利巴夫進行談判。然而，加利巴夫在社交媒體X平台上表示，並沒有發生任何談判。

伊朗國家通訊社IRNA援引外交部發言人埃斯梅爾·巴加埃的話稱，德黑蘭通過第三方調解方收到了美國方面旨在結束戰爭的談判請求。

巴加埃表示：「我們已就任何針對伊朗關鍵基礎設施的侵略行為將帶來的嚴重後果發出必要的警告，並強調，任何針對伊朗能源類基礎設施的行動，都將遭到伊朗武裝部隊果斷、立即且有效的回應。」

近幾日，伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格齊已經與土耳其、阿曼、巴基斯坦、埃及、俄羅斯、阿塞拜疆、土庫曼斯坦和韓國的對口官員們通了外交電話。

據悉，伊朗議會副議長排除了與特朗普進行談判的可能性。半官方的法爾斯通訊社援引阿里·尼克扎德的話稱，伊朗不會與「一個撒謊的人、一個毫無榮譽、人性或良知跡象的人」進行談判。

據知情人士透露，特朗普決定開始與伊朗進行間接談判，是因為一些關鍵盟友警告稱，這場戰爭正迅速演變成一場災難。

據要求匿名討論私下談話內容的人士稱，一些地區夥伴國告訴美國，若伊朗基礎設施遭到永久性破壞，幾乎不可避免地會在衝突結束後形成一個失敗的國家治理後果。根據這些人士的說法，他們還勸阻特朗普不要打擊伊朗電力基礎設施，因為這會促使伊朗全面升級其反擊行動。

據最新動態，美國哥倫比亞廣播公司新聞部網站3月23日報道，在美國總統特朗普暗示可能達成協議後，伊朗外交部一名高級官員23日表示，伊朗已通過調解人收到美國的信息。這可能是這兩個交戰國家之間舉行談判的前兆。這名伊朗官員表示：「我們通過調解人了解了美國的觀點，正予以審視。」

這場如今已進入第25天的地緣政治衝突，已經造成超過4350人死亡，擾亂了石油市場，並引發了全球通脹甚至滯脹預期大幅升溫。以色列上周對伊朗一處關鍵天然氣田發動空襲，引發了新一波報復行動，破壞了該地區一些主要能源生產資產，其中包括卡塔爾位於拉斯拉凡的巨型液化天然氣工廠。

霍爾木茲海峽被封鎖，全球經濟面臨能源價格劇烈上行衝擊

霍爾木茲海峽的通行幾乎已經停止。該海峽承載着全球約五分之一的石油和液化天然氣運輸。自美以與伊朗之間的軍事衝突爆發以來，只有極其少數油輪通過該海峽，而且通常是在與伊朗官方進行接觸之後才得以通行。

這種近乎停滯的狀態自2月底以來大幅推高了全球能源成本，並迫使波斯灣沿岸的阿拉伯國家每天削減數百萬桶石油產量。

伊朗軍隊事實上已將霍爾木茲海峽「準封鎖」，意味着全球約20%能源流動全面受阻，並伴隨油輪攻擊與航運中斷，國際能源署(IEA)近日研究報告顯示，2月底美國、以色列打擊伊朗的軍事行動，引發了全球石油市場歷史上最大規模的供應中斷;與此同時，美國政府正在考慮通過軍事手段(包括潛在地面或準地面控制哈爾克島)恢復航運通道並徹底掌控霍爾木茲海峽。

布倫特原油已經持續徘徊並且愈發企穩在每桶110美元附近，已不再是短暫的狂野飆升——意味着高油價可能是一個持續性的重大威脅，投資者、央行政策制定者以及企業領袖們都不得不正視這一現實。據悉，哈爾克島是伊朗最大原油出口基地，伊朗90%的原油從這裏出口。

過去一個月，金融市場一直在艱難消化這場地緣政治戰爭及其引發的能源供應危機衝擊帶來的一系列後果。尤其是市場滯脹風險急劇上升，加息預期不斷被前置，股市和債市同步暴跌。美元重新確立了其避險地位，而股票市場的交易員們則在國防軍工股、可再生能源以及馬來西亞能源資產等領域尋找有選擇性的機會。

周一，亞洲股市可謂首當其衝遭遇重挫，MSCI亞太指數跌幅超過3%，並正邁向進入技術性回調區間。全球債券市場同樣因愈發高企油價之下的滯脹預期升級而大幅下跌，而在通脹與滯脹擔憂不斷升溫之際，黃金已抹去今年以來逾半數漲幅。歐洲股市也同樣走向顯著回調，但是在特朗普已指示暫停對伊朗發電廠和能源基礎設施的一切軍事打擊為期五天之後，歐洲與北美股指周一集體大漲，WTI與布倫特原油價格跌幅擴大。

據知情人士透露，特朗普周一曾就與伊朗之間的軍事戰火衝突及與該國的談判問題，與巴基斯坦陸軍參謀長阿西姆·穆尼爾通話。知情人士稱，巴基斯坦正在推動斡旋結束這場戰爭。其中一位知情人士表示，巴方正把伊斯蘭堡定位為談判地點。

