啱啱參股秦淮數據一個多月，東陽光對秦淮數據又有新動作，而這次是直接控股。近日，廣東東陽光科技控股股份有限公司（以下簡稱「東陽光」）（600673.SH）發布《關於籌劃發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項的停牌公告》（以下簡稱「收購公告」），正在籌劃通過發行股份的方式收購宜昌東數一號投資有限責任公司（以下簡稱「東數一號」）控制權，並募集配套資金。
《中國經營報》記者注意到，2026年1月16日，東陽光啱啱完成對秦淮數據的參股，持續加碼秦淮數據，東陽光對其青睞程度顯而易見。
對於此次收購事宜，東陽光相關負責人在接受記者採訪時表示，目前公司處於停牌狀態，相關收購細則要等收購預案發布後再做回應。
南開大學金融發展研究院院長田利輝向記者指出，收購東數一號是東陽光從「財務參股」向「戰略控股」的質變，核心動因在於實現「算力—能源—材料」的全鏈條整合。通過控制東數一號，東陽光將獲得秦淮數據這一優質算力資產，實現從傳統製造業向數字經濟的戰略轉型。
共建「產—算—電」一體化生態
收購公告顯示，東陽光已與交易對方簽署了《收購意向協議》，本次交易的具體交易方式、交易方案、發股價格、交易作價等安排由交易各方後續協商確定。
談及此次收購的協同作用，田利輝指出，這主要體現在「電算協同」、「技術協同」（液冷材料降低PUE）、「需求協同」，使公司從「材料供應商」升級為「液冷材料—設備—智算中心」全棧解決方案服務商，構建「綠電—硬件—算力—AI」的閉環生態。
南寧學院金融專家、博士石磊向記者分析表示，東陽光的液冷技術、高性能電子元器件與綠電資源，可與秦淮數據的高密度IDC場景和運營能力深度融合，在綠色數據中心、算力基礎設施、「產—算—電」一體化生態及具身智能機器人等領域形成閉環聯動。「此舉標誌着東陽光正加速從傳統制造向‘新質生產力’轉型，構建覆蓋‘材料—器件—算力—應用’的AI時代產業新生態。」石磊說。
「雙方可依託韶關、烏蘭察布等地的產業佈局，共建‘產算電’一體化生態。」工業和信息化部中小企業專家謝良鴻向記者表示，同時秦淮數據強大的算力底座也將反哺東陽光在具身智能機器人等前沿領域的模型訓練與場景落地。「整體來看，這是一場從材料到算力、從製造到智造的深度耦合，意在打造貫通產業鏈的AI基礎設施新範式。」謝良鴻說。
相關資料顯示，此次收購標的——秦淮數據是中國領先的超大規模算力基礎設施解決方案運營商，前身為納斯達克上市公司私有化退市企業，其中國區業務專注於信息技術產業生態基礎設施規劃，已形成覆蓋環首都、長三角、粵港澳、中衛及慶陽等西北地區的超大規模信息技術基礎設施基地集群。
從業績表現看，秦淮數據表現強勁。東陽光此前發布的公告顯示，2024年，秦淮數據全年實現營業收入60.48億元，淨利潤13.09億元；2025年1—5月營業收入26.08億元，淨利潤7.45億元。
業績表現突出的秦淮數據將給東陽光帶來怎樣的助力作用？
石磊向記者分析指出，收購秦淮數據控制權將為東陽光帶來顯著的財務增厚與戰略協同雙重價值。秦淮數據展現出強勁的盈利能力，2024年營收達到60.48億元、淨利潤13.09億元，2025年前5個月淨利潤已達7.45億元，年化利潤超過17億元，資產優質且現金流穩定。
石磊認為，將秦淮數據並表後，不僅能直接提升東陽光的營收規模、盈利能力和市值支撐，還能通過產業融合實現多方面的深度協同。「此次收購標誌着東陽光從傳統制造向‘AI+綠色算力’的轉型，構建了一個涵蓋‘材料—器件—能源—算力—應用’的全鏈條數字產業生態。」石磊說。
持續加碼
值得一提的是，這不是東陽光對秦淮數據首次「出手」。一個多月前，東陽光啱啱完成對秦淮數據參股。從參股到控股，能看出東陽光對秦淮數據的持續看好。
2025年9月10日，東陽光召開董事會，同意公司與控股股東深圳市東陽光實業發展有限公司（以下簡稱「東陽光實業」）共同對東數一號進行增資。
同時，東數一號通過其全資孫公司宜昌東數三號投資有限責任公司（以下簡稱「東數三號」）收購秦淮數據中國區業務經營主體100%股權。其中，東陽光計劃出資35億元，東陽光實業出資40億元。
2026年1月16日，東陽光實業牽頭，聯合東陽光及其他投資人組成的買方團，宣佈以280億元現金完成對秦淮數據中國區業務的收購交割。這筆交易在當時被譽為近年來亞洲地區算力基礎設施領域規模最大的收購案之一。
截至1月16日交割完成時，東陽光已合計出資34.5億元。東陽光在東數一號中的持股比例為30%，是東數一號的第二大股東。
從參股到控股，東陽光為何要持續加碼秦淮數據？
石磊向記者指出，東陽光在2025年9月以參股方式增資東數一號，是出於控制初期風險、保留孖展彈性及滿足監管要求的審慎安排，通過體外架構參與秦淮數據中國區收購，有效緩解了上市公司財務壓力並為後續整合留出空間。