特朗普表示，在討論中代表伊斯蘭共和國的人並不是最高領袖莫傑塔巴·哈梅內伊。美國和以色列表示，它們希望阻止伊朗獲得核武器。特朗普稱，美國將接管伊朗的鈾庫存，並且強調美伊雙方在潛在協議上已經立場一致，其中包括禁止伊朗出於民用目的進行鈾濃縮。

長期以來，伊朗一直否認尋求製造核武器，儘管自去年6月更早一輪以色列和美國發動打擊之前起，伊朗就已限制聯合國覈查人員進入該國。

特朗普還暗示，美國和伊朗可能會共同控制霍爾木茲海峽，如果最新倡議「行得通」的話，該海峽可能很快就會重新開放。

這一最新的表態也意味着，接下來的談判可能會非常艱難，而且無法保證雙方能夠敲定一項結束戰爭的協議。伊朗此前曾堅持要求賠償，並要求美國和以色列承諾未來不再發動攻擊——而這些要求，特朗普和以色列總理本雅明·內塔尼亞胡都不太可能接受。

與此同時，特朗普已命令海軍陸戰隊前往該地區，其中包括從日本調派的第31海軍陸戰隊遠征部隊，兵力超過2000人。

曾在白宮國家安全委員會任職、現供職於「美國優先政策研究所」的弗雷德·弗萊茨表示，關於談判和協議的說法「可能只是一個假動作」，儘管他仍希望這能促成大規模軍事行動的結束。

包括土耳其、沙特阿拉伯和阿曼在內的國家，已與伊朗展開幕後會談，以控制戰爭並尋求最終的停火協議。

伊朗已警告稱，如果其海岸線再遭進一步打擊，它將在「整個波斯灣」佈設水雷。

當被問及以色列是否會遵守協議時，特朗普表示，以色列會「非常樂意」。

內塔尼亞胡表示，特朗普正在推動一項將「保障我們關鍵利益」的協議，但他同時暗示，以色列將繼續在伊朗和黎巴嫩發動對於關鍵導彈設施與核設施的打擊;在黎巴嫩，以色列正與黎巴嫩真主黨進行一場平行戰爭，而真主黨是受德黑蘭支持的武裝組織。

不到24小時，「TACO」抄底策略就失效了?

TACO(Trump Always Chickens Out / 特朗普總是臨陣退縮)：誕生於2025年4月特朗普向全球發起史無前例「對等關稅」戰役的時期。「TACO 」策略現已被交易員們廣泛採用乃當前最熱門交易策略，每當特朗普發出新的更加激進的關稅威脅或者拋出其他的重大威脅引發市場暴跌時，投資者便押注他最終會退縮或者實際落地的政策較特朗普的口頭威脅大幅削弱，進而選擇在適當的低迷時機大舉抄底，大舉押注股票市場將在不久後出現大舉反彈。

從特朗普表示暫停對伊朗發電廠和能源基礎設施的一切軍事打擊角度來看，一些投資者堅定認為「TACO時刻」似乎已經到來。然後高盛等華爾街機構卻表示，見底時刻未到，實質上是市場仍然在「短線押特朗普退一步、長線防戰爭拖更久」之間反覆拉扯，而AI超級龍頭這一擁擠交易仍可能是最後一塊被市場拿來換現金的拋售籌碼。

有市場觀點認為，TACO策略仍然有效，但只在「短線戰術層面」有效，主要因為當前股票市場更像一個由新聞頭條驅動的短線層面超跌反彈，而不是市場真正相信戰爭正在走向結束。換句話說，市場可能更加相信的是「特朗普會在邊緣時刻踩剎車」，而不是「衝突已經進入可驗證的和平進程」。有分析師認為，「TACO交易策略」從2025年4月的那種「可靠的中線買入框架」大幅降級成「高波動環境下的短線交易手冊」。

當前的這套TACO劇本之所以明顯變弱，是因為地緣衝突和2025年全球貿易戰不一樣。 在全球貿易戰役議題裏，特朗普很多時候可以相對單邊地重複「抬高要價—製造恐慌—然後回撤」循環對於貿易伙伴們進行極限施壓。

然而，伊朗戰爭不是美國單方面就能收回的資產價格衝擊，它牽涉到伊朗、以色列、海灣盟友、霍爾木茲海峽真實通航、能源基礎設施損毀和全球通脹外溢。這輪原油市場甚至出現一個類似「Catch-22」的模式(即悖論式困境)：市場越提前按TACO去定價快速緩和，反而越可能給特朗普更大空間拖長衝突，因為真正的痛感還沒有完全到位。這在很大程度上意味着類似周一反彈的那種「先信特朗普、先買再說」的TACO策略，在今年已經不能無腦複製。

對股票市場而言，新一輪地緣政治衝突背景之下，特朗普的某些「降級言論」確實可以適當博取短線級別的交易反彈;但在霍爾木茲海峽真正恢復通航、伊朗承認正式談判、軍事節奏實質降溫之前，把這種反彈當成新一輪持續牛市起點，風險仍然非常高。