「隨着AI算力需求激增、‘東數西算’戰略加速推進，以及秦淮數據展現出強勁盈利，公司迅速調整策略，由參股轉向謀求控制權，旨在掌握核心算力資產主導權，釋放液冷技術、綠電資源、電子材料與具身智能等領域的全產業鏈協同效應。」石磊進一步指出，通過並表優質高成長資產提升上市公司盈利能力和估值水平，積極搶抓數字經濟機遇，加速向「新質生產力」轉型。這一轉變並非戰略搖擺，而是基於外部環境演變與自身能力成熟所作出的順勢而為的關鍵決策。
蘇商銀行特約研究員張思遠向記者指出，從業績表現看，秦淮數據2025年前5個月淨利潤7.45億元，印證其盈利穩定性，增強了東陽光控股信心。
此外，張思遠還表示，2025年9月通過東數一號完成對秦淮數據參股時，東陽光出資34.5億元，此次通過發行股份收購控制權，可減少現金支出，同時將優質資產納入上市公司體系，提升整體估值。
「秦淮數據2024年淨利潤超13億元，若並表將直接增厚上市公司業績。」田利輝表示，只有控股，才能將秦淮數據深度融入東陽光「綠電—硬件—算力」的生態藍圖，實現技術、市場、資本的全方位整合，而非止步於財務投資。
槓桿收購
東陽光在收購公告中指出，東數一號系為收購秦淮數據而設立的主體，秦淮數據經營主體主要包括梧桐數基科技有限公司、河北思達歌數據科技有限公司、大同秦數信息技術有限公司、思達歌（上海）數據有限公司、南通思達歌數據科技有限公司、張家口思達柯數據有限公司、上海福來科斯數據科技有限公司、河北秦數信息科技有限公司等。東數一號通過全資孫公司東數三號控制秦淮數據經營主體的100%股權
東陽光此次收購設立東數一號以及東數三號，有何用意？
田利輝向記者指出，東數一號作為專為收購秦淮數據設立的持股平台，其設立在於實現「結構化交易」，是典型的複雜併購交易中的「風險隔離」與「孖展便利」設計。
田利輝分析表示，這一多層架構的核心作用有三：其一，作為統一的收購主體，匯聚東陽光、控股股東及地方國資、雲鋒創投等19家投資方的資金；其二，通過孫公司東數三號作為最終收購主體，便於引入銀團併購貸款，實現槓桿收購；其三，將收購資產與上市公司原有業務進行法律隔離，在整合初期保留經營獨立性，降低整合風險。通過設立特殊目的載體，東陽光可以有效隔離收購風險，優化資金結構，同時為後續股權重組預留操作空間。
石磊認為，設立東數一號作為專門的持股平台，旨在通過風險隔離與結構清晰化，將秦淮數據中國區資產與東陽光原有業務在法律和財務上有效隔離，避免潛在風險傳導至上市公司，並使交易架構更清晰便於監管審核。
石磊同時表示，此番操作也便於聯合投資與分階段整合，為東陽光逐步實現控股提供路徑選擇，並協調多方投資人權益。此外，東數一號適配重大資產重組監管要求，簡化資產交割程序並鎖定標的範圍，滿足合規性審批流程，提高重組效率；其結構還優化了孖展與稅務安排，便於引入募集資金、設計支付對價，降低整體交易成本。
「東數一號作為一個量身打造的‘交易載體’和‘過渡橋樑’，確保秦淮數據中國區資產整合過程高效、安全、合規，既服務於前期聯合收購，也為後續納入上市公司體系鋪平道路。」石磊表示。
企業預警通信息顯示，目前東數一號共有19家股東。除東陽光外，還包括宜都市國資、福建省國資等多家國資。此外還有湖北都宜私募基金管理有限公司、上海雲鋒新創投資管理有限公司等私募基金。
深圳東陽光實業於1月28日退出直接股東序列，宜昌東陽光一號數據投資運營合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「宜昌東陽光一號」）成為新的第一大股東，持股比例33.91%。
東數一號為何要引入19家股東，這19家股東的作用是什麼？
張思遠向記者表示，東數一號引入的19個投資方，核心意義在於通過資金補充、風險分散、資源協同及資本運作支持，為280億元收購秦淮數據中國區業務提供結構化解決方案。這些投資方涵蓋產業資本、金融機構、地方政府基金等多元主體，既解決了收購資金缺口，又通過資源整合提升標的資產價值，同時為後續東陽光控股及資產注入上市公司奠定基礎。
首先，張思遠表示，多方資金注入可顯著緩解上市公司鉅額收購的資金壓力，降低交易對上市公司現金流與資產負債表的衝擊，減少上市公司股權過度稀釋的風險，同時實現收購風險的多方共擔，平滑IDC行業重資產、長回報周期帶來的經營與周期波動風險。
其次，張思遠認為，本輪引入的投資方涵蓋多地國資主體、算力產業鏈龍頭企業與專業投資機構，既能為標的資產帶來能耗指標、地方政策、土地資源等IDC行業核心發展要素，也能實現產業鏈上下游協同賦能，同時優化標的公司治理結構，提升資產整合效率與資本市場對本次交易的長期信心。
除上述原因外，田利輝還認為，多元股東將未來整合風險分散共擔，同時知名機構的背書提升了交易的市場信任度。根據後續安排，這些股東將成為東陽光發行股份收購資產的對手方，為各方預留了退出通道。「一言以蔽之，他們是錢袋子、資源庫與戰略同盟的三位一體。」田利輝說。
（文章來源：中國經營報）